CEO da Localiza (RENT3) revela quando o grande vilão do balanço deve diminuir pressão sobre os números da locadora

A depreciação dos carros usados que tingiu de vermelho o balanço da Localiza (RENT3) no segundo trimestre de 2024 inevitavelmente roubou os holofotes e foi tema central das perguntas da teleconferência de resultados da locadora.

Foram necessárias quase três horas para explicar a analistas e investidores o motivo de um prejuízo tão forte entre abril e junho.

De acordo com o CEO da Localiza, Bruno Lasansky, o aumento da depreciação foi impulsionado pela redução do preço de seminovos e ainda pela diminuição do ciclo de vida útil depreciável na divisão de aluguel de carros.

• LEIA MAIS: Analista revelou 3 ‘gatilhos’ para a recuperação do Ibovespa e a saída de Campos Neto pode ser um deles; entenda e veja onde investir

Afinal, parte da estratégia de longo prazo da locadora para reduzir a depreciação dos veículos consiste justamente em rejuvenescer a frota de seminovos, com a redução da vida útil depreciável dos carros de 18 para 15 meses. 

Na prática, isso quer dizer que a depreciação é acelerada em um primeiro momento, já que o valor a ser depreciado será diluído em um tempo menor. No longo prazo, contudo, a tendência é de ajuste, já que o valor residual do bem tende a ser maior se o ciclo de depreciação for mais curto.

Na avaliação do CEO, passado o período de reajuste de frota, o principal vilão dos números do segundo trimestre deve começar a atenuar seus impactos nos próximos trimestres.

A expectativa é que a normalização dos preços dos carros usados aconteça no segundo semestre de 2025 — isto é, os acionistas devem continuar durante um ano inteiro a sentir o peso a cada balanço trimestral a ser publicado.

“Do lado de seminovos, você captura obviamente um valor muito maior pelo ciclo de rejuvenescimento e estratégias de preparação. Quando chegarmos em 2025 já com a frota de seminovos normalizada para o ciclo, vamos capturar essas vantagens também em preço.”

As ações da Localiza (RENT3) lideram as perdas do Ibovespa no pregão desta quarta-feira (14) depois do balanço aquém das expectativas, com recuo de 16,61% por volta das 15h20, a R$ 40,11. No acumulado do ano, a desvalorização chega a 35%.

A busca da Localiza pela rentabilidade

A Localiza pretende recuperar “gradualmente” a rentabilidade, com melhora do ROIC spread — diferença entre o retorno sobre o capital investido e o custo da dívida — para o patamar alvo, entre 5 e 8 pontos percentuais, prevista apenas após a conclusão do processo de rejuvenescimento da frota

De acordo com o diretor financeiro (CFO), Rodrigo Tavares, porém, não é possível prever quando a companhia retornará para os patamares pré-pandêmicos.

“Tem ainda as dimensões de crescimento econômico e de taxa de juros que, assim como a dinâmica de preços, vão indicar a perspectiva para recompor o nosso ROIC spread”, disse o CEO.

Na avaliação dos diretores da Localiza, a diferença (gap) entre os preços de carros novos e usados deve subir — o que leva a uma maior depreciação.

“A gente não vê um cenário de apetite das montadoras para redução nominal dos preços dos carros novos. Com o patamar de câmbio e os recentes aumentos de preços das montadoras, dentro da nossa perspectiva de depreciação, estamos colocando essa abertura entre o preço do carro zero e do seminovo.”

• Onde investir neste mês? Veja GRATUITAMENTE as recomendações em ações, dividendos, fundos imobiliários e BDRs para agosto.

Mas os executivos avaliam que uma eventual queda na taxa básica de juros (Selic) poderia ajudar no fechamento desse gap.

Apesar das perspectivas mais conservadoras, o CEO se diz otimista com o crescimento do mercado de aluguel de carros e seminovos.

“Temos mercado endereçável tanto na frente do aluguel quanto na frente de expansão da seminovos, então há espaço para crescimento”, afirmou Lasansky.

Do lado dos aluguéis de automóveis, o CEO destacou que a prioridade na recomposição dos preços das taxas diárias do rent a car para retomar o retorno.

“No período de curto prazo, vamos continuar a impulsionar e tracionar os preços. Já no médio prazo, vai depender do contexto de juros e depreciação que vamos enfrentar nesse contexto.”

Na avaliação de Henrique Cavalcante, analista da Empiricus, o resultado e a decisão de ajustar o valor residual da frota evidenciaram ainda mais o desafio enfrentado pela Localiza e por todo o setor de locação de veículos.

"Apesar do cenário conturbado, nos preços atuais, com perspectivas mais positivas à frente e com vantagens competitivas relevantes como líder do setor, acreditamos que a Localiza sairá fortalecida dessa conjuntura", afirmou.

A Empiricus possui recomendação de compra para as ações RENT3.