Nubank cai forte em Wall Street após rebaixamento. Por que o JP Morgan não recomenda mais a compra das ações do banco digital?
Agora, os analistas têm recomendação neutra para as ações Nu, com preço-alvo de US$ 14,50 para dezembro de 2025

O Nubank amanheceu no vermelho em Wall Street nesta segunda-feira (22). Após uma valorização de 52% na bolsa de valores de Nova York (NYSE) em 2024, agora as ações do banco digital devolvem parte dos ganhos.
Por volta das 11h55, os papéis NU caíam 6,09% no mercado norte-americano, negociados a US$ 12,65. Já os BDRs listados na bolsa brasileira sob o ticker ROXO34 recuavam 6,33% no mesmo horário, a R$ 11,69.
O desempenho negativo da fintech vem na esteira de um rebaixamento pelo JP Morgan. Em relatório publicado no último domingo (21), o banco norte-americano deixou claro que não indica mais a compra dos papéis.
Agora, a recomendação é neutra para as ações NU, com preço-alvo de US$ 14,50 para dezembro de 2025, o que implicaria em uma valorização de 7% em relação ao último fechamento.
Um dos principais pontos que limitam uma visão mais otimista para as ações da fintech é o rali vivenciado desde janeiro. Na avaliação do JP Morgan, o banco digital agora possui um potencial de alta limitado depois do robusto desempenho recente.
“Apesar de ficarmos de fora, continuamos a ver o Nubank como um poderoso disruptor de longo prazo com claras vantagens de custo em relação aos titulares que impulsionam maior lucratividade, enorme base de clientes com potencial para continuar penetrando em novos produtos e boa gestão”, afirmou o JP Morgan.
Leia Também
Após fala de CEO, Magazine Luiza (MGLU3) faz esclarecimento sobre as projeções de faturamento para 2025
Apesar de reconhecer a robustez do negócio do Nubank, o banco norte-americano acredita que a ação já está precificada: nas contas dos analistas, a ação atualmente é negociada a um múltiplo de 24 vezes a relação preço sobre lucro (P/L) de 2025.
- Onde investir neste mês? Veja GRATUITAMENTE as recomendações em ações, dividendos, fundos imobiliários, BDRs e criptomoedas
Por que o JP Morgan não está otimista com o Nubank?
Para o JP Morgan, o Nubank criou uma das marcas mais valiosas do Brasil. No entanto, depois do rali recente, os analistas acreditam que o mercado já está precificando alguns desses benefícios.
Além disso, o banco norte-americano tem preocupações acerca do crescimento do Nubank daqui em diante.
Segundo os analistas, ainda que a expectativa seja de uma expansão acima da média da indústria, o temor é que esse ritmo desacelere se o banco digital não conseguir ganhar força nas classes de clientes de renda média e alta.
De acordo com o JP Morgan, o Nubank já conquistou uma fatia relevante no mercado de cartão de crédito para o público de baixa renda, com a participação de 30% no mercado de clientes que recebem abaixo de um salário mínimo.
“Os clientes com mais de três salários mínimos correspondem a cerca de 60% dos empréstimos de cartão de crédito, o que implica que crescer em renda média-alta será necessário para sustentar o crescimento”, afirma o JP Morgan.
Na avaliação do banco norte-americano, há uma possibilidade arriscada de que o Nubank continue a ganhar participação de mercado em renda mais baixa, já que “muitos operadores históricos permanecem avessos ao risco neste segmento”.
Porém, as perspectivas para a alta renda são limitadas. Olhando para o cartão de crédito — que é visto como o principal produto de entrada para este segmento —, o JP Morgan vê a maioria dos ganhos de participação de mercado do Nu ainda concentrados em faixas de renda mais baixa.
Já em relação ao México, que é visto como a maior oportunidade de crescimento para o Nubank daqui para frente, a projeção do JP Morgan é de ganho na base de aplicações financeiras, mas empréstimos ainda aquém do esperado.
Segundo o JP Morgan, o México — que hoje corresponde a 6% dos empréstimos de cartão de crédito — poderia acelerar o passo e ainda compensar parcialmente a desaceleração vista no Brasil.
