Magazine Luiza (MGLU3) e Via (VIIA3) na berlinda: JP Morgan corta preços-alvo e mostra cautela com o e-commerce
Para o banco, Magazine Luiza (MGLU3), Via (VIIA3) e Americanas (AMER3) vão sofrer com o ambiente macro deteriorado no país, com vendas menores
Não é novidade que as coisas não estão exatamente boas para o setor de e-commerce: empresas como Magazine Luiza (MGLU3), Via (VIIA3) e Americanas (AMER3) sofreram com quedas violentas na bolsa nos últimos meses, pressionadas pelos juros mais altos, consumo em desaceleração e concorrência de players internacionais.
Esse cenário negativo acaba de ganhar mais um elemento, com o JP Morgan reduzindo suas projeções e preços-alvo para as companhias e suas ações.
Em relatório publicado nesta quarta-feira (9), o banco americano já deixa clara a sua postura logo no título: "Assumindo uma postura conservadora e cortando estimativas em meio a um cenário macro mais desafiador". A má fase das empresas de e-commerce na bolsa não parece que vai terminar tão cedo.
Para se ter uma ideia, a equipe de analistas comandada por Jospeh Giordano diminuiu as previsões para o volume total de vendas (GMV, na sigla em inglês) do Magazine Luiza em 2022 em cerca de 14%; para a Via, a redução foi ainda maior, na ordem de 18% — e a dona das Casas Bahia e do Ponto Frio ainda precisa lidar com um nível de alavancagem mais alto e dívidas vencendo no curto prazo.
Como resultado, o JP Morgan cortou o preço-alvo de MGLU3, ao fim de 2022, de R$ 18,00 para R$ 9,00 — uma redução brusca, mas que ainda implica num potencial de valorização de 48% em relação ao fechamento de ontem (8), de R$ 6,08. As ações do Magazine Luiza continuam com recomendação de compra, sendo eleitas as melhores escolhas dentro do setor.
No caso da Via, a avaliação é bem mais negativa. O banco americano agora prevê que a companhia dará prejuízo em 2022, considerando a Selic mais alta e as provisões para os inúmeros processos trabalhistas, conforme revelado no balanço do terceiro trimestre. E, em resposta a esse cenário, o JP Morgan retirou seu preço-alvo para VIIA3, mantendo a recomendação neutra para os papéis.
Leia Também
Por fim, a Americanas foi a empresa que sofreu as menores revisões por parte do JP Morgan: o preço-alvo de AMER3 foi cortado de R$ 36 para R$ 32. Ainda assim, levando em conta a cotação de ontem, de R$ 27,01, a alta implícita é bem inferior à do Magalu, de 18% — e, por isso, os papéis também têm recomendação neutra.
VEJA TAMBÉM: Com queda de 74% no ano, ação do Magazine Luiza (MGLU3) pode subir até 200% | Entenda a análise de Rogério Araújo
Magazine Luiza, Via e Americanas: vida dura
"O ambiente macroeconômico no Brasil permanece desafiador, e a combinação de inflação alta, desemprego e baixo crescimento do PIB está afastando os consumidores do setor de bens duráveis", escrevem os analistas do JP Morgan.
"E, apesar de o e-commerce continuar crescendo, embora com menos intensidade, o ambiente desfavorável provavelmente vai afetar as lojas físicas, particularmente as com tíquete médio mais alto, como as da Via (VIIA3) e do Magazine Luiza (MGLU3)".
Nesse sentido, o fato de a Americanas (AMER3) depender menos das lojas físicas, somado ao tíquete médio menor de suas unidades presenciais, torna-a menos exposta às dificuldades macroeconômicas do setor de bens duráveis.
Desta maneira, a Americanas deve ter o maior crescimento de vendas totais no ano, com uma expansão de cerca de 30%; Magazine Luiza e Via vêm em sequência, com 20% e 10%, respectivamente.
