Eztec (EZTC3) dá salto de quase 200% nos lançamentos e vê vendas crescerem no 4T25, mas números não empolgam o Citi

A temporada de resultados do quarto trimestre de 2025 está cada vez mais perto, e a Eztec (EZTC3) já mostra sinais de quem não deve fazer feio. A companhia divulgou a prévia operacional na sexta-feira (16), com forte desempenho em lançamentos e vendas, segundo avaliação do Citi.

Em documento, a construtora apresentou um volume geral de vendas (VGV) de lançamentos de R$ 783 milhões, o que representa um crescimento de 198,9% em relação ao mesmo período de 2024.

No acumulado do ano, a empresa registrou o maior volume de lançamentos de sua história, com VGV de R$ 2,36 bilhões.

Já as vendas líquidas totalizaram R$ 557,4 milhões, avanço de 41% na comparação anual. A velocidade de vendas (VSO) líquida ficou em 16,2%, alta de 3,4 pontos percentuais frente ao mesmo período do ano anterior.

Apesar de reconhecer o bom desempenho da Eztec, os números do quarto trimestre de 2025 não impressionaram o Citi. Segundos os analistas André Mazini, Piero Trotta e Kiepher Kennedy, a construtora ainda "precisa melhorar".

Hora de colocar Eztec (EZTC3) na carteira?

A estratégia para 2025 da Eztec mirou famílias de renda média, um segmento mais sensível ao nível das taxas de juros imobiliárias. Ainda assim, o Citi indica que a construtora tem exibido "precisão" na estratégia de vendas. 

O estoque apresentado pela empresa soma quase R$ 2,9 bilhões, dos quais 41% são unidades prontas para morar. Porém, segundo o banco, esse indicador deve ser acompanhado, já que a acessibilidade a imóveis prontos é limitada por conta do valor elevado da entrada e pelos juros de financiamento.

Além disso, embora o banco avalie que "a empresa esteja caminhando na direção certa" — com expectativa de redução de custos em futuras entregas, desinvestimento em projetos de baixa rentabilidade e novas parcerias para lançamentos —, os analistas ainda enxergam um longo caminho a percorrer para retornar a níveis atrativos de retorno sobre o patrimônio líquido (ROE).

O Citi tem recomendação neutra para Eztec, com preço-alvo de R$ 17, o que significa uma valorização potencial de 21,1% em relação ao fechamento de sexta-feira (16), quando encerrou o dia em queda de 1,81%, a R$ 14,10.

O banco também projeta que as ações da Eztec negociem a 0,7 vez o valor patrimonial e 8,9 vezes o lucro por ação em 2026.

A prévia operacional no detalhe

No quarto trimestre de 2025, a companhia lançou três projetos, uma alta de 50% em comparação ao mesmo período de 2024, quando registrou dois lançamentos.

O estoque total encerrou o trimestre em R$ 2,87 bilhões, alta de 7%. A companhia manteve 16 canteiros de obras em execução.

No acumulado de 2025, a Eztec lançou 10 projetos, ante nove no ano anterior. A construtora registrou alta de 47,6% no VGV de lançamentos, enquanto as vendas líquidas atingiram R$ 1,9 bilhão, alta de 15% na base anual.

Já as vendas brutas alcançaram R$ 650 milhões, mantendo margem de 18,4% em relação ao trimestre anterior e 380 pontos-base acima do registrado um ano antes.

Os cancelamentos totalizaram R$ 93 milhões, o equivalente a 14% das vendas brutas, resultando em vendas líquidas de R$ 557 milhões. Desse total, 77% vieram de empreendimentos recém-lançados.

*Com informações do Money Times e Estadão Conteúdo.