Credit Suisse vê Totvs protegida contra inflação e aponta impulso com PIB

As perspectivas para a economia brasileira devem favorecer a empresa de software Totvs, disse o Credit Suisse ao elevar o preço-alvo para as ações da companhia (TOTS3) de R$ 35 para R$ 43. O banco manteve a recomendação de compra para os papéis.

As ações da empresa eram negociadas a R$ 37,68 nesta terça-feira (22) na B3, em alta de 2,5%. No último ano, os papéis acumulam ganhos de 87%. Veja a cobertura de mercados do Seu Dinheiro.

O Credit Suisse defende que a ação da Totvs é uma boa pedida porque a empresa repassa a alta da inflação para os contratos anuais. A variação dos preços medida pelo IPCA chega a 8,06% em 12 meses, enquanto o IPG-M ultrapassa 30% no período.

Os analistas do banco falam ainda que a empresa pode ser beneficiada pelo crescimento do Produto Interno Bruto (PIB), com um maior investimento em TI, considerado cíclico.

As projeções para a economia brasileira têm sido continuamente revisadas para cima neste ano, depois de o IBGE revelar um avanço de 1,2% do PIB no primeiro trimestre, acima do esperado.

Transformação dos negócios

O novo preço-alvo para as ações da Totvs ainda considera o avanço do EPR (Enterprise Resource Planning) da empresa no primeiro trimestre. A tese é que a empresa se beneficia do momento de transformação de ERPs em plataformas para outros produtos e serviços.

O banco ainda incorporou a operação da RD Station as suas projeções. Segundo o Credit Suisse, o valor justo da empresa adquirida pela Totvs seria o dobro do R$ 1,8 bilhão desembolsado, considerando uma taxa de crescimento de 30% por "mais alguns anos".

Para o Credit Suisse, a Totvs ainda vai ganhar escala, o que dará impulso aos ganhos por ação (EPS, na sigla em inglês). A estimativa é de um crescimento da receita em 18% em 2021 (ou 15%, no critério pro-forma) e de 15% no próximo ano.

Ebitda e lucro devem crescer cerca de 30% neste ano e aproximadamente 25% em 2022, diz a instituição. "O momento é positivo, já que o negócio SaaS da Totvs está ganhando escala e margem rapidamente, enquanto os custos fixos da Supplier e a RD devem gradualmente se diluir".

Além de listar os pontos positivos, o Credit lembra da possibilidade de o segundo trimestre ser o mais fraco do ano para a Totvs, do ponto de vista da margem Ebitda, devido à sazonalidade e ao avanço da pandemia de covid-19.

Kaype Abreu

kaype.abreu@seudinheiro.com

Formado em Jornalismo pela Universidade Federal do Paraná (UFPR). Colaborou com Estadão, Gazeta do Povo, entre outros.