Não vai meter a colher onde não é chamado: Fed mantém taxa de juros inalterada e desafia Trump

A temperatura já estava elevada para a reunião desta quarta-feira (7) e o Federal Reserve (Fed) resolveu manter o fogo alto ao anunciar a manutenção da taxa de juros na faixa de 4,25% e 4,50% ao ano — colocando para ferver a relação com o presidente dos EUA, Donald Trump. 

O republicano jogou Jerome Powell na panela de pressão: criticou o nível dos juros nos EUA, pressionou pelo afrouxamento monetário imediato e até ameaçou demitir o chefe do banco central norte-americano, sacudindo os mercados lá fora e aqui. Depois de hoje, a relação de ambos pode passar do ponto — de novo. 

O comitê de política monetária (Fomc, na sigla em inglês) trouxe um alerta junto com a decisão unânime de manutenção dos juros: os riscos de volatilidade e como ela está influenciando as decisões.

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"A incerteza quanto às perspectivas econômicas aumentou ainda mais", diz o documento.

"O comitê está atento aos riscos para ambos os lados de seu duplo mandato e avalia que os riscos de aumento do desemprego e da inflação aumentaram", acrescenta a nota, referindo-se ao mandato de pleno emprego e estabilidade de preços em 2%.

O comunicado, no entanto, não aborda especificamente as tarifas de Trump.

Se, na Casa Branca, a decisão tem tudo para esquentar os nervos do presidente norte-americano, no mercado, a manutenção já era esperada — ainda assim a reação, antes das declarações de Powell foram quentes.

Em Wall Street, o Dow Jones avançou mais de 200 pontos na esteira do comunicado, ou 0,24%, enquanto o S&P 500 passou a operar no vermelho, com queda de 0,36%, e o Nasdaq acelerou as perdas para 0,85%.

Por aqui, o Ibovespa seguiu em queda, de -0,19%, aos 133.263,29 pontos, enquanto o dólar no mercado à vista se manteve em alta. A moeda norte-americana subia 0,56%, cotada a R$ 5,7430.

No caldeirão das tarifas

A decisão do Fed acontece em um momento em que a Casa Branca está em negociações com parceiros comerciais por um período de 90 dias, iniciado no início de abril, e que implica na imposição de taxas gerais de 10% sobre quem não retaliou os EUA — claro, com a China fora desse “alívio”.

À medida que as manchetes quase diárias avaliam a guerra comercial, a economia tem emitido sinais conflitantes. O Produto Interno Bruto (PIB), por exemplo, caiu 0,3% no primeiro trimestre, resultado da desaceleração dos gastos do consumidor e do governo e de um aumento nas importações antes das tarifas. 

A maioria dos economistas de Wall Street espera que a economia retorne ao crescimento no segundo trimestre.

No comunicado de hoje, o Fomc observa que “oscilações nas exportações líquidas afetaram os dados” e manteve a recente caracterização de que a economia norte-americana “continuou a se expandir em um ritmo sólido”. 

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Trump x Powell: cozinhando em banho-maria

Trump identificou Powell como um de seus principais alvos. No último mês, chamou o presidente do Fed de "Sr. Tarde Demais" e de "grande perdedor" em meio às exigências de corte dos juros. 

O republicano teria discutido a demissão de Powell, uma medida com base jurídica instável e, desde então, vem adotando uma postura de morde e assopra com relação à condução da política monetária do Fed. 

• Powell foi nomeado para presidente do Federal Reserve por Trump em 2017, reconduzido por Joe Biden, e seu mandato só termina em maio de 2026. 

Embora Trump queira meter a colher onde não foi chamado, Powell já deixou claro que acredita que o presidente dos EUA não tem autoridade legal para destituí-lo antes do término de seu mandato, mas não abordou explicitamente a recente onda de xingamentos do republicano. 

Por isso, o mercado estava esperando pelas declarações de Powell na coletiva que seguiu a decisão de política monetária de hoje — e ele não quis colocar mais lenha na fogueira da relação com Trump.

Questionado sobre os comentários do presidente norte-americano sobre a política monetária, o chefe do Fed disse: "As críticas de Trump não afetam o trabalho do Fed. Perseguimos nosso mandato duplo e fazemos o que é preciso para atingi-lo".

Powell também foi questionado sobre a possibilidade de ser demitido por Trump, mas dessa resposta ele se esquivou: "não tenho nada a comentar sobre esse assunto".

Mas foi quando uma jornalista perguntou se ele pediria para se reunir com Trump que Powell se mostrou irritado. Elevando o tom, ele disse: "Não pedi para me encontrar com nenhum presidente e nunca vou fazer um pedido desses", disse ele, referindo-se a quando foi chamado por Trump para ir à Casa Branca ainda no primeiro mandato.

Chef Powell pilotando os fogões do Fed

O Fed opera em um sistema de mandato duplo para manter a inflação na meta de 2% e o emprego robusto. 

O mercado de trabalho norte-americano tem se mostrado estável, com os EUA criando 177.000 empregos no mês passado, um número melhor do que o esperado, enquanto a taxa de desemprego se manteve em 4,2%.

Já o mandato de inflação vem se destacando nos últimos quatro anos, após os preços atingirem o maior nível em quatro décadas em 2022. 

Desde então, a inflação tem se moderado lentamente: embora acima da meta, a medida preferida do Fed para variações de preços atingiu a mínima em quatro anos, a 2,3% em março. 

O problema é que economistas esperam que as tarifas de Trump levem a um aumento considerável nos preços ao consumidor. 

Sobre isso, Powell disse que as expectativas de inflação de curto prazo aumentaram e as tarifas, segundo pesquisas, são as principais responsáveis por esse avanço. 

"As tarifas são significativamente maiores do que o esperado", afirmou ele, acrescentando que o impacto de longo prazo da guerra comercial ainda não é claro.

Embora tenha reconhecido progressos com relação à inflação e ao emprego nos EUA, Powell admitiu que o Fed deve encontrar tensão entre os objetivos de seu mandato duplo, que é determinado pelo Congresso norte-americano e não pela Casa Branca.

"Evitar uma inflação persistente dependerá do tamanho e do timing das tarifas", afirmou ele, acrescentando que o risco de mais desemprego e mais inflação amentou, embora não tenha se materializado nos dados.

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Cortando na carne dos juros

Antes da reunião, as projeções indicavam praticamente nenhuma chance de um corte de juros hoje e menos de 30% de probabilidade de um movimento em junho, com o próximo corte previsto para julho.

Depois da decisão de hoje, julho seguiu como o mês mais provável para a primeira redução da taxa em 2025, com 56,8% de chances, segundo a ferramenta FedWatch do CME Group.

Os investidores também continuaram a precificar três cortes neste ano, em um total de 0,75 ponto percentual de afrouxamento previsto.

Powell, no entanto, voltou a dizer que não tem pressa para retomar os cortes de juros.

"Estamos bem posicionados em termos de política monetária, por isso, não precisamos ter pressa [para realizarmos ajustes nos juros]. É apropriado que sejamos pacientes agora", disse ele, acrescentando que "não estamos em uma situação em que possamos agir preventivamente".

O presidente do Fed, no entanto, descartou — ao menos por enquanto — a chance de os juros subirem por conta das tarifas. "Dependendo do jeito que as coisas evoluírem, podemos manter ou cortar os juros", afirmou.