O Oráculo de Omaha: Como Warren Buffett conseguiu um retorno de 580% em uma aposta de longo prazo?

É impossível falar de Warren Buffett sem lembrar dos gigantescos retornos financeiros que o bilionário acumulou com investimentos de longo prazo. Acontece que o Oráculo de Omaha não tenta prever o futuro apenas no arriscado e volátil mercado de ações, mas também em uma roleta russa de apostas.

Em 2017, o CEO da Berkshire Hathaway recebeu US$ 2,2 milhões em ganhos por conta de uma aposta feita no site Long Bets dez anos antes. 

Isto é, em um verdadeiro exercício de “leitura de bolas de cristal”, o megainvestidor fez uma aposta de US$ 320 mil no futuro — e conseguiu um retorno de aproximadamente 580% depois de uma década. Deixe-me explicar melhor.

A profecia de Warren Buffett

Durante uma reunião anual da Berkshire Hathaway em 2006, o megainvestidor divulgou suas previsões para o futuro, especialmente em relação às promessas de retorno exorbitantes dos fundos de hedge. 

Nas projeções de Warren Buffett, um fundo de índice que replica S&P 500 — nas palavras do executivo, o “fundo mais chato que existe” — superaria uma carteira de fundos composta por fundos de hedge.

Um fundo de índice como o proposto por Buffett basicamente segue as oscilações do mercado, e, uma vez que não é gerenciado ativamente, conta com taxas bem inferiores às de um fundo hedge.

Para o CEO da Berkshire, investir desse modo é quase sempre um investimento melhor do que confiar nos grandes gestores e especialistas.

“Todo gestor de fundos de hedge acredita que será a exceção que supera o mercado, mesmo depois de levar em conta as altas taxas que eles cobram. Alguns certamente o fazem. Mas, com o tempo, e de forma agregada, a matemática não funciona”, disse o bilionário.

Vale destacar que a tese de Buffett vai literalmente contra a sua própria história de sucesso. 

Afinal, grande parte da fortuna deve-se à sua holding, a Berkshire Hathaway, que basicamente atua como os grandes gestores aos quais o bilionário tece críticas, selecionando estrategicamente os ativos que considera mais lucrativos para construir seu portfólio.

A aposta de Warren Buffett

Tão confiante de suas profecias, o Oráculo de Omaha anunciou, durante reunião da Berkshire Hathaway em maio de 2006, que estava disposto a apostar até US$ 500 mil que, em dez anos, ele provaria estar certo sobre os fundos hedge.

Acontece que ninguém teve coragem de realmente desafiar o empresário por mais de um ano. Até que, em julho de 2007, o diretor da empresa de investimentos Protégé Partners, Ted Seides, surgiu com uma réplica e fechou a disputa com o bilionário.

“Através de um ciclo, no entanto, os principais gestores de fundos de hedge superaram os retornos líquidos de mercado em todas as taxas, assumindo também menos riscos. Acreditamos que esses resultados continuarão”, disse Seides.

Nos cálculos do diretor da Protégé, a empresa contava com 85% de chance de vencer a aposta. E, mesmo se perdesse, a disputa com Warren Buffett seria um bom modo de gerar publicidade para a companhia.

A aposta de longo prazo

Aqui você deve estar se perguntando como esse tipo de aposta pode ser legal. Bem, a legislação dos Estados Unidos quanto a jogos de azar é bem dura. Isso porque casas de apostas em que os “jogadores” mantêm os ganhos em dinheiro são ilegais na terra do Tio Sam.

Então, para levar a disputa a público e torná-la legal, Warren Buffett e Ted Seides foram ao site Long Bets, criado em 2002 com a ajuda de Jeff Bezos, fundador da Amazon. 

No caso, o vencedor não receberia o lucro da aposta: todos os ganhos do lado vitorioso são enviados a uma instituição de caridade escolhida no momento da aposta.

O Oráculo de Omaha apostou US$ 320 mil no fundo de índice Vanguard, que replica o S&P 500. Do outro lado, o diretor da Protégé Partners apostou a mesma quantia em um fundo com cinco fundos de hedge, cujos nomes nunca foram divulgados publicamente.

“Durante um período de dez anos, começando em 1º de janeiro de 2008 e terminando em 31 de dezembro de 2017, o S&P 500 superará um portfólio de fundos de hedge funds, quando o desempenho for medido em uma base líquida de taxas, custos e despesas”, dizia a aposta.

No final da aposta — que, no caso da disputa iniciada por Buffett, duraria dez anos —, cada investimento deveria se transformar em ganhos de cerca de US$ 1 milhão.

Assim que a aposta foi publicada no site da Long Bets, os usuários já foram aos comentários registrar incredulidade.

“Votar contra Buffet? Sou um novato quando se trata de fundos de hedge, mas nunca votaria contra um Warren Buffett. O tempo vai dizer”, disse um comentário na página.

Devo destacar que, sim, o tempo mostrou quem estava certo. Em 2017, uma década após a publicação da disputa, o CEO da Berkshire Hathaway foi consagrado vencedor.

Ao longo da aposta de dez anos, o fundo de índice retornou 7,1% compostos anualmente, enquanto o portfólio de fundos da Protégé retornou a média de apenas 2,2%, líquidos das taxas.

O desempenho do fundo de índice Vanguard foi tão superior — e mais rápido que o previsto — que a estratégia de investimento foi alterada. Com a correção, ao invés de ter tido um retorno de aproximadamente US$ 1,1 milhão, a aposta de Buffett resultou em ganhos de US$ 2,2 milhões.