Localiza (RENT3) lidera altas do Ibovespa com alívio após o balanço mais forte que o esperado no 3T24. O que fazer com as ações agora?

Nas pistas da B3, as ações da Localiza (RENT3) colocaram o pé no acelerador no pregão desta terça-feira (12) e lideram os ganhos do Ibovespa pela manhã.

O desempenho positivo dos papéis acompanha a divulgação de um balanço mais forte que o esperado pelos analistas no terceiro trimestre de 2024.

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O BTG Pactual definiu o balanço da Localiza no terceiro trimestre com uma palavra: alívio.

Veja os destaques do resultado:

• Lucro líquido: R$ 812,1 milhões (+22,2% a/a);
• Receita líquida: R$ 9,7 bilhões (+32,3% a/a);
• Ebitda: R$ 3,32 bilhões (+24,1% a/a);
• ROIC spread anualizado: 5,5 pontos percentuais (p.p);
• Alavancagem (dívida líquida/Ebitda dos últimos 12 meses): 2,57 vezes. 

Por volta das 15h47, os papéis RENT3 subiam 6,15%, cotados a R$ 45,19. No acumulado do ano, a locadora de automóveis ainda acumula desvalorização da ordem de 27% na bolsa.

O que dizem os analistas sobre o balanço da Localiza (RENT3)

Para a Empiricus Research, depois do remédio amargo no trimestre passado, a Localiza (RENT3) entregou um “ótimo balanço”, com melhorias significativas em praticamente todas as linhas de resultado — com destaque para lucro, Ebitda, margens e rentabilidade.

E por falar neste último indicador, foi onde esteve o principal foco dos investidores ontem. O terceiro trimestre marcou um esforço da Localiza para ajustar preços a fim de recompor a rentabilidade em vez de aumentar os volumes mais rapidamente.

A estratégia da locadora de automóveis já deu sinais de resultado, com o ROIC spread — diferença entre o retorno sobre o capital investido e o custo da dívida — mostrando uma melhora significativa neste trimestre. 

O indicador chegou a 5,5% no terceiro trimestre —  já superando o limite inferior do intervalo almejado pela gestão —, uma melhora significativa em relação aos 4% registrados no início do ano e ao retorno negativo de 7,2 pontos percentuais no 2T24.

Na avaliação do BTG, as atenções do mercado ficarão centradas nas tendências de rentabilidade daqui para frente.

“Com expectativas de mais recuperação no mercado de carros usados, prevemos que esse indicador continuará progredindo em direção a níveis normalizados na faixa de 6 pontos percentuais a 8 p.p”, projetou o banco.

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Outros destaques do resultado do 3T24

Para além da rentabilidade, outras linhas do balanço da Localiza (RENT3) vieram melhores do que o esperado entre julho e setembro, especialmente do lado da lucratividade.

O lucro líquido e Ebitda foram mais fortes que o imaginado pelo mercado, “trazendo algum alívio aos investidores ainda assombrados pelos resultados trimestrais anteriores”, segundo os analistas do BTG. 

Na avaliação da Genial Investimentos, o resultado do terceiro trimestre mostrou uma retomada do ritmo de formador de preços da Localiza.

O desempenho positivo foi impulsionado pelo segmento de locação, que registrou um forte movimento de repasse de preço, evidenciado pela expansão nas tarifas em 19% ao ano no aluguel de carros. 

Ainda do lado de aluguéis de carros, a companhia apresentou tarifas fortes e esforços de renovação de frota, com foco no aumento de preços para melhorar o ROIC.

Além da precificação, o mix de carros, migrando para veículos de entrada, também impulsionou a recomposição das margens operacionais, segundo os analistas da Genial 

Já no segmento de gestão de frotas, a companhia manteve os esforços contínuos de reprecificação e renovação da base de contratos.

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Depreciação e seminovos

Mas apesar das contribuições robustas das outras divisões de negócios nas margens consolidadas da Localiza, uma das grandes surpresas do resultado do 3T24 veio da melhoria das margens operacionais em seminovos. 

Outrora a vilã do balanço da Localiza, a depreciação parece já estar próxima do pico, com preços de carros usados ​​caindo em um ritmo semelhante à tendência histórica, enquanto o poder de compra do consumidor está melhorando. 

A Localiza mostrou alguns sinais de normalização do mercado neste trimestre, especialmente na divisão de seminovos, com o declínio nos preços de carros usados ​​se estabilizando em torno dos níveis pré-pandêmicos.

A expectativa dos analistas é que o mercado de seminovos continue em passo de melhora nos próximos trimestres, com tendências positivas de preços se estendendo em outubro.

Na visão de Henrique Cavalcante, analista da Empiricus Research, apesar da elevada incerteza sobre a dinâmica de preços futura no mercado de veículos leves, o forte resultado da Localiza deve contribuir para a retomada da confiança dos investidores nas ações RENT3. 

Para o Goldman Sachs, devemos ver tendências de melhora no lado da depreciação daqui para frente, em linha com o guidance da empresa para os próximos trimestres.

No entanto, segundo o banco norte-americano, o desempenho dos carros usados pode não ser sustentável no longo prazo, já que as margens de vendas de seminovos ​​tendem a convergir para “níveis baixos de um dígito” em intervalos maiores de tempo. 

“Acreditamos que a Localiza teria que continuar a mostrar crescimento para garantir mais alta a partir daqui, o que deve ser viável quando o ciclo de recuperação da lucratividade terminar, dado seu posicionamento competitivo favorável”, disseram os analistas.

Na avaliação do Goldman, o principal risco para a Localiza continua sendo a perspectiva para os preços dos carros usados em 2025. 

Outros riscos para o desempenho da empresa são um cenário macroeconômico mais fraco do que o esperado, competição mais acirrada, deterioração do mercado de carros usados ​​no Brasil e riscos de execução.

O que fazer com as ações da Localiza agora?

A avaliação da Empiricus é que, diante do patamar atual de valuation da Localiza (de 13 vezes o preço/lucro para 2025) e das perspectivas operacionais positivas para os próximos trimestres, os preços atuais são um bom ponto de entrada para quem quer se tornar sócio da locadora de automóveis.

O BTG manteve recomendação de compra de compra para as ações da Localiza, com preço-alvo de R$ 64 para os próximos 12 meses, o que equivale a uma alta potencial de 50,3% frente ao fechamento anterior.

O Goldman reforçou a tese construtiva e continuou com recomendação de compra na Localiza, com preço-alvo de R$ 52,60 para os próximos 12 meses. A cifra prevê ganhos de 23,5% em relação ao fechamento passado.

A XP Investimentos também acompanhou o otimismo do mercado e manteve recomendação de compra para as ações RENT3.

A Genial veio na contramão com maior conservadorismo. Os analistas mantiveram recomendação neutra para as ações da Localiza (RENT3), com preço-alvo de R$ 60, o que implica em uma valorização potencial de 40,9% em relação ao último fechamento.