Outros produtos do Nubank
Os analistas também destacam o crescimento mais lento de clientes no NuPagamentos, estável em torno de 30 milhões.
“Sim, ainda está adicionando cerca de 200 mil clientes no 1T24, mas abaixo de 1 milhão de adições em 2023 e de 2 milhões de adições em 2022.”
De acordo com o JP Morgan, o crescimento de clientes ativos está concentrado na Nu Financeira, que cresceu de 22 milhões para 26 milhões no primeiro trimestre.
“Embora acreditemos que isso seja um sinal de que o Nubank está apenas penetrando mais nos mesmos clientes (o que é bom, pois significa que a venda cruzada está funcionando, que o Nu é capaz de desbloquear produtos oferecidos a novos grupos e que os clientes estão tendo mais produtos), também significa que ele eventualmente atingirá um teto no Brasil.”
Além disso, na avaliação do JP Morgan, ainda é possível identificar um crescimento fraco dos empréstimos consignados, apesar do sucesso do Nubank com empréstimos de FGTS.
Do lado dos consignados, os analistas esperam que o Nubank alcance aproximadamente 9% de participação de mercado até 2030, uma vez que possui uma “ampla base de clientes” e que 26% do mercado não está nas mãos de grandes bancos — que podem ter mais dificuldade em igualar os preços da fintech.
“A próxima geração de aposentados pode depender menos da rede bancária, o que também pode ajudar o Nubank nos próximos anos”, afirmou. “Embora a folha de pagamento autônoma tenha sido decepcionante, notamos que o Nubank tem se saído muito bem com empréstimos do FGTS.”
Maior risco de inadimplência
Outra questão que preocupa os analistas é a perspectiva de piora na qualidade dos ativos em relação à indústria, com a possibilidade de níveis de inadimplência (NPL) mais altos daqui para frente.
Isso resultaria em altos níveis de crescimento de empréstimos, concentração em faixas de renda mais baixas e tendências de piora na qualidade dos ativos.
“As tendências em NPL e ativos potencialmente problemáticos (que incluem empréstimos reestruturados) têm se desvinculado significativamente da indústria desde novembro”, afirmou o banco.
“Nossa principal preocupação é que a qualidade dos ativos pode eventualmente se tornar uma limitação para o crescimento”, acrescentou.
De acordo com o JP Morgan, o Nu tem um nível adequado de provisões, comparando custo de risco por produto ou mesmo renegociado ajustado por mix. No entanto, as famílias brasileiras permanecem endividadas.
Cerca de 72 milhões de brasileiros — em torno de 45% da população adulta — têm pontuação de crédito negativa hoje, segundo o banco.
“Estamos preocupados que um risco maior possa levar a um crescimento menor eventualmente.”
- VEJA TAMBÉM - POR QUE O IBOVESPA DESPERTOU EM JULHO E O QUE ESPERAR DAS AÇÕES AGORA?
Dados de clientes da Centauro são expostos, em mais um caso de falha em sistemas de cibersegurança
Nos últimos 10 meses, foram reportados ao menos 5 grandes vazamentos de dados de clientes de empresas de varejo e de instituições financeiras
Ataque hacker: Prisão de suspeito confirma o que se imaginava; entenda como foi orquestrado o maior roubo da história do Brasil
Apesar de em muito se assemelhar a uma história de filme, o ataque — potencialmente o maior roubo já visto no país — não teve nada de tão sofisticado ou excepcional
CVM facilita registro e ofertas públicas para PMEs; conheça o novo regime para empresas de menor porte
A iniciativa reduz entraves regulatórios e cria regras proporcionais para registro e ofertas públicas, especialmente para companhias com receita bruta anual de até R$ 500 milhões
Cinco ações empatam entre as mais recomendadas para o mês de julho; confira quais são
Os cinco papéis receberam duas recomendações cada entre as 12 corretoras consultadas pelo Seu Dinheiro
Abrasca defende revisão das regras do Novo Mercado e rebate críticas sobre retrocesso na governança
Executivos da associação explicam rejeição às propostas da B3 e apontam custos, conjuntura econômica e modelo de decisão como fatores centrais
Ação da Klabin (KLBN11) salta até 4% na bolsa; entenda o que está por trás dessa valorização e o que fazer com o papel
Pela manhã, a empresa chegou a liderar a ponta positiva do principal índice da bolsa brasileira
Megaprojeto da Petrobras (PETR4) prevê aporte de R$ 26 bilhões em refino com participação da Braskem (BRKM5). Mas esse é um bom investimento para a estatal?
