Precisamos sobreviver a mais uma Super Quarta: entenda por que a recessão é quase uma certeza
Não espere moleza na Super Quarta pré-feriado; o mundo deve continuar a viver a tensão de uma realidade de mais inflação e juros mais altos
Ainda precisamos sobreviver a mais um desafio antes de encerrarmos o primeiro semestre de 2022. A Super Quarta, dia em que contamos com o resultado das reuniões de política monetária do Brasil e dos EUA, está marcada para amanhã, dia 15 de junho.
Naturalmente, como temos conversado, a inflação e o processo de aperto monetário (contração de liquidez por parte dos Bancos Centrais) têm sido os principais temas de 2022 e devem continuar sendo.
Como da última vez, teremos dois jogos a serem disputados amanhã.
Dois jogos em disputa na Super Quarta
O primeiro é o fruto da reunião em si; isto é, as deliberações práticas resultantes dos dois encontros. Já o segundo se trata do comunicado que acompanhará cada decisão. Enquanto o primeiro já está relativamente bem precificado, o segundo é a grande dúvida do mercado.
Na semana passada, o Brasil e os EUA reportaram seus respectivos índices de preços ao consumidor. No caso brasileiro, diferentemente do que aconteceu com os americanos, a inflação recuou, mas ainda está em dois dígitos.
Vai levar um tempo para que consigamos trazer de volta este índice para a meta do Conselho Monetário Nacional.
Leia Também
Brasil está em fase adiantada do aperto monetário
Uma coisa boa, porém, é que já estamos bem adiantados no processo de ajuste monetário a ser conduzido, o que nos permite sermos até mais comedidos em termos de reação ao que pode acontecer.
A seguir, separei um gráfico com a inflação brasileira de preços livres e administrados. Note como, apesar do recente recuo, muito por conta dos preços de energia, que entraram na bandeira tarifária verde recentemente, ainda estamos com patamares muito elevados de inflação — o dado cheio acumula alta de 11,73% em 12 meses.
Assim sendo, para combater este processo inflacionário, o Comitê de Política Monetária deverá elevar em mais 50 pontos-base a taxa básica de juros, colocando a Selic em 13,25% ao ano. Este ajuste foi bem precificado pelo mercado desde o último encontro do Bacen.
O pulo do gato do BC
A dúvida fica por conta do comunicado que acompanha a decisão.
Aí é onde está o pulo do gato.
A minha interpretação é que o BC tem toda a abertura para contratar mais uma alta para a próxima reunião marcada para os dias 2 e 3 de agosto.
Ele pode fazer isso desacelerando o tom, como fez da última vez, indicando mais um ajuste de menor magnitude, o que resultaria em uma alta da Selic de 25 pontos-base para 13,50% em agosto.
Ou ainda poderia deixar a janela aberta, considerando a incerteza do cenário doméstico (questão fiscal, eleitoral e dos combustíveis) e internacional (desaceleração global, risco de recessão, lockdown na China, quebra na cadeia de suprimentos, crise energética na Europa e guerra na Ucrânia).
Neste caso, poderíamos ter mais um ajuste de mesma magnitude, encerrando o ciclo com Selic terminal de 13,75% ao ano.
Este é meu cenário base: um ajuste de 50 bps em junho e outro de 25 ou 50 bps em agosto.
Eventuais choques para cima poderão estressar ainda mais o mercado — a taxa de desocupação, apesar de alta, já está voltando para o single digit (estima-se que quando a taxa de desocupação está entre 9% e 10%, o mercado de trabalho já não é mais desinflacionário).
Em outras palavras, a situação brasileira não é das mais simples, mas pelo menos estamos no final do ciclo de aperto. Depois de alcançarmos o topo, poderemos ver discussões sobre queda dos juros, o que poderá ajudar o ambiente no qual ativos brasileiros estão inseridos.
Aperto monetário nos EUA está apenas começando
Nos EUA, por outro lado, o debate sobre o aperto monetário só está começando.
No indicador de inflação apresentado na semana passada, os investidores se surpreenderam com preços que voltaram a acelerar na comparação anual para seu nível mais alto desde 1981, subindo 8,6% em relação ao ano anterior.
Agora, há uma preocupação de que os EUA possam ver uma repetição da década de 1970, quando a taxa de inflação atingiu a média de 7,1% por uma década inteira, devastando as finanças domésticas e a economia.
As razões para o aumento dos preços são bem conhecidas: interrupções na cadeia de suprimentos por conta da pandemia de Covid-19 levaram à escassez de mercadorias.
- ESTÁ GOSTANDO DESTE CONTEÚDO? Tenha acesso a ideias de investimento para sair do lugar comum, multiplicar e proteger o patrimônio.
Além disso, a invasão da Ucrânia pela Rússia atingiu o fornecimento de commodities essenciais, enquanto, ao mesmo tempo, o governo canalizava trilhões de dólares em ajuda diretamente para consumidores e empresas.
Com isso, uma parte dos investidores voltou a esperar aumento de 75 pontos-base na reunião de quarta-feira, diferentemente da expectativa quase unânime do que foi contratado anteriormente em 50 pontos-base.
A dúvida é o quanto tempo durará esse doloroso surto de inflação alta e qual, se houver, será seu impacto duradouro.