O mau momento do segmento de e-commerce no Brasil, no entanto, tem ocorrido em linha com o visto no restante do mundo: segundo levantamento do JP Morgan, os múltiplos EV/vendas dos players brasileiros retornaram aos níveis do começo de 2019, num movimento semelhante ao visto lá fora.
"E, ao olharmos o valuation relativo dos players brasileiros, MGLU em 1,2 vezes EV/vendas para 2022 parece exageradamente barato", escrevem os analistas.
As ações do Magazine Luiza ainda são negociadas com um prêmio de cerca de 20% em relação aos pares, mas esse patamar está abaixo da média histórica; ao mesmo tempo, VIIA3 e AMER3 estão acima de suas respectivas médias de EV/vendas.
MGLU3, VIIA3 e AMER3: desconfiança do mercado
Antes um dos setores preferidos dos bancos e casas de análise, o e-commerce agora lida com a desconfiança do mercado. As ações do Magazine Luiza (MGLU3), por exemplo, contam atualmente com 14 recomendações, sendo 10 de compra e quatro neutras, segundo dados do TradeMap — num passado não tão distante, era praticamente consenso que o Magalu era uma das ações a se ter na carteira, independente do nível de preço.
Já a Via (VIIA3) lida com uma cautela ainda maior: apenas uma recomendação de compra, nove neutras e quatro de venda. Por fim, Americanas (AMER3) tem oito recomendações de compra e sete neutras.
Veja abaixo uma tabela com recomendações, preços-alvos e múltiplos das três empresas:
| Empresa | Código | Recomendações | Cotação (8/3) (R$) | Preço-alvo médio | Potencial de alta | EV/Ebitda |
| Magazine Luiza | MGLU3 | 10 de compra, 4 de venda | 6,08 | 15,71 | 158% | 23,53 |
| Via | VIIA3 | 1 de compra, 9 neutras, 4 de venda | 3,43 | 10,1 | 194% | 38,6 |
| Americanas | AMER3 | 8 de compra, 7 neutras | 27,01 | 53,26 | 97% | 14,5 |
Nosso colunista especializado em ações, Ruy Hungria, avalia que MGLU3 é a favorita de se ter na carteira. Você pode saber mais pelo post que fizemos no nosso Instagram. Confira abaixo e aproveite para seguir a gente (basta clicar aqui). Lá entregamos para você insights de investimentos, análises de mercado, apurações exclusivas importantes para o seu bolso e dicas de carreira e empreendedorismo.
COMPARTILHAR
Adeus, centavo: Após décadas de reclamações, Trump decreta fim do ‘penny’, a moeda de um centavo nos EUA
O presidente dos EUA anunciou no início de fevereiro que ordenou que o governo interrompesse a produção da moeda, cujo poder de compra ficou no passado
Esquenta dos mercados: Bolsas internacionais avançam após virada de ontem; Ibovespa aguarda novas pesquisas Ipespe e Datafolha
Os investidores aguardam ainda hoje a participação de Pualo Guedes em evento do FMI e do Banco Mundial
Esquenta dos mercados: Bolsas internacionais tentam recuperação antes da inflação dos EUA; Ibovespa acompanha eleições hoje
Paulo Guedes e Roberto Campos Neto participam da reunião entre ministros de Finanças e presidentes de Bancos Centrais do G20 hoje
Esquenta dos mercados: Bolsas internacionais caem mais de 1% com medo da recessão global enquanto Ibovespa aguarda inflação
Recessão deve ser tema do encontro de hoje dos representantes do FMI com os dirigentes do Banco Mundial
Esquenta dos mercados: Bolsas internacionais aguardam payroll e Ibovespa mira dados do varejo hoje
Os investidores locais ainda aguardam a participação de Roberto Campos Neto em evento fechado à imprensa pela manhã
Esquenta dos mercados: Eleições pressionam Ibovespa enquanto bolsas no exterior aguardam ata do BCE e dados de emprego nos EUA
Os investidores aguardam os números de emprego nos Estados Unidos antes do payroll de sexta-feira