Considerando todos os recursos, o investimento no Rio de Janeiro ultrapassa os R$ 33 bilhões; à Braskem caberá R$ 4,3 bilhões para a ampliação da produção de polietileno
Câmara chama Gabriel Galípolo para explicar possível aval do Banco Central à compra do Master pelo BRB
Operação já foi aprovada pela Superintendência-Geral do Cade e agora aguarda autorização da autoridade monetária
Oi (OIBR3) entra com pedido de recuperação judicial para duas subsidiárias
Segundo o fato relevante divulgado ao mercado, o movimento faz parte do processo de reestruturação global do grupo
Roubo do século: Banco Central autoriza C&M a religar os serviços após ataque hacker; investigações continuam
De acordo com o BC, a suspensão cautelar da C&M foi substituída por uma suspensão parcial e as operações do Pix da fintech voltam ao ar nesta quinta-feira
Embraer (EMBR3) ganha ritmo: entregas e ações da fabricante avançam no 2T25; Citi vê resultados promissores
A estimativa para 2025 é de que a fabricante brasileira de aeronaves entregue de 222 a 240 unidades, sem contar eventuais entregas dos modelos militares
Banco do Brasil (BBAS3) decepciona de novo: os bancos que devem se sair melhor no segundo trimestre, segundo o BofA
A análise foi feita com base em dados recentes do Banco Central, que revelam desafios para alguns gigantes financeiros, enquanto outros reforçam a posição de liderança
WEG (WEGE3) deve enfrentar um segundo trimestre complicado? Descubra os sinais que preocupam o Itaú BBA
O banco alerta que não há gatilhos claros de curto prazo para retomada da queridinha dos investidores — com risco de revisões negativas nos lucros
Oi (OIBR3) propõe alteração de plano de recuperação judicial em busca de fôlego financeiro para evitar colapso; ação cai 10%
Impacto bilionário no caixa, passivo trabalhista explodindo e a ameaça de insolvência à espreita; entenda o que está em jogo
Exclusivo: Fintech afetada pelo ‘roubo do século’ já recuperou R$ 150 milhões, mas a maior parte do dinheiro roubado ainda está no “limbo”
Fontes que acompanham de perto o caso informaram ao Seu Dinheiro que a BMP perdeu em torno de R$ 400 milhões com o ataque cibernético; dinheiro de clientes não foi afetado
Gol (GOLL54) encerra capítulo da recuperação judicial, mas processo deixa marca — um prejuízo de R$ 1,42 bilhão em maio; confira os detalhes
Apesar do encerramento do Chapter 11, a companhia aérea segue obrigada a enviar atualizações mensais ao tribunal norte-americano até concluir todas as etapas legais previstas no plano de recuperação
Vale (VALE3) mais pressionada: mineradora reduz projeção de produção de pelotas em 2025, mas ações disparam 2%; o que o mercado está vendo?
A mineradora também anunciou que vai paralisar a operação da usina de pelotas de São Luís durante todo o terceiro trimestre
Natura começa a operar com novo ticker hoje; veja o que esperar da companhia após mudança no visual
O movimento faz parte de um plano estratégico da Natura, que envolve simplificação da estrutura societária e redução de custos
Casas Bahia (BHIA3): uma luz no fim do túnel. Conversão da dívida ajuda a empresa, mas e os acionistas?
A Casas Bahia provavelmente vai ter um novo controlador depois de a Mapa Capital aceitar comprar a totalidade das debêntures conversíveis em ações. O que isso significa para a empresa e para o acionista?
Empresas do Novo Mercado rejeitam atualização de regras propostas pela B3
Maioria expressiva das companhias listadas barra propostas de mudanças e reacende debate sobre compromisso com boas práticas corporativas no mercado de capitais; entenda o que você, investidor, tem a ver com isso.