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Camille Lima

Camille Lima

Repórter de bancos e empresas no Seu Dinheiro. Bacharel em Jornalismo pela Universidade Municipal de São Caetano do Sul (USCS). Já passou pela redação do TradeMap.

PÉ NA AREIA?

Ação da Cosan (CSAN3) pode saltar mais de 70% em 2023. Confira 5 motivos para comprar os papéis, segundo o BofA

Camille Lima
Camille Lima
20 de junho de 2023
12:04 - atualizado às 12:05
Dividendos Cosan CSAN3

Ainda que estejamos a poucos passos do inverno, o clima é de sol para as ações da Cosan (CSAN3), com direito à música “Pé na Areia” como trilha sonora nas plantações de cana-de-açúcar da companhia, segundo os analistas do Bank of America (BofA).

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O BofA manteve uma visão positiva para os papéis e reiterou a recomendação de compra para CSAN3.

Entretanto, o banco cortou o preço-alvo para o fim de 2023, que passou de R$ 38 para R$ 31 por ação, devido à participação da holding em empresas do setor de energia.

Segundo os analistas, o corte é reflexo de projeções menores para os papéis da Raízen (RAIZ3), subsidiária do grupo, e da Vale (VALE3), na qual a holding possui participação.

Mesmo assim, os analistas destacam que a redução para o preço-alvo foi compensada pela melhora das estimativas para a controlada Rumo (RAIL3).

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Apesar do corte no preço-alvo, a estimativa ainda implica em um potencial de valorização de cerca de 76% para os ativos em relação ao último fechamento, de R$ 17,60.

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Uma visão otimista para Cosan (CSAN3)

De acordo com o Bank of America, a visão mais positiva para Cosan tem base na análise na estrutura da holding, que “permite ter certeza sobre a força do grupo”.

A tese otimista para as ações da holding tem base em pilares como alavancagem, a taxa básica de juros brasileira e o futuro das subsidiárias.

Mas comecemos pelo início dos motivos citados pelo BofA para comprar as ações CSAN3. 

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Os analistas projetam benefícios com o início de cortes na taxa Selic, uma vez que a Cosan é “altamente sensível às taxas de juros”.

Segundo o banco, taxas mais baixas devem ajudar a empresa a se desalavancar, além de tornar os ativos subjacentes mais valiosos e destravar caixa para investimentos em novas oportunidades.

No caso da alavancagem, os analistas enxergam que a Cosan tem um balanço forte e “sob controle”, apesar da dívida líquida, que chega a R$ 30 bilhões.

Isso porque, na visão do Bank of America, a proporção média entre dividendos recebidos e juros pagos entre este ano e 2027 é de 2,7 vezes, superior ao nível histórico de 2 vezes.

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“Acreditamos que isso permite que a empresa refinancie antes da amortização de 2025 a dívida emitida para adquirir sua participação na Vale”, escreve o banco em relatório.

VEJA TAMBÉM - ELETROBRAS (ELET3): UM ANO APÓS A PRIVATIZAÇÃO, A EMPRESA ENTREGOU O PROMETIDO?

Outros pilares da tese positiva de Cosan (CSAN3)

Outra questão apontada pelos analistas é o potencial gerado por futuras listagens de subsidiárias em bolsa.

Isso porque a Cosan (CSAN3) já deixou claro a intenção de abrir o capital de todas as suas controladas.

Na visão do BofA, a potencial listagem de empresas poderia trazer valor para a holding, como foi visto no caso da Raízen, que abriu capital em 2021.

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“Em termos de liquidez, entendemos que a Cosan não precisaria se desfazer parcialmente de nenhum dos ativos para cumprir suas obrigações de dívida”, destaca o banco.

O Bank of America destaca a expansão do negócio de terras da Cosan, o LandCo, que investe diretamente em 15 empresas que administram 318 mil hectares.

“A Cosan tem conseguido gerar valor em seu loteamento com giro de ativos e gestão fundiária”, afirmam os analistas.

“Há razões para acreditar que o mercado subestima o valor desses negócios e até os avalia como investimentos irrecuperáveis.”

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Na análise do banco, existem três oportunidades principais para a Cosan no negócio de administração de terras:

  1. Reorganização societária;
  2. Giro do ativo; e 
  3. Investimentos em irrigação.

Segundo os economistas, uma reorganização societária como uma única empresa poderia criar um novo negócio com gestão e estratégias próprias para aumentar a franquia.

Por fim, os analistas do Bank of America ressaltam a eleição do presidente da Cosan para o conselho de administração da Vale.

Com a eleição, Luis Henrique Guimarães agora chefia o comitê de alocação de capital da Vale.

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