Esquenta dos mercados: Ibovespa acompanha corrida eleitoral enquanto bolsas no exterior realizam lucro antes da reunião da Opep+
Os investidores aguardam os números de emprego nos Estados Unidos antes do payroll de sexta-feira
Esquenta dos mercados: Bolsas internacionais estendem rali de alívio e Ibovespa reage às eleições mais um dia
Os investidores acompanham as falas de representantes de Bancos Centrais hoje; Christine Lagarde e Janet Yellen, secretária de Tesouro dos EUA são destaque
Esquenta dos mercados: Ibovespa digere eleição e nova configuração do Congresso; bolsas no exterior recuam à espera dos dados da semana
Os dados de emprego dos Estados Unidos dominam a semana enquanto os investidores acompanham reunião da Opep+
Esquenta dos mercados: Ibovespa digere debate quente da Globo, mas deve embarcar na alta das bolsas internacionais hoje
O índice de inflação dos Estados Unidos é o número mais importante do dia e pode azedar a alta das bolsas nesta manhã
Esquenta dos mercados: Bolsas lá fora ampliam cautela enquanto Ibovespa aguarda debate e relatório da inflação do BC hoje
O medo do exterior pressiona as bolsas por mais um dia: a perspectiva de um aperto monetário maior e mais longo injeta aversão ao risco nos investidores
Esquenta dos mercados: Bolsas internacionais caem antes de falas de Jerome Powell e dirigentes do Fed; Ibovespa acompanha Campos Neto e Guedes hoje
Por aqui, a última rodada da pesquisa Genial/Quaest antes do primeiro turno das eleições presidenciais mostra chances de que Lula ganhe no primeiro turno
Esquenta dos mercados: Bolsas internacionais tentam emplacar alta com busca por pechinchas; Ibovespa acompanha ata do Copom hoje
A prévia da inflação brasileira será divulgada na terça-feira e o IPCA-15 deve registrar deflação mais uma vez
Esquenta dos mercados: Semana das bolsas internacionais começa no vermelho com cautela global; Ibovespa acompanha reta final das eleições
A prévia da inflação brasileira será divulgada na terça-feira, enquanto o PCE, índice cheio dos EUA, é a bola da vez na sexta-feira
Esquenta dos mercados: Investidores recolhem os cacos da Super Quarta com bolsas internacionais em queda; Ibovespa reage ao Datafolha
Os investidores reagem hoje aos PMIs de grandes economias, como Zona do Euro, Alemanha, Reino Unido e Estados Unidos
Esquenta dos mercados: Bolsas internacionais caem em ajuste após Fed apertar os juros; com Selic estável, Ibovespa reage à comunicado do BC
Enquanto isso, os investidores aguardam as decisões de juros de outros bancos centrais, em uma Super Semana para as bolsas
Esquenta dos mercados: Bolsas internacionais aguardam decisões de juros da Super Quarta; Ibovespa acompanha eleições mais um dia
A decisão dos Bancos Centrais do Brasil e dos Estados Unidos são os dois grandes eventos do dia e você confere o que esperar deles aqui
Esquenta dos mercados: Ibovespa deve destoar do exterior com eleições no radar enquanto bolsas internacionais seguem no vermelho mais um dia
Os investidores aguardam a ‘Super Quarta’, com perspectiva de que os Bancos Centrais elevem os juros ainda mais
Esquenta dos mercados: Bolsas internacionais e criptomoedas recuam antes da Super Quarta; Ibovespa acompanha queda de commodities
Antes do dia da decisão dos Bancos Centrais dos EUA e do Brasil, os investidores adotam uma postura mais defensiva frente aos ativos de risco
Esquenta dos mercados: Bolsas internacionais caminham para fechar semana no vermelho e Ibovespa acompanha queda
Os investidores aguardam a ‘Super Quarta’ na semana que vem, com perspectiva de que os Bancos Centrais elevem os juros ainda mais
