Que a tributação de dividendos seja apenas uma dor de crescimento
Em países desenvolvidos, cobrar impostos sobre remuneração a acionistas já é comum. Cabe a nós, investidores, nos adaptar, e pressionar o governo a transformar os novos tributos em benefício para o país
Eu não deveria ter me empolgado.
O PIB do primeiro trimestre superou com glória a expectativa de mercado.
Mais de 30% da população brasileira estava vacinada.
Ibovespa atingiu mais um recorde histórico.
O Banco Central do Brasil mostrou pulso firme pra controlar a inflação.
Dólar furou o piso de R$ 5,00.
Leia Também
A segurança futurista da Intelbras (INTB3), Casas Bahia (BHIA3), Braskem (BRKM5) e o que mais mexe com os mercados hoje
A herança desigual, as ameaças ao Irã e eleições presidenciais 2026: o que move os mercados hoje
Minha melanina já sonhava com o verão europeu.
Mas daí, veio a bomba. Estava tudo tão lindo...
Tributação de dividendos em 20%. Fim dos juros sobre capital próprio. Tributação de proventos de FIIs em 15%.
Que soco no estômago.
Como ousam ameaçar meu bronzeamento na Costa Amalfitana?!
Antes que eu divague sobre as nuances desse episódio, deixe-me fazer uma apresentação.
Sou a Larissa, e é um imenso prazer falar com você. Estarei aqui semanalmente, fazendo crônicas do cotidiano de uma investidora de ações no Brasil. Como você pode ver, daria uma novela. Quem sabe não proponho isso para o meu editor...
Integro a equipe de análise da Carteira Empiricus, carro-chefe das séries da casa. Também me dedico ao trabalho de educação financeira, por meio das redes sociais e da vertical de educação formal que nasce na Empiricus.
Tenho uma formação forte em análise de empresas, mas não vou listar meu currículo. Prefiro que nos conheçamos aos poucos. Assim fica mais interessante. Pois bem. Muito prazer.
O dividendo já é tributado nos mercados de capitais desenvolvidos. Nos Estados Unidos, a alíquota máxima é de 20%. Nos países europeus integrantes da OCDE, é de 23,5% em média. Na China, 25%. Na Espanha, a alíquota é de 5% - a menor que consegui encontrar dentre os países pesquisados.
Por que as economias desenvolvidas escolheram isso?
Sob o ponto de vista de política pública, até que faz um certo sentido. Ao tributar os dividendos, o governo estimula as empresas a reterem a sobra de caixa dentro delas próprias.
É uma forma de incentivar investimentos adicionais e, assim, a geração de empregos para aqueles que precisam de salários. Convenhamos: quem recebe dividendos, via de regra, não passa necessidade.
Nessa lógica, as empresas são estimuladas a buscar crescimento de lucros futuros, em vez de gerar caixa imediato para os seus investidores.
Assim, os acionistas obtêm retorno por meio de ganho de capital lá na frente, potencialmente uma proposta mais interessante do que o recebimento de dividendos hoje – a depender da capacidade de execução de quem toca a empresa.
Não sejamos ingênuos, porém. No caso brasileiro, todos sabemos que o momento da proposta coincide com necessidades fiscais da máquina público-eleitoral. E possivelmente há, ainda, outras questões políticas, que excedem a capacidade imaginativa da nossa vã filosofia.
Mas, aqui, quero me ater ao olhar do investidor, com uma visão estrutural. Qual a consequência disso para nós?
Se o ganho de capital mantiver sua alíquota atual de 15%, e a proposta de reforma sustentar os 20% para tributação de dividendos, o investidor deveria preferir receber seus ganhos na forma de ganho de capital lá na frente.
Deveríamos, nesse cenário, priorizar empresas que fazem recompras de ações, em vez de distribuições de proventos, independentemente do seu perfil de crescimento. Puramente por uma questão tributária.
Há quem diga que 5 pontos percentuais dos 20% propostos são a título de – repare na elegância – “gordurinha”. Caso o Congresso diminua a alíquota para 15%, as taxações de dividendos e de ganho de capital se igualam, daí você precisaria definir sua preferência. Você prefere dois pássaros voando ou (precisa de) um pássaro na mão?
De toda forma, esse dilema é típico de investidores de países ricos. A discussão sobre preferência de dividendos ou ganho de capital é extensa na literatura financeira americana, e tem razão de ser assim. É papo de gente grande. De mercado sério.
Os dividendos isentos, assim como os juros sobre capital próprio, são jabuticabas autênticas. Das bem docinhas. É quase uma molezinha, diga-se de passagem.
