Ação barata e crescimento acelerado: 3Tentos (TTEN3) desafia crise do agro e pode ser oportunidade, diz o BTG

Enquanto o agronegócio continua sofrendo, uma empresa tem sido a exceção. A 3Tentos (TTEN3), que opera um ecossistema agrícola, está acelerando em duas frentes distintas. Por um lado, informou ter aberto oito novas lojas, chegando a 81 unidades. Já por outro, está acelerando sua divisão industrial, com o aumento de sua produção de etanol de milho.

Segundo o BTG Pactual, essa expansão ainda não está precificada nas ações da companhia, o que pode ser uma oportunidade de compra para o investidor.

O cenário para o agronegócio brasileiro não tem sido fácil nos últimos anos. A valorização do real, os preço baixos de commodities, além dos juros altos afetaram os balanços das empresas do segmento.

Mesmo assim, o BTG Pactual destacou que a 3Tentos tem sido uma exceção no setor. "Os resultados do primeiro trimestre foram um novo testamento de seu ecossistema sólido de negócios e da qualidade de execução", disse o banco em novo relatório sobre a empresa.

No começo do ano, o BTG estimava um Ebitda de R$ 1,5 bilhão para o ano e lucro de R$ 813 milhões. "Com base em um ritmo mais forte de abertura de lojas e na confirmação de uma rápida expansão no etanol de milho, podemos estar olhando para mais de R$ 1,7 bilhão em Ebitda e R$ 900 milhões em lucro", diz o relatório.

Com essas novas estimativas, a ação está sendo negociada a um múltiplo barato, de uma relação de 8 vezes entre preço da ação e o lucro estimado. "Enquanto isso, o preço da ação caiu 12% no ano até agora, o que está em desacordo com o que acreditamos ser a trajetória dos lucros", diz o BTG.

O risco de execução da estratégia da empresa continua sendo o principal risco para investir na companhia, afirma o banco.

Mesmo assim, a ação TTEN3 está com recomendação de compra do banco e é a preferida para investir no segmento do agronegócio.

Novas lojas da 3Tentos

Com a abertura das novas das lojas, a ideia é atender os produtores com vendas de sementes, fertilizantes e defensivos agrícolas, além da originação de grãos, a comercialização da produção agrícola desse cliente para o mercado global.

"Mais do que abrir novas lojas, estamos levando para essas regiões um ecossistema completo de soluções para o produtor rural, com proximidade, assistência técnica qualificada e relacionamento de longo prazo", afirma a 3Tentos.

As novas unidades estão em Goiás, Pará, Tocantins e Minas Gerais, além dos mercados tradicionais da empresa. Ela começou a abrir unidades fora do Rio Grande do Sul em 2021, com a ida para o Mato Grosso, e agora tem o desafio de conquistar o Norte e o Centro-Oeste.

Para isso, está investindo em talentos sêniores. Nesta primeira fase do projeto, foram contratados 107 colaboradores entre equipes administrativas, gerentes, atendimento e força comercial, com média de cinco consultores comerciais por unidade, detalhou.

A expansão também busca aproximar a empresa de áreas estratégicas para o agro brasileiro.
Em Rio Verde (GO), principal polo agrícola da expansão, a unidade terá potencial para atender aproximadamente 1,6 milhão de hectares, especialmente nas culturas de
soja, milho e sorgo.

No Pará e no Tocantins, ela aposta no avanço da agricultura sobre áreas de pastagens degradadas, com foco nas culturas de soja e milho. No Tocantins, também se destacam as culturas de sorgo e arroz. Em Goiás e Minas Gerais, regiões já consolidadas e com possibilidade de duas safras anuais, o foco inicial será em soja, milho e sorgo.

Com a aceleração da abertura de lojas, a empresa deve ter resultados melhores do que inicialmente previstos para esse ano. O BTG também destaca que essas unidades estão em regiões com menos competição que Mato Grosso, o que pode ajudar ainda mais a empresa.

Etanol de milho

Ao mesmo tempo, a empresa está expandindo sua divisão industrial.

Na última reunião com acionistas, no 3Tentos Day em novembro, a empresa anunciou uma nova indústria de etanol de milho em Redenção, no Pará, para aumentar sua verticalização e fortalecer a cadeia agroindustrial na região Norte.

Essa é a segunda planta nesse segmento; a primeira, localizada em Porto Alegre do Norte, no Vale do Araguaia (MT), começou a funcionar em maio.

Agora, a companhia atualizou o mercado sobre o desenvolvimento dessa unidade. Atualmente, a planta no MT já está processando 2.000 toneladas de milho por dia.

Nas próximas duas a três semanas, a companhia espera atingir 100% da capacidade e processar 2.800 toneladas de milho por dia.

"Estamos positivamente surpresos com quão rapidamente a produção de etanol de milho está se desenvolvendo", declarou o BTG.