Concreto e acima do esperado: Direcional (DIRR3) reporta vendas 66% acima do ano anterior; BTG mantém recomendação de compra 

Em tempos de recuperação do mercado imobiliário, a Direcional (DIRR3) não só vendeu bem mais do que no ano anterior, como ainda vendeu mais rápido. A construtora divulgou seu balanço de 2024 nesta manhã com números acima do esperado pelo mercado, além de 20 lançamentos no 4T24 com potencial de vendas de R$ 1,83 bilhão. 

No quarto trimestre, as vendas líquidas da companhia totalizaram R$ 1,58 bilhão, valor 56% acima do registrado no mesmo período do ano anterior e 3% acima da projeção feita pelo banco BTG. A receita chegou com a seguinte divisão: R$ 984 milhões correspondem às vendas feitas no segmento de baixa renda, valor 49% acima do 4T23; e R$ 596 milhões são fruto de negócios no nicho de média renda, com a marca Riva.

Ainda que as vendas com a Riva representem uma fatia menor do total faturado no período, o crescimento da demanda pela marca no ano teve um crescimento expressivo de 69% na comparação ano a ano. 

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Em 2024, a Direcional registrou vendas líquidas de R$ 6,27 bilhões, salto de 66% comparado ao ano de 2023. A velocidade de vendas também teve um incremento bem significativo e saltou de 19% no 4T23 para sólidos 25% de outubro a dezembro do ano passado. 

A recomendação de compra dos analistas do BTG nesta manhã foi mantida, de acordo com relatório sobre a construtora divulgado nesta manhã: “Com as ações sendo negociadas com uma valuation atraente (5,5x P/L para 2025), mantemos nossa recomendação de Compra”.  

Por volta das 12h a ação DIRR3 era negociada a R$ 24,40, queda de 0,49%. 

Direcional: potencial de vendas e geração de caixa 

Durante o último trimestre de 2024, a empresa lançou 20 projetos com valor potencial de vendas de R$ 1,83 bilhão, 55% acima na comparação ano a ano e 11% à frente da estimativa do BTG, segundo relatório de análise dos analistas do banco. 

A previsão de entrada deste montante seria de R$ 1,15 bilhão provenientes de vendas feitas por meio do programa Minha Casa Minha Vida (MCMV), 64% acima comparado com o mesmo período do ano anterior. Os outros R$682 milhões viriam do nicho de média renda, valor 42% superior na comparação anual. 

Em 2024, a Direcional aumentou os lançamentos em 19% para R$ 5,75 bilhões e encerrou o trimestre com estoques controlados (apenas nove meses de vendas nos últimos 12 meses).

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No trimestre, a construtora registrou uma sólida geração de caixa de R$ 159 milhões (yield anualizado de 14%), apesar de continuar a crescer bem suas operações, impulsionado por securitizações no período. 

Assim, de acordo com o relatório do BTG sobre a construtora, a empresa deve encerrar o período com uma dívida líquida de R$ 160 milhões (7% do patrimônio líquido). Com a alavancagem controlada, a Direcional pagou R$ 220 milhões em dividendos (R$ 577 milhões nos últimos seis meses), e há espaço para mais.

“De modo geral, os resultados operacionais do quarto trimestre da Direcional foram sólidos, como esperado. Apesar do cenário macroeconômico difícil, o setor de imóveis de baixa renda continua a apresentar uma demanda sólida em função da acessibilidade melhor do que nunca no MCMV”, aponta o documento.