A grande filtragem de empresas ruins: Veja as projeções do gestor Pedro Cerize
Na visão de Cerize, mais empresas se tornam inadimplentes e em breve os bancos sairão machucados
Os juros nos Estados Unidos e como isso afeta as empresas são de longe os assuntos mais importantes para os mercados hoje.
Como bem explicou o Matheus Soares em uma CompoundLetter passada, eles são a grande tartaruga que sustenta os quatro elefantes, que por sua vez carregam o planeta nas costas.
Há muito estamos lendo e ouvindo explicações sobre estas questões macroeconômicas americanas, mas a melhor dedução — ou previsão — de como tudo isso deve terminar eu ouvi na gravação do Market Makers 39, de Pedro Cerize, gestor da Skopos. Para ele, vem aí uma grande filtragem de empresas ruins.
Empresas e endividamento
Cerize começa explicações pelo começo. No caso das empresas, suas dívidas.
“Existem três tipos de endividamento”, explica. “Project finance, no qual você pega um empréstimo, cria um fluxo de caixa e paga o principal e os juros; o speculative finance, no qual você paga os juros e rola e o principal; e o ponzi finance, onde o cliente não é capaz de pagar juros sem outro empréstimo, como umas startups”, completa, comparando certas empresas a pirâmides.
Todos que têm dívidas pagam juros, e quando os juros sobem, as dívidas se tornam problemas maiores do que eram antes, ainda mais numa economia onde as companhias que fazem o PIB tem 250% do PIB em dívida. Por isso, segundo Cerize, muitas empresas estão sendo rebaixadas de speculative para ponzi.
“Se o juro sobe de zero para 5% e a dívida total do PIB é 250% do PIB, significa que você saiu de zero de serviço da dívida base (...) para 12,5%. Agora, empresas que eram speculative, viraram ponzi. Então vão precisar de mais dinheiro, e isso não vai rolar. Ninguém vai dar dinheiro para empresas que não conseguem pagar juros”, completa.
Contaminação das empresas
O resultado final de tudo isso é que mais empresas se tornam inadimplentes e em breve os bancos sairão machucados. E como o caso SVB mostrou, o governo não pode nem deve resgatar todos os depósitos bancários existentes — ao mesmo tempo que não pode causar uma corrida bancária.
No fim, o ambiente de crédito estará muito mais amargo para as companhias, e várias delas, que só não foram eliminadas pelo capitalismo antes, devido aos juros extremamente baixos dos últimos 15 anos, deverão ser "filtradas".
“Por isso tudo os padrões de crédito vão piorar e empresas do Russell 2000 [espécie de índice de small caps americano] vão quebrar. E não é a queda dos juros que vai resolver a inadimplência que já estiver no balanço dos bancos. Assim teremos uma filtrada boa. Esse é meu grau de otimismo. Por isso, nesse dia, é ouro, um ativo sem passivo”, completa Cerize.
Leia Também
De Volta para o Futuro 2026: previsões, apostas e prováveis surpresas na economia, na bolsa e no dólar
Tony Volpon: Uma economia global de opostos
Market Makers #39
Como você pôde perceber, a clareza, a visão e até a ironia do Cerize são ímpares — que o digam seus seguidores órfãos no Twitter.
Isso que você leu até aqui é apenas um dos temas dos quais nós tratamos no episódio que vai ao ar hoje e ainda tem o reforço de peso de seu irmão, Marcelo.
Além do cenário americano, eles também falaram sobre o empreendedorismo serial no mercado financeiro (ambos são ou foram sócios de uma gestora, casa de análise e corretora) e perspectivas para o Brasil.
Sai às 18h em ponto, no YouTube e na sua plataforma de podcasts favorita.
Abraços,
Renato Santiago
COMPARTILHAR
As vantagens da holding familiar para organizar a herança, a inflação nos EUA e o que mais afeta os mercados hoje
Pagar menos impostos e dividir os bens ainda em vida são algumas vantagens de organizar o patrimônio em uma holding. E não é só para os ricaços: veja os custos, as diferenças e se faz sentido para você
Rodolfo Amstalden: De Flávio Day a Flávio Daily…
Mesmo com a rejeição elevada, muito maior que a dos pares eventuais, a candidatura de Flávio Bolsonaro tem chance concreta de seguir em frente; nem todas as candidaturas são feitas para ganhar as eleições
Veja quanto o seu banco paga de imposto, que indicadores vão mexer com a bolsa e o que mais você precisa saber hoje
Assim como as pessoas físicas, os grandes bancos também têm mecanismos para diminuir a mordida do Leão. Confira na matéria
As lições do Chile para o Brasil, ata do Copom, dados dos EUA e o que mais movimenta a bolsa hoje
Chile, assim como a Argentina, vive mudanças políticas que podem servir de sinal para o que está por vir no Brasil. Mercado aguarda ata do Banco Central e dados de emprego nos EUA
Chile vira a página — o Brasil vai ler ou rasgar o livro?