O que Powell vai dizer?
A discussão deverá ficar por conta do tom de Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, na entrevista coletiva depois da apresentação da decisão na quarta-feira.
Diante do contexto de maior pressão inflacionária, o dirigente da autoridade monetária deverá engrossar o tom, sinalizando apertos adicionais para os próximos meses. As correções nos últimos dias nas Bolsas globais refletem justamente a precificação deste movimento.
O Fed precisa jogar a economia americana para a recessão se quiser controlar a inflação.
Não espere moleza
Por isso, meu cenário base é de um ajuste de 50 pontos base nesta reunião (não acredito em alta de 75 pontos-base), levando a taxa de referência para a faixa entre 1,25% e 1,50% ao ano.
Adicionalmente, novos ajustes de mesma intensidade deverão ser contratados para as próximas reuniões. Surpresas negativas poderão pressionar ainda mais os mercados.
O mundo deverá continuar a viver a tensão de uma realidade de mais inflação e juros mais altos. Uma desaceleração e, eventualmente, uma recessão são partes naturais deste ciclo que se encerra agora.
Não espere moleza na semana de Corpus Christi.
4 de novembro de 2026 - 20:07
EXILE ON WALL STREET
Rodolfo Amstalden: Pausa para um bate-papo, mas sem tempo a perder
4 de novembro de 2026 - 20:07
4 de novembro de 2026 - 8:26
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Pato manco (com laranja): eleições nos EUA, balanço do Itaú e decisão do Copom movimentam os mercados hoje
4 de novembro de 2026 - 8:26
3 de novembro de 2026 - 8:34
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Outro patamar: Ibovespa volta do feriado com petróleo, juros, resultado do Itaú e eleições nos EUA no radar
3 de novembro de 2026 - 8:34
2 de novembro de 2026 - 9:45
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
É preciso olhar pra fora: o viés doméstico do investidor brasileiro e o que mexe com os seus investimentos na semana
2 de novembro de 2026 - 9:45
2 de novembro de 2026 - 9:14
VISÃO DE DONO
O orçamento aceita tudo: como acertar no planejamento do budget da sua empresa
2 de novembro de 2026 - 9:14
1 de novembro de 2026 - 8:00
DÉCIMO ANDAR
O Casamento Vermelho dos mercados: o que fazer com os fundos imobiliários (FIIs) depois das urnas
1 de novembro de 2026 - 8:00
30 de outubro de 2026 - 8:46
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O preço da oportunidade: bolsa em queda, dólar em alta e leilões de imóveis antes do feriado
30 de outubro de 2026 - 8:46
30 de outubro de 2026 - 7:21
SEXTOU COM O RUY
O cenário para a bolsa brasileira mudou; saiba como se preparar
30 de outubro de 2026 - 7:21
29 de outubro de 2026 - 8:07
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Amigo da onça na bolsa: balanço da Vale (VALE3), Fed, tecla SAP e agenda cheia mexem com mercados após fuga de Flávio Bolsonaro
29 de outubro de 2026 - 8:07
28 de outubro de 2026 - 19:30
EXILE ON WALL STREET
Rodolfo Amstalden: Moro num Brasil tropical e trôpego, mas moro no Brasil
28 de outubro de 2026 - 19:30
28 de outubro de 2026 - 8:54
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Rota de fuga: investidores repercutem decisão do Fed, balanços, imposto sobre dividendos, formação do governo e paradeiro de Flávio Bolsonaro
28 de outubro de 2026 - 8:54
27 de outubro de 2026 - 8:59
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Não precisa ser assim: Ibovespa junta os cacos da ressaca eleitoral
27 de outubro de 2026 - 8:59
27 de outubro de 2026 - 7:10
INSIGTHS ASSIMÉTRICOS
O choque passou pela bolsa, mas o veredito virá do fiscal
27 de outubro de 2026 - 7:10
26 de outubro de 2026 - 8:21
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Nunca antes: bolsa, dólar e juros reagem à reeleição de Lula com circuit-breaker no radar dos investidores
26 de outubro de 2026 - 8:21
23 de outubro de 2026 - 7:51
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O jogo só termina quando acaba: WEG em queda, IPCA-15 e cautela na bolsa no último pregão antes do segundo turno entre Lula e Flávio Bolsonaro
23 de outubro de 2026 - 7:51
23 de outubro de 2026 - 6:03
SEXTOU COM O RUY
A bolsa tem bons motivos para continuar subindo, mas a WEG (WEGE3) serve como alerta
23 de outubro de 2026 - 6:03
22 de outubro de 2026 - 8:27
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Uma nova aposentadoria complementar: novas pesquisas eleitorais e início da temporada de balanços movimentam os mercados
22 de outubro de 2026 - 8:27
21 de outubro de 2026 - 20:00
EXILE ON WALL STREET
Rodolfo Amstalden: Na média, continua tudo meio igual
21 de outubro de 2026 - 20:00
21 de outubro de 2026 - 8:44
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Um passo de cada vez: início da temporada de balanços e pesquisa Quaest mexem com os mercados hoje
21 de outubro de 2026 - 8:44
20 de outubro de 2026 - 8:23
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
