As ações ON da Equatorial Energia (EQTL3) valorizaram-se mais de 15% nos últimos 12 meses, tendo encerrado a sessão de ontem a R$ 24,01.
Na avaliação dos analistas da XP Investimentos, porém, falta incorporar ao preço as mais recentes aquisições da companhia.
Com isso, os analistas Victor Burke e Maíra Maldonado enxergam um potencial de valorização de quase 25% de EQTL3 em relação ao fechamento de ontem, motivo pelo qual a recomendação foi alterada de “neutra” para “compra” e o preço-alvo passou de R$ 24 para R$ 30.
Na análise, a XP Investimentos destaca a experiência da Equatorial em “melhorar a eficiência de concessões” e também sua “capacidade de identificar ativos com potencial de valorização significativo” para informar que não vê nenhum indício de que a empresa colocará o pé no freio no que se refere a aquisições.
“Embora oportunidades em distribuidoras de energia possam parecer escassas, a recente entrada da companhia no setor de saneamento demonstrou que outros alvos de infraestrutura também estão no jogo”, afirmam os analistas.
A XP refere-se especificamente às aquisições das distribuidoras CEEE e a CEA, cujas taxas de retorno real são estimadas em 12% cada, e à entrada da Equatorial no setor de saneamento básico, com uma concessão no Amapá na qual a empresa associou-se à Sam Ambiental Engenharia e contornou as preocupações relacionadas a sua estratégia de investimento.
Proteção 'natural' contra a inflação
Além disso, em um momento no qual os índices de preços ao consumidor giram acima de 10% no acumulado em 12 meses, a XP considera o negócio da Equatorial “naturalmente protegido contra a inflação”.
Isso acontece porque, no setor de distribuição de energia elétrica, uma parte da tarifa, que engloba custos operacionais, taxa de depreciação e remuneração de investimento, é reajustada anualmente com base nos índices inflacionários.
Já os demais componentes da tarifa não têm impacto sobre a rentabilidade da empresa, qualificada pelos analistas como um “gigante que nunca dorme”.
Por último, mas não menos importante, a análise da XP leva em conta o histórico da Equatorial em gerar valor para seus acionistas para recomendar a compra de EQTL3 e sugere que uma nova diversificação pode vir à tona "a qualquer momento", uma vez que a empresa já manifestou no passado a intenção de investir no segmento de geração de gás.
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