Não por acaso, ganha força a leitura de que o Chile de 2025 antecipa, em diversos aspectos, o Brasil de 2026
Felipe Miranda: Uma visão de Brasil, por Daniel Goldberg
O fundador da Lumina Capital participou de um dos episódios de ‘Hello, Brasil!’ e faz um diagnóstico da realidade brasileira
Dividendos em 2026, empresas encrencadas e agenda da semana: veja tudo que mexe com seu bolso hoje
O Seu Dinheiro traz um levantamento do enorme volume de dividendos pagos pelas empresas neste ano e diz o que esperar para os proventos em 2026
Como enterrar um projeto: você já fez a lista do que vai abandonar em 2025?
Talvez você ou sua empresa já tenham sua lista de metas para 2026. Mas você já fez a lista do que vai abandonar em 2025?
Flávio Day: veja dicas para proteger seu patrimônio com contratos de opções e escolhas de boas ações
Veja como proteger seu patrimônio com contratos de opções e com escolhas de boas empresas
Flávio Day nos lembra a importância de ter proteção e investir em boas empresas
O evento mostra que ainda não chegou a hora de colocar qualquer ação na carteira. Por enquanto, vamos apenas com aquelas empresas boas, segundo a definição de André Esteves: que vão bem em qualquer cenário
A busca pelo rendimento alto sem risco, os juros no Brasil, e o que mais move os mercados hoje
A janela para buscar retornos de 1% ao mês na renda fixa está acabando; mercado vai reagir à manutenção da Selic e à falta de indicações do Copom sobre cortes futuros de juros
Rodolfo Amstalden: E olha que ele nem estava lá, imagina se estivesse…
Entre choques externos e incertezas eleitorais, o pregão de 5 de dezembro revelou que os preços já carregavam mais política do que os investidores admitiam — e que a Bolsa pode reagir tanto a fatores invisíveis quanto a surpresas ainda por vir
A mensagem do Copom para a Selic, juros nos EUA, eleições no Brasil e o que mexe com seu bolso hoje
Investidores e analistas vão avaliar cada vírgula do comunicado do Banco Central para buscar pistas sobre o caminho da taxa básica de juros no ano que vem
Os testes da família Bolsonaro, o sonho de consumo do Magalu (MGLU3), e o que move a bolsa hoje
Veja por que a pré-candidatura de Flávio Bolsonaro à presidência derrubou os mercados; Magazine Luiza inaugura megaloja para turbinar suas receitas
O suposto balão de ensaio do clã Bolsonaro que furou o mercado: como fica o cenário eleitoral agora?
Ainda que o processo eleitoral esteja longe de qualquer definição, a reação ao anúncio da candidatura de Flávio Bolsonaro deixou claro que o caminho até 2026 tende a ser marcado por tensão e volatilidade
Felipe Miranda: Os últimos passos de um homem — ou, compre na fraqueza
A reação do mercado à possível candidatura de Flávio Bolsonaro reacende memórias do Joesley Day, mas há oportunidade
Bolha nas ações de IA, app da B3, e definições de juros: veja o que você precisa saber para investir hoje
Veja o que especialista de gestora com mais de US$ 1,5 trilhão em ativos diz sobre a alta das ações de tecnologia e qual é o impacto para o mercado brasileiro. Acompanhe também a agenda da semana
É o fim da pirâmide corporativa? Como a IA muda a base do trabalho, ameaça os cargos de entrada e reescreve a carreira
As ofertas de emprego para posições de entrada tiveram fortes quedas desde 2024 em razão da adoção da IA. Como os novos trabalhadores vão aprender?
As dicas para quem quer receber dividendos de Natal, e por que Gerdau (GGBR4) e Direcional (DIRR3) são boas apostas
O que o investidor deve olhar antes de investir em uma empresa de olho dos proventos, segundo o colunista do Seu Dinheiro
Tsunami de dividendos extraordinários: como a taxação abre uma janela rara para os amantes de proventos
Ainda que a antecipação seja muito vantajosa em algumas circunstâncias, é preciso analisar caso a caso e não se animar com qualquer anúncio de dividendo extraordinário
