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Tatiana Vaz

DECISÃO DE PESO

Cosan (CSAN3) zera participação na Vale (VALE3) com venda de bloco de ações em leilão na B3; objetivo é levantar cerca de R$ 9,1 bilhão para reforçar caixa e seguir mais leve

No total são 173.073.795 ações da Vale (VALE3) que estavam nas mãos da Cosan (CSAN3), o equivalente a uma participação de 4,05%

Tatiana Vaz
16 de janeiro de 2025
12:11 - atualizado às 13:44
Logo da Cosan CSAN3 com gráfico de ações
Imagem: Shutterstock

Que a Cosan (CSAN3) está focada em reavaliar os negócios e colocar as finanças em ordem não é novidade. Mas ninguém esperava por uma mudança de foco em investimentos tão pesada: o conglomerado anunciou na manhã desta quinta (16/1) que está vendendo sua participação na mineradora Vale (VALE3) por meio de um leilão em bloco na B3.

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De acordo com fato relevante, foram alienadas 173.073.795 ações de emissão da Vale que estavam nas mãos da Cosan, o equivalente a uma participação do capital social votante na mineradora de aproximadamente 4,05%. Ao valor de hoje, o negócio envolveria R$ 9,1 bilhões.

“A decisão da Companhia se baseou exclusivamente no objetivo de otimizar sua estrutura de capital”, afirma a Cosan de maneira curta e objetiva.

O primeiro leilão para a operação, de 43.873.000 dos papéis, estava previsto para durar até 11h, mas foi estendido e perto das 11h35 as ações eram vendidas a R$ 50,63 cada, um desconto de 3,75% em relação ao preço de fechamento da véspera, de R$ 52,60.

Enquanto isso, por volta das 12h de hoje, as ações da Cosan (CSAN3) eram negociadas a R$ 8,92, alta de 3,96%

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A notícia havia sido alvo de especulações, mas havia sido desmentida em outubro pelo presidente do conselho da Cosan, Rubens Ometto. Na época, ele afirmou que a empresa não tinha planos de vender sua participação na Vale no curto prazo e ainda reforçou o compromisso de longo prazo com a companhia brasileira.

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Mas parece que a decisão de encarar e resolver os desafios financeiros da Cosan ficou em primeiro plano porque talvez seja uma solução mais objetiva e rápida para o caixa da empresa. No terceiro trimestre, a Cosan registrou uma dívida líquida de R$ 33,8 bilhões, valor 38% acima do apresentado no mesmo período do ano anterior.

O cenário macro de tendência de alta de juros (que já estão em patamares elevados) prejudica ainda mais a situação de empresas pouco líquidas, como é o caso da gigante, que reúne negócios tão díspares quanto minério, gás, energia, combustível e logística. 

A venda em bloco na B3 é uma operação comum para negociações de grandes volumes de ações, permitindo que a Cosan liquide sua participação de forma eficiente, sem causar grandes oscilações no mercado. Essa estratégia também pode atrair investidores institucionais interessados em adquirir uma fatia significativa da Vale.

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Venda da Vale pela Cosan seria “bala de prata”

Hoje, a participação da Cosan na Vale é de aproximadamente 4,1%, avaliada em cerca de R$ 10,5 bilhões, com base no preço das ações. 

Em dezembro, após o novo CEO da Cosan, Marcelo Martins, e o CFO, Rodrigo Araujo, convidarem para uma conversa sobre o futuro do conglomerado, alguns analistas comentaram sobre uma possível venda da participação da companhia na Vale em um tom positivo. 

Para o analista do Bradesco BBI, a venda dessa participação seria como uma "bala de prata" para a desalavancagem da holding, especialmente devido à liquidez dos ativos. Na época, o banco soltou um relatório com quatro cenários projetados para a Cosan pelo BBI - e a venda da mineradora estava em dois destes caminhos. 

“Vender a participação total de 4,15% na Vale em 2025 ao preço atual da ação de R$ 59/ação que avaliaria a participação em R$ 10,5 bilhões. Seria uma bala de prata em termos de desalavancagem da holding, especialmente dada a liquidez dos ativos”, diz o relatório. 

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O documento do BBI dizia ainda que “embora assumamos que a holding usará todos os lucros da venda para pagar dívidas caras, quanto maior o preço de venda, maior será o VPL dos fluxos futuros para a Cosan. Em resumo, para cada aumento de R$ 5/ação nas ações da Vale, o VPL/ação para a Cosan vendendo a Vale seria de R$ 1/ação.”

O documento destaca ainda que a administração da companhia reforçava no encontro com analistas que a Compass e a Rumo(RAIL3) são considerados ativos cruciais para o futuro e que por isso não havia intenção de que esses ativos fossem alienados para segurar outros ativos considerados de qualidade inferior.

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