As ações do Banco do Brasil (BBAS3) estão baratas! Armadilha ou oportunidade?
Há dois anos, o Itaú negociava por 6x lucros, enquanto o BB negociava por apenas 3,5x. Em uma decisão baseada apenas em múltiplos, BBAS3 seria a escolha óbvia por ser bem mais barata — mas seria a melhor opção?
Não existe nada mais caro do que uma BMW barata!
Quem conhece um pouco de carros clássicos, já ouviu esse sábio ditado (alerta?) pertencente ao mundo automotivo.
A história acontece mais ou menos assim: o sujeito começa a se interessar por carros antigos e se apaixona pelos modelos dos anos 80 e 90 — não julgo, porque eu mesmo sou apaixonado por eles.
Enquanto está só na paixão, tudo bem. O problema surge quando o sujeito descobre que algumas dessas máquinas extraordinárias chegam a custar menos da metade do que qualquer ovinho zero km vendido nas concessionárias hoje em dia.
Nesse estágio, a paixão vira tentação, a tentação vira aquisição, e aquilo que parecia uma baita pechincha se transforma em um belo prejuízo.
Nada mais caro que um banco barato
Eu lembrei desse ensinamento ao ver mais um resultado ruim do Banco do Brasil (BBAS3), com queda de mais de 50% no lucro e revisão de R$ 2 bilhões para baixo no guidance anual.
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Há exatamente dois anos, o Itaú negociava por 6x lucros, enquanto o BB negociava por apenas 3,5x. Em uma decisão baseada apenas em múltiplos, BBAS3 seria a escolha óbvia por ser bem mais barata. Mas o comportamento das ações desde então mostra uma realidade muito diferente.
No mesmo período que o Banco do Brasil se desvalorizou quase 20%, as ações do Itaú subiram mais de 60%.
Ou seja, o “caro” Itaú entregou um ótimo lucro, enquanto o investimento nas ações baratinhas do BB rendeu um belo prejuízo. Assim como no exemplo automotivo, às vezes não existe nada mais caro do que uma ação barata.
- Leia também: Uma mentira contada várias vezes não vira uma verdade, e a forte alta da Smart Fit (SMFT3) deixa isso claro
Por ora, escolhemos a tranquilidade
Os que me acompanham há mais tempo vão se lembrar que já recomendei Banco do Brasil no passado, quando o banco ainda entregava rentabilidade elevada e ótimos proventos.
Mas, ainda em 2023, decidimos retirar da carteira de dividendos da Empiricus, quando começaram os primeiros sinais de piora.
Como mostra o ganho com BBAS3 na tabela acima, nem sempre um banco barato será um investimento ruim, e dependendo de como o BB conseguir lidar com os seus problemas de inadimplência nos próximos meses, as ações podem voltar a oferecer uma oportunidade de entrada.
Por ora, dado o contexto macro difícil, a guerra e a piora das perspectivas com a Selic, preferimos ter na carteira toda a tranquilidade que só as ações do Itaú e um carro zero km podem oferecer.
Um abraço e até a próxima,
Ruy
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