Ação da Azul (AZUL4) sobe com expectativa de receber US$ 500 milhões em financiamento em janeiro; aérea também prevê oferta de ações milionária 

Em um pregão positivo para a bolsa brasileira, as ações da Azul (AZUL4) arremetem na B3 após a companhia aérea dar mais um passo na negociação com os credores. 

A aérea anunciou na manhã desta segunda-feira (9) que concluiu as discussões sobre o acordo com os detentores de títulos de dívida (bonds) — em uma etapa que pode garantir o acesso da companhia a mais de R$ 3 bilhões em financiamento já no mês que vem. 

A expectativa é que a empresa lance já nos próximos dias as ofertas de permuta ligadas a duas captações de novos recursos junto aos credores anunciadas em outubro.

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Uma delas é uma linha de crédito superprioritária no valor de US$ 500 milhões (em torno de R$ 3,02 bilhões, no câmbio atual). O outro é um financiamento sênior de curto prazo de US$ 150 milhões (pouco mais de R$ 908 milhões) em notas garantidas (as chamadas Bridge Notes).

De acordo com a empresa, as operações de reestruturação e recapitalização “fortalecem consideravelmente a liquidez e a posição financeira da Azul”. 

Por volta das 15h, os papéis AZUL4 subiam 4,58% na bolsa, negociados a R$ 4,57, chegando a figurar entre as maiores altas do Ibovespa.

Apesar do tom positivo desta sessão, a aérea ainda marca forte desvalorização na B3 no acumulado do ano. Desde janeiro, as ações já perderam mais de 70% do valor, com a empresa hoje avaliada em cerca de R$ 1,5 bilhão.

Em que pé ficou a negociação da Azul (AZUL4) com credores

Uma das condições para emitir as notas superprioritárias aos credores é que a Azul (AZUL4) precisa lançar ofertas de permuta e solicitações de consentimento com relação aos papéis de primeiro e segundo grau.

Segundo fato relevante enviado à CVM, a empresa pretende lançar as ofertas no início da próxima semana — e, assim que concluídas as operações, emitir as notas superprioritárias em meados de janeiro de 2025. 

Ou seja, se tudo correr dentro do esperado, a Azul conseguiria o acesso total aos US$ 500 milhões em financiamento já no mês que vem. 

Além disso, a companhia precisou negociar os termos das transações com o “grupo ad hoc” — isto é, com o propósito específico de lidar com a negociação — de detentores de títulos de dívida antes do lançamento das ofertas. 

O “term sheet” (um acordo preliminar com credores) definiu questões como os termos das notas a serem emitidas nas ofertas de permuta e os acordos de governança e planos de incentivo à administração.

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Os detalhes do acordo com credores da Azul 

Nos termos do novo acordo com credores, aproximadamente 80% das notas superprioritárias serão reservadas para os detentores de “Notas 1L”, que são as notas emitidas pela Azul Secured Finance LLP com vencimento em 2028.

Já os 20% restantes irão para os credores que possuem “Notas 2L”, que incluem notas sêniores 11,500% com vencimento em 2029, emitidas pela Azul Secured Finance LLP, e notas com vencimento em 2030. 

A Azul também determinou os termos das notas garantidas (Bridge Notes) a serem emitidas para os credores do financiamento de US$ 150 milhões.

Pagamento de dívida em ações 

Parte fundamental da negociação da Azul com os credores foi o sinal verde dos arrendadores (lessores) e fabricantes de equipamentos originais (OEMs) para trocar as dívidas que possuem com a aérea por uma participação equivalente em ações AZUL4.

A Azul confirmou que quase metade (47,5%) das dívidas com detentores de notas com vencimento em 2029 e em 2030 serão convertidas em ações preferenciais. Isso corresponde à emissão de até 100 milhões de novos papéis AZUL4.

A aérea prevê levantar pelo menos US$ 200 milhões de recursos líquidos com a nova oferta de ações específica para os credores. 

De acordo com a empresa, a conversão será realizada em três fases, com um desconto de 15% em relação ao preço médio ponderado de 30 dias em ações ou ADRs. 

Na primeira fase, em torno de 10% do montante principal da dívida serão trocados por ações AZUL4 até 30 de abril de 2025. O prazo considera que a companhia já tenha recebido US$ 400 milhões do total de US$ 500 milhões que estão previstos no novo financiamento.

Na segunda etapa, outros 25% serão convertidos se a aérea receber o “saque posterior” de US$ 100 milhões, condicionado ao cumprimento de condições estabelecidas em contrato.

Já a terceira fase contemplará a conversão dos 12,5% restantes, depois que a Azul realizar uma oferta primária de ações de até US$ 200 milhões (ou mais) em papéis preferenciais AZUL4.

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Atenção, acionistas da Azul (AZUL4) 

Na negociação sobre a reestruturação de dívidas, a Azul (AZUL4) também estabeleceu acordos de governança que deverão ser votados na próxima assembleia geral ordinária de acionistas, em 2025.

A aérea determinou os direitos de indicação ao conselho de administração, além de um compromisso de migração para uma única classe de ações dentro de um período de tempo especificado. 

Uma das condições de governança é a alteração no estatuto social da Azul para incluir uma nova disposição. O documento deverá determinar que, se até 30 de abril de 2026, a Azul não tiver concluído uma fusão ou o capital social da aérea não tiver sido unificado em uma única classe de ações, os papéis serão automaticamente convertidos para uma única classe de ações com direito a voto.

Além disso, os credores detentores das debêntures conversíveis e das Notas 2L também terão o direito de nomear um conselheiro independente adicional e um observador independente — o que elevaria o número de cadeiras no conselho para 13 membros.