Mercado Livre (MELI34), Petz (PETZ3), Casas Bahia (BHIA3) e mais: o que esperar do varejo em 2025 e quais ações incluir na carteira, segundo o BTG
Como o cenário econômico de juros altos em 2025 impactará as principais varejistas brasileiras; veja quais ações têm maior potencial de valorização
No ano passado, apesar da situação econômica difícil, as varejistas brasileiras conseguiram melhorar seus resultados e aumentar o caixa em meio aos desafios do setor que persistem desde a pandemia. Durante a Black Friday de 2024, por exemplo, as vendas superaram os níveis de antes da covid-19, tanto em quantidade quanto em valores.
Para 2025, a principal dúvida é até quando essa recuperação vai durar, já que as taxas de juros ainda estão altas e o mercado espera que elas continuem subindo.
Em um novo relatório divulgado nesta quinta-feira (23), os analistas do BTG Pactual destacam que o desempenho das ações de varejo dependerá de alguns fatores.
Entre as preocupações, estão os efeitos da inflação e da queda do real, e como as empresas podem aumentar os preços para cobrir esses custos; a Reforma Tributária, que deve aumentar os impostos sobre os varejistas nos próximos anos; e o consumo, que está com boas perspectivas no curto prazo, mas com incertezas no médio prazo.
Então, se você ainda está em dúvida se deve incluir os papéis do varejo na carteira este ano — ou melhor, quais ações —, separamos as principais conclusões do estudo sobre como será o cenário para o setor este ano, na visão do BTG, e quais ações comprar.
Leia Também
O varejo em 2025: quais setores devem se destacar?
Atualmente, o desafio das varejistas brasileiras está em se ajustar aos custos de financiamento mais altos, tentando melhorar o fluxo de caixa e a eficiência operacional.
No entanto, as altas taxas de juros continuam a ser um risco para a capacidade de investimento e expansão das empresas. De acordo com o BTG, a baixa alavancagem financeira é vista como um fator crucial para o sucesso das companhias em 2025.
Embora ainda vejam um lado positivo para o setor de varejo este ano, os analistas do BTG Luiz Guanais, Gabriel Disselli, Pedro Lima e Luis Mollo, reduziram os preços-alvo devido ao aumento do custo de capital e expectativas mais pessimistas por conta das taxas de juros altas e seus impactos no consumo e nos resultados financeiros das empresas.
“Apesar de uma abordagem conservadora, temos sido vocais no mantra para investir em varejo em 2025: baixa alavancagem financeira e momento operacional decente”, afirmam.
Nesse cenário, os papéis do Mercado Livre (MELI34), Grupo Mateus (GMAT3), Smartfit (SMFT3) e Vivara (VIVA3) foram eleitas as “top picks” do BTG no varejo.
Por outro lado, os analistas rebaixaram a recomendação para as ações da Petz (PETZ3) de “compra” para “neutra”. A perspectiva desafiadora para o segmento e o valuation caro estão entre as principais justificativas. No entanto, os analistas reconhecem que as sinergias do acordo de fusão com a Cobasi podem “trazer riscos de alta nos próximos anos”.
Crédito e lucratividade
Na visão do BTG, a correlação entre o crédito e as vendas do varejo tem sido alta, mas com o endividamento das famílias ainda elevado, a oferta de crédito será impactada em 2025.
Para os analistas, a estrutura de capital das empresas continuará enfrentando o dilema entre crescimento e lucratividade, e a capacidade de investimento será afetada pelos custos de financiamento mais altos em meio ao cenário de taxas de juros elevadas.
Setores específicos
No e-commerce, o BTG espera um crescimento mais lento devido às restrições de capital e maior competição de players internacionais, como Shein e Shopee. “Para nós, o e-commerce continua sendo uma opção estrutural, e preferimos a exposição ao setor por meio de players horizontais com muito mais liquidez, sendo o MELI nossa Top Pick.”
No varejo de moda, a desaceleração será ainda mais evidente entre as marcas voltadas para famílias de renda mais alta. Além disso, a desvalorização do real também deve afetar principalmente as margens de empresas com custos ligados a importações.
