Privatização da Copasa (CSMG3) é estopim para Citi e XP elevarem preço-alvo

No início deste mês, a CEO da Copasa (CSMG3), Marília Carvalho de Melo, afirmou em entrevista exclusiva ao Seu Dinheiro que a privatização da companhia já estava para trás. Isso porque novo foco da empresa de saneamento era convencer o mercado que o maior potencial de valorização ainda está por vir — e parece que o plano deu certo.

O processo foi concluído no dia 16 de junho. Pouco menos de um mês depois, o Citi e a XP Investimentos decidiram revisar seus preços-alvo para os ativos.

Além da desestatização, outros fatores citados para a revisão foram mudanças no modelo regulatório, boas expectativas com o comando da Equatorial (EQTL3) e potencial de crescimento dos resultados e da distribuição de dividendos.

A revisão do preço-alvo pela Citi

As duas instituições financeiras mantiveram recomendação de compra para o papel. Porém, a revisão do preço-alvo foi diferente.

No caso do Citi, o preço-alvo saiu de R$ 55 para R$ 79. A motivação por trás da decisão, segundo o banco, envolve os seguintes fatores:

• reavaliação da Base de Ativos Regulatória (RAB);

• inclusão de novas conexões de esgoto;

• extensão de contratos (concessões);

• novo mecanismo de compartilhamento dos ganhos de eficiência operacional (opex);

Inclusive, o banco estima que todos os municípios atendidos pela Copasa vão estender seus contratos até 2073, seguindo o modelo do acordo de Belo Horizonte.

Apesar disso, os analistas alertam que um dos principais riscos à tese do banco é a possibilidade de alguns municípios decidirem não renovar seus contratos e o aumento de ruído político em função de tarifas mais elevadas.

Além desses fatores, outro destaque é a entrada de Equatorial (EQLT3) como acionista referência da Copasa. Na visão do banco, o histórico de “excelência operacional” da Equatorial deve favorecer a transformação da empresa, semelhante ao processo observado na Sabesp (SBSP3).

E o que a XP acha da Copasa?

Já a XP Investimentos fixou o preço-alvo de R$ 88,3 para a Copasa no final de 2027.

Na visão da corretora, a companhia de saneamento é uma tese de equity simples pois a soma dos fatores inclui o preço atual da ação abaixo do seu valor potencial, crescimento de resultados e dividendos interessantes.

As duas casas mantêm a recomendação de compra para as ações CSMG3.

*Sob supervisão de Carina Brito.