Desidratação da reforma da Previdência impõe apreensão no mercado financeiro

A reforma da Previdência foi aprovada em primeiro turno no Senado, por 56 votos a favor e 19 contra. A votação impôs uma derrota ao governo, ao derrubar o artigo que criava regras mais duras para o abono salarial. Ou seja, não houve base aliada suficiente para manter o texto aprovado na Câmara e o mercado financeiro deve reagir hoje à derrota do Executivo no Congresso, por falta de articulação.

Os investidores devem acompanhar o andamento da votação com maior apreensão, uma vez que a aprovação de uma reforma da Previdência robusta, com uma economia próxima a R$ 900 bilhões em dez anos aos cofres públicos, já está embutida no preço dos ativos. Qualquer frustração adicional, ou demora extra na conclusão do texto, pode provocar uma correção no mercado doméstico, pressionando o dólar para cima e a Bolsa para baixo.

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Os senadores pressionam para votar a proposta em segundo turno e condicionam a conclusão das novas regras para aposentadoria à liberação de emendas parlamentares e ao pacto federativo, que destina mais recursos para estados e municípios. No centro da discussão, está a medida provisória (MP) sobre a cessão onerosa, que se refere à divisão da venda excedente de petróleo do pré-sal, no montante de R$ 106 bilhões.

Com isso, a aprovação da proposta em segundo turno pode sofrer atrasos ou mesmo ser interrompida, se o governo não cumprir os compromissos. A previsão atual é de que a reforma da Previdência seja aprovada até 15 de outubro. Hoje, o Senado volta a analisar os demais destaques, já que ontem o processo foi interrompido após o resultado sobre o abono salarial. Com a derrubada do trecho, o benefício se mantém para quem recebe até dois salários mínimos e o impacto fiscal é de quase R$ 80 bilhões em dez anos.

À tarde, a partir das 13h, é esperada uma sessão conjunta no Congresso. Deputados e senadores devem se reunir para debater alguns vetos presidenciais, além de discutir créditos suplementares e o Orçamento de 2020 (LDO). Assim, são pequenas as chances de os parlamentares avançarem na discussão de outros grandes temas, como a reforma tributária, ainda neste ano.

Recessão à vista?

Os riscos parecem vir do exterior e ainda é difícil saber se o cenário local mais otimista será capaz de suplantar o contexto internacional desafiador, com a atividade perdendo força nas principais economias. A guerra comercial entre Estados Unidos e China e, mais recentemente, o drama político na Casa Branca, permeiam o cenário dos mercados lá fora, que ainda buscam amparo nos estímulos lançados pelos bancos centrais.

Ontem, a queda do índice ISM sobre a atividade manufatureira nos EUA para o nível mais baixo desde junho de 2009, aprofundando-se no território contracionista, acendeu o sinal de alerta em Wall Street e no mercado de títulos norte-americanos (Treasuries). Parece que a recessão - ou, no mínimo, uma desaceleração mais forte - está chegando à maior economia do mundo, à medida que a guerra comercial de Trump com a China se arrasta.

Trata-se de algo que merece mais atenção do mercado financeiro e do Federal Reserve. A ver, então, como se comportam outros indicadores de atividade nos EUA. Em contrapartida, um número robusto sobre o emprego no país, com geração de vagas e rendimento real sem acúmulo de pressão inflacionária, pode afastar esse receio. Por outro lado, qualquer dificuldade na criação de emprego nos EUA tende a elevar o temor de recessão.

Com isso, merece atenção a pesquisa ADP hoje, às 9h15, sobre a abertura de postos de trabalho no setor privado norte-americano em setembro. Os dados são tidos como uma proxy do relatório oficial sobre o mercado de trabalho nos EUA (payroll), que sai na sexta-feira. A previsão é de abertura de 165 mil vagas.

Trata-se do grande destaque da agenda econômica desta quarta-feira, que está mais fraca no Brasil e no exterior. Ainda no calendário dos EUA, saem os estoques semanais de petróleo bruto e derivados no país (11h30). Por aqui, a agenda perde força e traz apenas os dados de setembro sobre a entrada e saída de dólares do país (14h30), que devem mostrar um fluxo cambial aquém do esperado nas duas contas (financeira e comercial).

Exterior negativo

Enquanto isso, o sinal negativo prevalece entre os índices futuros das bolsas de Nova York e nas principais bolsas europeias, após uma sessão novamente esvaziada na Ásia. Hong Kong voltou do feriado chinês em ligeira baixa (-0,2%), enquanto Tóquio cedeu um pouco mais (-0,5%), em meio ao volume financeiro mais fraco.

Os investidores aguardam novas pistas sobre a saúde da maior economia do mundo, após os números fracos sobre a manufatura nos EUA atingirem os ativos ontem. Nos demais mercados, as Treasuries estão estáveis, enquanto o dólar volta a ganhar força, com destaque para a libra esterlina, que aguarda um ultimato para o Brexit. Já o petróleo ensaia uma recuperação, após seis dias de queda, ao passo que o ouro segue mais fraco.

E esse sinal negativo vindo do exterior tende a potencializar as perdas esperadas para os ativos locais hoje, após o revés do governo no Senado. A conferir.

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