Tudo bem, tudo bem. Ninguém gosta da mordida do Leão, muito menos eu. É dolorido pra burro. Atinge diretamente nossa alma, dos brasileiros que morrem de cansaço todos os dias, de tanto lutar por algum espaço (parafraseando Gabriel, O Pensador). E ainda entregam boa parte da renda para a máquina pública. Eu sei, dói aqui também.
A boa notícia é que os menos abastados terão um pequeno alívio. A faixa de isenção do Imposto de Renda se expandiu, de R$ 1.900 para um teto de R$ 2.500 mensais.
Mesmo assim, ninguém gosta. É menos dinheiro no bolso, isso é um fato.
Resta a nós pressionarmos nossos governantes para que isso volte para o país em forma de crescimento, distribuição de renda igualitária e serviços públicos.
E para que isso seja apenas uma dor de crescimento, típica de quem tá virando gente grande.
20 de agosto de 2026 - 9:13
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Um novo desafio para os empreendedores, a queda dos fundos multimercados e o que mais você precisa saber hoje
20 de agosto de 2026 - 9:13
19 de agosto de 2026 - 19:51
Rodolfo Amstalden: Estimada probabilidade, escrevo esta carta pensando em você
19 de agosto de 2026 - 19:51
19 de agosto de 2026 - 8:08
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A novidade na renda passiva, o conflito no Oriente Médio e dados da economia brasileira: o que move os mercados hoje
19 de agosto de 2026 - 8:08
18 de agosto de 2026 - 8:17
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O problema da inadimplência, as eleições presidenciais e o que mais move os mercados hoje
18 de agosto de 2026 - 8:17
18 de agosto de 2026 - 7:21
INSIGTHS ASSIMÉTRICOS
A economia começou a perder fôlego e a eleição vai sentir
18 de agosto de 2026 - 7:21
17 de agosto de 2026 - 8:33
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A estratégia do Grupo Boticário, a recuperação judicial da Casas Bahia (BHIA3), a inovação do Open Energy e o que mais mexe com os mercados hoje
17 de agosto de 2026 - 8:33
14 de agosto de 2026 - 8:12
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A Torre Eiffel dos investimentos, o humor dos mercados e o que mais afeta seu bolso hoje
14 de agosto de 2026 - 8:12
14 de agosto de 2026 - 7:08
SEXTOU COM O RUY
O que a queda das ações do BTG (BPAC11) diz sobre o humor do mercado — e como você pode se aproveitar disso
14 de agosto de 2026 - 7:08
13 de agosto de 2026 - 8:30
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O eclipse no crédito privado, o resultado do Banco do Brasil (BBAS3) e o que mais move o mercado hoje
13 de agosto de 2026 - 8:30
12 de agosto de 2026 - 19:59
12 de agosto de 2026 - 8:30
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A corrida com obstáculos da Direcional (DIRR3) e Espaçolaser (ESPA3), a bolada do Tesouro IPCA+ e o que mais move o mercado hoje
12 de agosto de 2026 - 8:30
11 de agosto de 2026 - 8:36
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A saúde do BTG Pactual, a recuperação do crédito estressado e o impacto das eleições e dos juros no seu bolso: acompanhe o que move o mercado
11 de agosto de 2026 - 8:36
11 de agosto de 2026 - 8:07
10 de agosto de 2026 - 8:19
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O porquinho da reserva de emergência turbinado, resultados da Berkshire Hathaway, Embraer e Itaúsa: o que mexe com o mercado hoje
10 de agosto de 2026 - 8:19
9 de agosto de 2026 - 8:00
PLANO A
Quem cuida das coisas quando você não está? Este investimento dribla imposto e ajuda sua família no momento mais difícil
9 de agosto de 2026 - 8:00
7 de agosto de 2026 - 8:38
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O ganhador da guerra do e-commerce, o fim da Gávea Investimentos, os dividendos da Petrobras (PETR3,PETR4): o que você precisa saber hoje
7 de agosto de 2026 - 8:38
7 de agosto de 2026 - 7:12
SEXTOU COM O RUY
Uma triste despedida, que pode ser bom sinal para os seus investimentos
7 de agosto de 2026 - 7:12
6 de agosto de 2026 - 8:26
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
As oportunidades no Tesouro IPCA+, os resultados de Petrobras (PETR3; PETR4), Bradesco (BBDC4) e Inter (INTR) e o que mais move o mercado hoje
6 de agosto de 2026 - 8:26
5 de agosto de 2026 - 15:36
EXILE ON WALL STREET
Rodolfo Amstalden: Behind the curve, mas só porque ele jogou a curva à frente
5 de agosto de 2026 - 15:36
5 de agosto de 2026 - 8:09
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
