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Flavia Alemi

Flavia Alemi

Jornalista formada pela Universidade Presbiteriana Mackenzie e com MBA em Informações Econômico-Financeiras e Mercado de Capitais pela FIA. Trabalhou na Agência Estado/Broadcast e na S&P Global Platts.

Potencial

Pior da crise das maquininhas ficou para trás e ação da PagSeguro pode subir mais de 50%, diz Itaú BBA

Melhora na classificação foi provocada por “maior racionalidade” nas taxas cobradas pela empresa na antecipação de recebíveis aos lojistas

Flavia Alemi
Flavia Alemi
30 de março de 2022
15:44 - atualizado às 17:39
Maquininhas da PagBank (PAGS34), antiga PagSeguro
Maquininhas de cartão da PagBank, antiga PagSeguro - Imagem: PagSeguro/PagBank

O PagSeguro (PAGS34) teve sua classificação elevada para 'outperform' pelo Itaú BBA nesta quarta-feira (30). Isso significa que a empresa de maquininhas de cartão estaria com um desempenho acima da média, segundo o banco.

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De acordo com o Itaú BBA, a melhora na classificação foi provocada por "maior racionalidade" nas taxas cobradas na antecipação de recebíveis aos lojistas. Essa é a principal fonte de lucro da companhia e o fator responsável pela recente contração dos resultados.

Para o Itaú, o quarto trimestre foi o pior do PagSeguro até agora, mas as projeções para 2022 estão otimistas. Depois do lucro líquido cair 9,8% no ano passado, a expectativa é de que em 2022 haja aumento de 11,7%.

O banco também fixou o preço-alvo da ação do PagSeguro para 2022 em US$ 31, o que significa um potencial de alta de 52% em relação ao preço do fechamento de ontem (29).

Vale lembrar que, devido ao PagSeguro ter capital aberto na bolsa de Nova York, o investidor brasileiro pode investir na empresa por meio de BDRs, ou seja, os recibos de ações estrangeiras que são negociados na B3. A tendência é que o preço dos BDRs acompanhe o das ações. O código do BDR do PagSeguro é PAGS34.

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Selic aumenta custos do PagSeguro

O Itaú BBA traçou cenários possíveis para os resultados do PagSeguro em 2022 e em 2023 de acordo com as movimentações da taxa básica de juros, a Selic.

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O principal impacto da alta dos juros vem na forma de maiores custos de financiamento, o que coloca uma limitação no lucro líquido da companhia.

A projeção mais recente da equipe de macroeconomia do Itaú Unibanco é de que a Selic termine o ciclo de alta em 13,75% e que comece a cair em 2023.

Nas estimativas do Itaú BBA, se em 2023 o PagSeguro mantiver os mesmo níveis operacionais, uma Selic caindo para 8% se traduziria em ganhos 45% maiores do que com a Selic a 13%.

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Os cálculos do banco estimam que o lucro por ação do PagSeguro em 2023 tenha aumento de 33%.

Stone exige cautela

No mesmo relatório, o Itaú BBA aproveitou para fazer uma análise sobre outra empresa de maquininhas, a Stone. A companhia também está aumentando suas tarifas, mas o banco não considera o suficiente para melhorar suas estimativas.

"Também estamos preocupados que a empresa esteja tendo que focar seus esforços de crescimento em segmentos específicos para reduzir as perdas", diz o Itaú BBA.

O banco atualizou seu modelo de projeções para incluir o balanço do quarto trimestre de 2021 e elevou as expectativas para os números do primeiro trimestre de 2022. A estimativiva para o lucro ajustado antes de impostos passou de -R$ 19 milhões para R$ 154 milhões.

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Por outro lado, o banco espera que a concorrente do PagSeguro congele parte das suas despesas operacionais, melhorando a economia de curto prazo do negócio, mas afetando o crescimento. Dessa forma, o Itaú espera receitas mais fracas em 2022 e 2023.

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