No entanto, os analistas do banco de investimentos ainda esperam que essas empresas mostrem resiliência. Nesse cenário, Vivara é a principal escolha no segmento.
Por fim, o varejo de alimentos pode enfrentar desafios em 2025 devido à alta inflação dos alimentos, que afeta mais as famílias de baixa renda, e, claro, às altas taxas de juros.
Apesar da forte concorrência e das margens apertadas, o Grupo Mateus é a opção mais “resiliente” dos analistas do BTG no setor de varejo alimentar, especialmente por conta da baixa alavancagem e presença em regiões menos saturadas, como Norte e Nordeste.
Diferente das “top picks”, as varejistas com alta alavancagem financeira, menor poder de precificação, maior exposição a consumidores de baixa renda e que não conseguem se adaptar ao novo cenário de custos e concorrência precisam ligar o sinal de alerta em 2025.
É o caso dos players Lojas Renner (LREN3), C&A (CEAB3) e Guararapes (GUAR3).
Empresas como a Casas Bahia (BHIA3) — que dependem muito de categorias de produtos cíclicos e de crédito —-, também podem enfrentar dificuldades com o crescimento mais lento do GMV (volume bruto de mercadoria) online e o alto custo de financiamento.
Confira as recomendações do BTG para as principais varejistas em 2025:
| Empresa | Ticker | Recomendação | Preço-alvo para 2025 |
| Azzas | AZZA3 | Compra | R$49 |
| C&A | CEAB3 | Neutra | R$15 |
| Lojas Renner | LREN3 | Compra | R$20 |
| Track&Field | TFCO4 | Compra | R$14 |
| Vivara | VIVA3 | Compra | R$32 |
| Grupo SBF | SBFG3 | Compra | R$16 |
| Vulcabras | VULC3 | Compra | R$20 |
| Veste | VSTE3 | Compra | R$12 |
| Assaí | ASAI3 | Compra | R$9 |
| Carrefour Brasil | CRFB3 | Neutra | R$10 |
| Grupo Mateus | GMAT3 | Compra | R$10 |
| GPA | PCAR3 | Neutra | R$49 |
| Mercado Livre | MELI34 | Compra | R$112 |
| Magazine Luiza | MGLU3 | Compra | R$14 |
| Casas Bahia | BHIA3 | Neutra | R$32 |
| Raia Drogasil | RADL3 | Compra | R$28 |
| Grupo Panvel | PNVL3 | Compra | R$12 |
| Smartfit | SMFT3 | Compra | R$27 |
| Petz | PETZ3 | Neutra | R$5 |
| Lojas Quero Quero | LJQQ3 | Compra | R$4 |
| CVC | CVCB3 | Neutra | R$3 |
COMPARTILHAR
Mercado Livre (MELI34) versão drogaria: o que a empresa tem a ganhar e o que esperar do movimento, segundo BTG e XP
Empresa argentina adquiriu a Target, de propriedade da Memed, e confirmou suas intenções de explorar este setor no Brasil
Saem Petrobras (PETR4) e Eletrobras (ELET3) e entram Prio (PRIO3) e Equatorial (EQTL3). As dez ideias da Empiricus para setembro
Segundo a casa, o enfraquecimento do mercado de trabalho norte-americano e a mudança no tom do Fed colocam o corte de juros nos EUA em setembro como cenário-base, o que pode intensificar o fluxo para ativos emergentes
Log (LOGG3) vê no e-commerce o segredo para expansão; confira os planos do braço logístico de Rubens Menin
A empresa de galpões tem como seus maiores clientes a Shopee, o Mercado Livre (MELI34) e a Amazon (AMZO34)
Como ataque hacker explorou brecha do sistema financeiro para tentar desviar mais de R$ 1 bilhão da rede Pix — e roubou quase R$ 700 milhões da Sinqia
O Seu Dinheiro foi atrás de especialistas para entender a dinâmica dos ataques hackers e por que os assaltos cibernéticos vêm se espalhando no sistema brasileiro
Havaianas agora é cool… e a Alpargatas (ALPA4) também. UBS BB eleva a recomendação para a ação e espera alta de quase 30%
Após turnaround no Brasil e acordo de distribuição nos EUA, UBS BB vê potencial de valorização de quase 30% para as ações da Alpargatas e projeta dividendos robustos
Reag Investimentos à venda: controle da gestora pode mudar de mãos após investigações sobre megaesquema do PCC
