Multilaser passa o robô aspirador na B3 e dispara 17% na estreia na bolsa

A Multilaser chegou com tudo à bolsa brasileira: logo na sua estreia, as ações ON da companhia (MLAS3) passaram o dia em alta e dispararam 17,72% até o fim do dia, fechando a R$ 12,95. Vale lembrar que os papéis já tinham sido precificados a R$ 11,00, acima do piso da faixa indicativa para o IPO — um indício de que a demanda pelos ativos estava aquecida.

Trata-se de mais um caso bem-sucedido de empresa do setor de tecnologia que chega à bolsa. A Multilaser, é verdade, é uma tech mais tradicional, dedicando-se à venda de eletroeletrônicos variados. Mas engana-se quem pensa que seu portfólio se resume à air fryer e ao robô aspirador.

Uma rápida consulta ao site da Multilaser dá ideia do tamanho do portfólio oferecido pela companhia. As seções vão de smartphones a itens de papelaria; informática e tablets a produtos para pets; de brinquedos a gadgets para casas conectadas.

E não estamos falando de um marketplace: tudo que é vendido pela Multilaser é fabricado pela própria empresa — ou, no máximo, fruto de parcerias estratégicas com outros players. Estamos, assim, tratando de uma companhia que tem características de vários setores.

A Multilaser é uma varejista tradicional, no sentido de que produz e vende seus próprios artigos; é uma companhia que emprega tecnologia para aumentar o valor agregado de seus produtos, mas não é exatamente uma tech moderna, que atua em sistemas de TI e serviços de processamento de dados; é uma empresa de e-commerce, mas sem ter um ecossistema ou um marketplace.

O mix incomum, ao que parece, agrada o mercado, considerando a demanda do IPO e o comportamento das ações na estreia.

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Os planos da Multilaser

Em termos financeiros, a Multilaser tem reportado uma trajetória de expansão na receita — mesmo o ano de 2020 e a pandemia não representaram um grande entrave à companhia, que conseguiu expandir sua receita e lucro.

Esse resultado de 2020 se deve, em grande parte, à dinâmica da pandemia: com as pessoas em casa, houve uma explosão na demanda pelos produtos da Multilaser.

Air fryer para quem quer fazer frituras sem complicação, robô aspirador para quem não tem tempo de fazer faxina durante o home office, itens de escritório para o dia a dia, máscaras para sair à rua, computadores e periféricos para quem precisou dar um up no equipamento... o leque amplo da Multilaser foi um trunfo para a companhia.

O primeiro trimestre de 2021 foi particularmente forte, com receita líquida de R$ 1,4 bilhão e Ebitda de R$ 235,7 milhões; o lucro líquido aumentou 14% em um ano, para R$ 193,6 milhões.

A oferta foi 100% primária e, sendo assim, a totalidade do R$ 1,8 bilhão levantado com o processo irá para o caixa da empresa. Veja como esse dinheiro será usado:

• Liquidação ou amortização de dívidas: 47,2% (R$ 871 milhões);
• Reforço de caixa para crescimento: 38,4% (R$ 709 milhões); e
• Potenciais aquisições de empresas: 14,4% (R$ 266 milhões).

A Multilaser encerrou o primeiro trimestre deste ano com uma dívida líquida de R$ 755,6 milhões. Assim, os recursos destinados à amortização do endividamento são suficientes para quitar a totalidade das pendências financeiras da companhia.

Riscos no investimento

No prospecto definitivo do IPO, a Multilaser lista alguns fatores de risco para as suas operações — e, consequentemente, ao desempenho de suas ações ao longo do tempo.

Por mais que a dinâmica da Covid-19 tenha tido um efeito benéfico para as vendas da companhia, a continuidade da pandemia representa um risco relevante, uma vez que insere um nível elevado de incerteza na economia — e a queda no poder de compra de seus consumidores, naturalmente, trará efeitos indesejados.

Questões referentes à inovação do portfólio também devem ser levadas em conta. Como a Multilaser atua em muitas frentes, ela também precisa se manter atualizada em cada um desses segmentos, lançando produtos novos e inovadores, de modo a manter o engajamento da sua base de clientes.

Falhas na implantação da estratégia de negócios, bem como questões relacionadas a incentivos fiscais também podem afetar os negócios da Multilaser, de acordo com a própria companhia.

Ainda assim, nada disso pareceu preocupar o mercado nesta quinta, dada a disparada das ações ON da empresa. A demanda por robô aspirador e air fryer não parece perto de esfriar.

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