BTG revela as três ações favoritas entre as petroleiras na B3 — e a Petrobras (PETR4) está entre elas

No final de agosto, o mercado voltou os olhos para uma fusão aguardada no setor de óleo e gás: o casamento entre a 3R Petroleum e Enauta, agora chamada de Brava Energia (BRAV3). Apesar da expectativa de que a união forme uma das maiores operadoras de petróleo do país, a petroleira júnior ainda não está entre as favoritas do BTG Pactual.

Em um relatório divulgado nesta segunda-feira (9), os analistas da instituição trouxeram um resumo das principais discussões apresentadas pelas companhias na Conferência de Commodities do BTG no Rio de Janeiro, que aconteceu na semana passada. 

Entre as empresas que estiveram no evento, o banco mantém suas apostas na Prio (PRIO3), Petrobras (PETR4) e Petrorecôncavo (RECV3) em relação a Brava Energia (BRAV3) e Seacrest, petroleira com ativos no Brasil e ação negociada em Oslo, na Noruega.

De acordo com o BTG, as três empresas favoritas devem apresentar resultados financeiros mais resilientes, apesar do ambiente de baixa no preço do petróleo Brent.

Além disso, a expectativa é que as petroleiras tenham menores custos de equilíbrio de caixa e oportunidades de crescimento mais claras, segundo os analistas da instituição. 

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Petrobras (PETR4): “mais moléculas, menos elétrons”

Já se passaram quatro meses desde que a nova CEO da Petrobras, Magda Chambriard, assumiu o comando da petroleira. Na visão do BTG, está claro que a estratégia da empresa está ainda mais focada em Exploração e Produção (E&P), algo visto como positivo.

Além disso, a companhia deve se concentrar na produção de óleo, gás e combustíveis. A expectativa é que qualquer mudança no plano estratégico da estatal deve se alinhar a essa tendência. Já os investimentos em em transição energética (como eólica, solar e outras tecnologias) também devem progredir de forma gradual, segundo o banco.

“Durante nosso evento, o compromisso da empresa com o pagamento de dividendos e a adesão aos procedimentos de governança também foram reiterados”, afirmou o BTG. 

Prio (PRIO3): foco em M&As e produção de curto prazo

No curto prazo, a gestão da Prio está focada em “resolver problemas operacionais” recentes e desenvolver a exploração no campo de Wahoo. Localizado na Bacia de Campos, o campo é considerado fundamental para o crescimento da produção da empresa. 

O projeto ainda depende de licenças do Ibama, o que, segundo o BTG, pode impedir que o potencial de crescimento reflita no preço das ações da Prio na bolsa. A petroleira também quer adquirir uma fatia de 40% no Campo de Peregrino, na Bacia de Campos.

Em relação aos dividendos, o CEO da Prio, Roberto Monteiro, reiterou que a companhia não acumulará dinheiro de forma ineficiente. “Então, se as fusões e aquisições não avançarem, pagamentos extraordinários e recompras aceleradas continuam possíveis, embora não sejam o foco principal da empresa”, avaliam os analistas do BTG.

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Petrorecôncavo (RECV3): equilibrando crescimento, cautela e dividendos

O BTG reforça que a Petrorecôncavo passou por um ciclo intensivo de capex (investimento) nos últimos dois anos, direcionando a geração de caixa principalmente para aquisição de equipamentos e materiais para dar suporte às suas metas de crescimento e produção. 

“Com uma parcela significativa desses investimentos agora atrasada, a administração enfatizou que a RECV3 está entrando em uma segunda fase de geração de Fluxo de Caixa Livre para o Acionista (FCFE) mais forte”, segundo o banco. “Embora a alocação final desse FCFE permaneça incerta, algum equilíbrio entre dividendos e crescimento parece provável.”

Além disso, o BTG aposta na nova joint venture entre a Petrorecôncavo e a Brava Energia para a exploração de gás natural na Bacia de Potiguar, no Rio Grande do Norte.

Brava Energia (BRAV3) e o próximo ciclo de crescimento após fusão

Segundo o BTG, a Brava Energia, fusão da 3R Petroleum e Enauta, está em processo de reestruturação para organizar e definir suas prioridades de alocação de capital. 

Na visão do banco, dado que o portfólio da nova companhia está espalhado por muitos Estados em um país grande como o Brasil, com ativos offshore e onshore e ainda altos custos de elevação, “essa reestruturação é uma iniciativa necessária e bem-vinda.” 

“A Brava tem vantagens significativas, mas também enfrenta desafios consideráveis, e é por isso que demonstrar a sustentabilidade do crescimento da produção, alcançar a diluição de custos e a redução da alavancagem será fundamental para reduzir a percepção de risco.”