Holding anuncia tratativas para venda do bloco de controle da Reag, enquanto autoridades apuram supostos vínculos de players da Faria Lima em megaesquema do crime organizado
Nvidia que se cuide: Ações do Alibaba disparam mais de 18% após aumento na receita de inteligência artificial
Em meio à guerra comercial entre China e EUA, o grupo Alibaba se destaca como uma carta na manga contra a dependência dos chips da Nvidia
O ‘segredo’ da estratégia da Petz (PETZ3): CFO revela por que decidiu expandir os negócios para plano de saúde pet só agora
Em entrevista ao Seu Dinheiro, a diretora financeira da Petz, Aline Penna, revelou as estratégias da companhia para manter o crescimento nos próximos anos
Mercado Livre (MELI34) pode desbloquear novo potencial catalisador no Brasil, afirma XP — e acende sinal de alerta para um setor na B3
Potencial aquisição de uma farmácia em São Paulo é vista pela XP como o primeiro passo para expandir a presença do gigante do e-commerce em um setor estratégico
Mais um ataque ao Pix: hackers invadem sistemas da Sinqia e pelo menos R$ 380 milhões são levados do HSBC
Autoridades investigam o caso enquanto a Sinqia trabalha para recuperar os valores; cerca de R$ 350 milhões já foram bloqueados
Xô, montanha-russa! Infracommerce (IFCM3) quer fazer um novo grupamento de ações na bolsa. O que isso significa para o investidor?
Após meses negociando as ações IFCM3 na casa dos centavos na bolsa brasileira, a empresa tentará outra vez aumentar as cotações dos papéis; entenda
Lucro do BRB salta 461% no primeiro semestre e banco promete mais de R$ 140 milhões em JCP aos acionistas
O Banco de Brasília registrou um lucro líquido recorrente de R$ 518 milhões no primeiro semestre de 2025; veja os destaques do resultado
Iguatemi (IGTI11) fecha contrato para vender ao RBR Malls uma fatia de sua participação no shopping Pátio Higienópolis
A celebração de contrato vinculante prevê a venda de 7% do empreendimento, por R$ 169,9 milhões
Novidades no streaming: os últimos lançamentos na Netflix, no Prime Video, na HBO Max e na Apple TV+
Confira os principais lançamentos de filmes, séries e documentários que chegam aos serviços de streaming no Brasil nesta semana.
Embraer (EMBR3) reforça imagem no setor de defesa com venda para o Panamá — e o BTG gosta da mensagem que o negócio passa
Estimada em US$ 80 milhões, a transação foi formalizada durante a visita do presidente panamenho ao Brasil
XP eleva preço-alvo de bancão e mantém ação como preferida no setor financeiro; saiba qual é
A corretora reiterou a recomendação de compra e manteve o papel como top pick (preferido) do setor financeiro, destacando o potencial de valorização de 17%, mesmo após a alta de 38% acumulada neste ano
Marfrig (MRFG3) encerra contrato de venda de unidades no Uruguai para Minerva (BEEF3) após 2 anos — mas rival não aceita o “término”
O acordo estabelecia a venda de ativos para a controlada da Minerva e faz parte de uma transação bilionária anunciada pelas companhias em maio de 2023
Compra do Banco Master pelo BRB sofre novo revés por envolvimento com a Reag, alvo de operação contra o crime organizado
Pelo menos 18 dos 34 fundos declarados pelo Banco Master são administrados pela Reag e pela Trustee DTVM, ambos alvos da Polícia Federal
Vale tudo na novela: o que aconteceria se Odete Roitman tentasse passar a perna em Raquel na vida real
Especialista em direito societário analisa rasteira de Odete Roitman em Raquel Accioly que agitou a trama da novela Vale Tudo nos últimos dias
Na mira de investigações, Trustee e Banco Genial renunciam à gestão de fundos alvos de operação contra o PCC
Ontem, a Operação Carbono Oculto desmantelou um megaesquema de lavagem de dinheiro envolvendo centenas de fintechs, gestoras e empresas ligadas ao mercado financeiro
