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Ausência de privatizações em saneamento frustra mercado, mas BofA vê ação da Sabesp barata
Para o banco, companhia de São Paulo opera em um valuation considerado atrativo, tendo em vista o contexto regulatório da empresa e as oportunidades que a companhia possui em relação aos pares
Sabesp - Imagem: Govesp
As ações das companhias de saneamento Sabesp (SBSP3), Copasa (CSMG3) e Sanepar (SAPR4) têm sido afetadas pelos anúncios de revisões tarifárias e expectativas sobre eventuais privatizações.
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O mercado já vê com ceticismo a venda do controle da Sabesp, em São Paulo, e da Copasa, em Minas Gerais. No curto prazo (até 12 meses), o Bank of America (BofA) defende, inclusive, que os papéis têm razões limitadas para subir.
"Mas os riscos e oportunidades de longo prazo não devem ser negligenciados", disse o banco em relatório desta segunda-feira (19), assinado pelos analistas Arthur Pereira, Murilo Freiberger e Gustavo Faria.
Parte da equipe do BofA analisou as três companhias levando em conta quatro aspectos: regulação, operação, cenário político e oportunidades (novas concessões e até privatizações).
A conclusão dos analistas: as ações da Sabesp são a melhor opção entre as três companhias dos setor. A empresa de saneamento do estado de São Paulo é a única que tem a recomendação de compra, reiterada sobre relatório anterior.
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Para o BofA, a Sabesp opera em um valuation considerado atrativo pelo banco, tendo em vista o contexto regulatório da empresa e as oportunidades que a companhia possui em relação aos pares.
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O banco destaca que a Sabesp é negociada com um múltiplo EV/RAB (valor de firma sobre base de ativos regulatórios) de 0,63x para 2022, enquanto em 2015 o múltiplo era de 0,58x.
O BofA rebaixou as ações da Copasa de "neutro" para o equivalente a venda. Segundo o banco, os papéis da companhia são negociados com um prêmio de 34% sobre os pares do setor.
O banco aponta um desempenho inferior da companhia, baixas chances de privatização e o risco de a reforma tributária proposta pelo governo afetar a sua distribuição de dividendos.
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A Sanepar é também vista com pessimismo principalmente por causa da proposta da Agepar (Agência Reguladora do Paraná) de recontar a base de ativos regulatórios periodicamente, removendo o conceito de RAB blindado.
Por volta das 17h, as ações da Sanepar (SAPR4) caíam 0,97%, a R$ 4,07, enquanto os papéis da Copasa (CSMG3) recuavam 1,25%, a R$ 14,22. No mesmo horário, Sabesp (SBSP3) tinha queda de 3,45%, a R$ 35,79, e o Ibovespa cedia 1,64%.
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