BB-BI eleva preço-alvo da Direcional (DIRR3) após balanço forte no 3T24 e cenário favorável do Minha Casa Minha Vida

Com os papéis subindo 43% no acumulado do ano, a Direcional (DIRR3), construtora e incorporadora com sede em Minas Gerais, vem se mantendo como uma das performances mais sólidas do setor em 2024. É o que dizem os analistas do BB Investimentos (BB-BI).

Em relatório divulgado nesta segunda-feira (9), o BB-BI elevou o preço-alvo para DIRR3 de R$ 33,50 para R$ 37,50 em 2025, com recomendação de compra para a ação. O valor equivale a um potencial de valorização de 25,8% em relação ao fechamento anterior.

Para as novas projeções de preço-alvo de DIRR3, os analistas consideraram novos indicadores macroeconômicos e os resultados operacionais da Direcional no terceiro trimestre de 2024, além das premissas operacionais e financeiras para os próximos anos. 

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Dados acima do esperado

Segundo o BB-BI, a Direcional renovou sucessivos recordes de receita e lucro em 2024. 

O balanço do terceiro trimestre mostrou que a construtora bateu recorde de vendas líquidas no período, alcançando a marca de R$ 1,8 bilhão – alta de 76% com relação ao 3T23.

Outros dois indicadores da companhia também bateram recordes durante o 3T24. O Lucro Líquido Operacional e o ROE (retorno sobre patrimônio líquido) anualizado ajustado. 

“A companhia também mostrou resiliência na velocidade de vendas não só no segmento econômico, como também no médio padrão explorado por meio da subsidiária Riva, diferente do que as projeções de patamares elevados de juros de financiamento imobiliário nos levavam a crer anteriormente”, afirmam os analistas do BB Investimentos. 

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Cenário favorável em programas habitacionais

Além disso, os analistas destacam que a Direcional tem apresentado um bom desempenho no segmento de baixa renda, que se beneficia de incentivos por meio de programas habitacionais, principalmente o Minha Casa Minha Vida, do governo federal. 

“A companhia apresenta ampla expertise em atuação nesse mercado em diversas praças com elevado déficit habitacional e demanda resiliente, dominando algumas delas e conseguindo equilibrar volume de vendas com entrega de margens competitivas”, afirma. 

O novo preço-alvo e atualizações de estimativas

De acordo com o BB-BI, três fatores principais justificam o potencial de upside para DIRR3:

1 - Números de lançamentos e vendas do segmento econômico, alinhando os resultados recentes da companhia às projeções positivas do setor para 2025. No segmento de médio padrão da Riva, não houve mudanças, mas os analistas adaptaram a curva de reconhecimento de receitas conforme o andamento das obras. 

2 - O BB-BI também atualizou a estrutura de custos financeiros com base nas recentes captações no mercado de capitais e projeções de fluxo de caixa da companhia. 

3 - Os analistas ainda reduziram a projeção para os custos de produtos vendidos em relação às estimativas anteriores, o que aumentou ligeiramente a margem bruta. Também houve ajuste nas estimativas de resultados financeiros para alinhá-las aos números da Direcional.

O BB-BI estima que o valor geral de vendas (VGV) da Direcional deve chegar a R$ 5,3 bilhões em 2025, com R$ 4,7 bilhões em vendas líquidas e lucro bruto de R$ 1,5 bilhão. Já a estimativa de Ebitda (Lucros antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) da Direcional para o ano que vem é de R$ 941 milhões, e a de lucro líquido é de R$ 716 milhões. 

Entre os potenciais riscos para os negócios da Direcional, o BB-BI cita a falta de disponibilidade de crédito para clientes no Programa Minha Casa Minha Vida; custos de construção mais altos do que o esperado, especialmente de materiais; e a alta nas taxas de juros por longos períodos, que pode reduzir o apetite por financiamentos imobiliários.