Por que a Ecopetrol não precisa fechar o capital da Brava Energia (BRAV3)?

Na última quinta-feira (23), a Brava Energia (BRAV3) confirmou que recebeu uma carta da Ecopetrol referente à aquisição de ações detidas por determinados acionistas, e que a colombiana pretende realizar uma oferta pública (OPA) para adquirir suas ações.

Em fato relevante, a petroleira brasileira afirmou que a Ecopetrol adquiriu 26% do capital social da companhia por meio da compra das participações de seus acionistas — os fundos da Somah Printemps Quantum Group, Jive Group e Yellowstone, além de outros acionistas que, individualmente, detinham participação inferior a 5% do capital social da empresa.

Acontece que a colombiana ainda pretende lançar uma OPA voluntária pela ações da Brava Energia, ao preço de R$ 23 por ação, para alcançar 51% de participação na petroleira brasileira.

Desde então, a pergunta recorrente entre os investidores é: a Ecopetrol não deveria fazer uma OPA por 100% das ações da Brava?

A relação da Brava Energia com a Ecopetrol

Para o analista Regis Cardoso, da XP, as partes envolvidas — especificamente a Ecopetrol e os acionistas vendedores da Brava — estruturaram a operação como formação de controle, e não como transferência de controle.

“Embora os vendedores sejam signatários do acordo de acionistas da Brava, eles não elegem formalmente a maioria do Conselho de Administração. Sob essa interpretação, não seria obrigatória uma OPA por 100% das ações”, explicou o analista, em relatório.

Cardoso ainda destaca que a colombiana limitou a intenção a 51% do capital votante, uma participação adicional que deve ser adquirida com uma OPA voluntária. “Percentual suficiente para consolidar o controle”, disse ele.

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Caso a operação seja confirmada, a Brava Energia deve ter uma estrutura semelhante a da Isa Energia (ISAE3; ISAE4), que é listada no Brasil e controlada indiretamente pela Ecopetrol.

“Esperamos que a Brava permaneça listada no Brasil, ainda que com um acionista controlador claramente definido — a própria Ecopetrol, que é listada na Colômbia”, afirmou o analista da XP.