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As ações do Banco do Brasil (BBAS3) estão baratas! Armadilha ou oportunidade?
Há dois anos, o Itaú negociava por 6x lucros, enquanto o BB negociava por apenas 3,5x. Em uma decisão baseada apenas em múltiplos, BBAS3 seria a escolha óbvia por ser bem mais barata — mas seria a melhor opção?
Não existe nada mais caro do que uma BMW barata!
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Quem conhece um pouco de carros clássicos, já ouviu esse sábio ditado (alerta?) pertencente ao mundo automotivo.
A história acontece mais ou menos assim: o sujeito começa a se interessar por carros antigos e se apaixona pelos modelos dos anos 80 e 90 — não julgo, porque eu mesmo sou apaixonado por eles.
Enquanto está só na paixão, tudo bem. O problema surge quando o sujeito descobre que algumas dessas máquinas extraordinárias chegam a custar menos da metade do que qualquer ovinho zero km vendido nas concessionárias hoje em dia.
Nesse estágio, a paixão vira tentação, a tentação vira aquisição, e aquilo que parecia uma baita pechincha se transforma em um belo prejuízo.
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Nada mais caro que um banco barato
Eu lembrei desse ensinamento ao ver mais um resultado ruim do Banco do Brasil (BBAS3), com queda de mais de 50% no lucro e revisão de R$ 2 bilhões para baixo no guidance anual.
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Há exatamente dois anos, o Itaú negociava por 6x lucros, enquanto o BB negociava por apenas 3,5x. Em uma decisão baseada apenas em múltiplos, BBAS3 seria a escolha óbvia por ser bem mais barata. Mas o comportamento das ações desde então mostra uma realidade muito diferente.
No mesmo período que o Banco do Brasil se desvalorizou quase 20%, as ações do Itaú subiram mais de 60%.
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Ou seja, o “caro” Itaú entregou um ótimo lucro, enquanto o investimento nas ações baratinhas do BB rendeu um belo prejuízo. Assim como no exemplo automotivo, às vezes não existe nada mais caro do que uma ação barata.
- Leia também: Uma mentira contada várias vezes não vira uma verdade, e a forte alta da Smart Fit (SMFT3) deixa isso claro
Por ora, escolhemos a tranquilidade
Os que me acompanham há mais tempo vão se lembrar que já recomendei Banco do Brasil no passado, quando o banco ainda entregava rentabilidade elevada e ótimos proventos.
Mas, ainda em 2023, decidimos retirar da carteira de dividendos da Empiricus, quando começaram os primeiros sinais de piora.
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Como mostra o ganho com BBAS3 na tabela acima, nem sempre um banco barato será um investimento ruim, e dependendo de como o BB conseguir lidar com os seus problemas de inadimplência nos próximos meses, as ações podem voltar a oferecer uma oportunidade de entrada.
Por ora, dado o contexto macro difícil, a guerra e a piora das perspectivas com a Selic, preferimos ter na carteira toda a tranquilidade que só as ações do Itaú e um carro zero km podem oferecer.
Um abraço e até a próxima,
Ruy
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