UBS passa a preferir Unidas entre locadoras, rebaixa Localiza e vê expansão do setor ‘intacta’
Impactos negativos diferentes em partes da indústria explicam o rebaixamento nas recomendações de Localiza e Movida, cortadas de compra para neutra
O UBS alterou sua opinião sobre as locadoras de veículos do Brasil na esteira dos impactos do coronavírus no setor.
De acordo com o banco suíço, a ação da Locamerica Unidas (LCAM3) tem o maior potencial de valorização entre as empresas do meio neste momento, de 16%, em razão de seu múltiplo relativamente atrativo e de sua maior exposição à locação de frota. A recomendação para o papel foi elevada de neutra para compra, e o preço-alvo passou de R$ 20,8 para R$ 19.
Segundo o UBS, o covid-19 teve efeitos diferentes nas divisões da indústria, já que a receita com locação de carros caiu aproximadamente pela metade em abril, enquanto que a receita com locação de frotas se manteve estável no período.
O aluguel com veículos representa perto de 76% da receita da Localiza (RENT3) e 72% da Movida (MOVI3), respondendo apenas por 44% da Unidas — a estimativa do UBS é que cada uma das empresas perderam 42%, 35% e 23%, respectivamente, da receita no mês retrasado.
Os impactos negativos destoantes em partes da indústria explicam também o rebaixamento nas recomendações de Localiza e Movida, cortadas de compra para neutra. Os preços-alvo das ações foram diminuídos de R$ 56 para R$ 46 e de R$ 19,2 para R$ 14,5, respectivamente. O papel da Localiza tem potencial de alta de 12%, e o da Movida, de 10%.
O UBS acredita que, apesar dos fatores de crescimento a longo prazo da indústria permanecerem intactos, o nível do múltiplo da Localiza está num patamar "justo".
"Esperamos que a Localiza e a Movida registrem pequenos prejuízos para o fim de 2020, mas que a Unidas entregue quase metade do lucro líquido de 2019", diz o banco. A projeção é de que o lucro líquido da Unidas deve voltar aos níveis de 2019 ao fim de 2021.
O UBS prevê que a razão entre o preço por ação e o lucro por ação das Localiza em 2022 seja de 27x, a da Unidas, de 18x, e a da Movida, de 12x.
Por volta das 15:30, os papéis da Localiza caíam 3,36%, para R$ 39,64, no Ibovespa.
Retomada intacta
O UBS apresenta otimismo em relação aos fatores de crescimento para o setor. O banço suíço avalia que esses fundamentos permanecem praticamente intactos, e alguns podem até se fortalecer devido aos efeitos da pandemia.
"No aluguel de carros, a demanda pode vir de pessoas mudando do transporte público para Uber, alugando carros e locações mensais, enquanto que para o aluguel de frotas, as empresas provavelmente aumentarão a terceirização de veículos", disse o UBS, notando que apenas 9% da frota corporativa é terceirizada, contra média de 29% em outros países selecionados.
Além disso, o UBS aposta que a consolidação provavelmente se acelerará na divisão de aluguel de frotas, já que pequenas empresas lutam contra dificuldades no atual ambiente.
Ao mesmo tempo, as vantagens competitivas das grandes companhias têm custos de dívida e descontos no preço dos carros provavelmente terão um papel ainda maior, diz o UBS.
Seminovos
O banco vê que a demanda por oferta de veículos usados possa ser desfavorável nos próximos trimestres, já que lojas e pessoas vendem carros usados para arrecadar dinheiro, enquanto a taxa de desemprego em alta provavelmente pesará sobre a demanda — que pode ser apenas parcialmente compensada por uma mudança para o transporte público.
Deste modo, o UBS espera margens Ebitda negativas de um dígito na divisão "Seminovos" das empresas do 2º ao 4º trimestre.
No entanto, segundo o relatório, fabricantes de equipamentos originais poderiam aumentar substancialmente os preços dos veículos novos no 2º semestre devido à alta do dólar, sustentando os preços de carros usados.
Em abril, a Movida vendeu 76% do seu volume médio mensal do 1º trimestre. Enquanto isso, Localiza e Unidas venderam de 20 a 30%, o que poderia explicar por que a Movida realizou impairment de cerca de 4% de sua frota no trimestre inicial do ano.
Caixa Seguridade (CXSE3) pode pagar mais R$ 230 milhões em dividendos após venda de subsidiárias, diz BofA
Analistas acreditam que recursos advindos do desinvestimento serão destinados aos acionistas; companhia tem pelo menos mais duas vendas de participações à vista
Gradiente (IGBR3) chega a disparar 47%, mas os acionistas têm um dilema: fechar o capital ou crer na vitória contra a Apple?
O controlador da IGB/Gradiente (IGBR3) quer fazer uma OPA para fechar o capital da empresa. Entenda o que está em jogo na operação
O Mubadala quer mesmo ser o novo rei do Burger King; fundo surpreende mercado e aumenta oferta pela Zamp (BKBR3)
Valor oferecido pelo fundo aumentou de R$ 7,55 para R$ 8,31 por ação da Zamp (BKBR3) — mercado não acreditava em oferta maior
Magalu (MGLU3) cotação: ação está no fundo do poço ou ainda é possível cair mais? 5 pontos definem o futuro da ação
Papel já alcançou máxima de R$ 27 há cerca de dois anos, mas hoje é negociado perto dos R$ 4. Hoje, existem apenas 5 fatores que você deve olhar para ver se a ação está em ponto de compra ou venda
Com olhos no mercado de saúde animal, Mitsui paga R$ 344 milhões por fatias do BNDES e Opportunity na Ourofino (OFSA3)
Após a conclusão, participação da companhia japonesa na Ourofino (OFSA3) será de 29,4%
Quer ter um Porsche novinho? Pois então aperte os cintos: a Volkswagen quer fazer o IPO da montadora de carros esportivos
Abertura de capital da Porsche deve acontecer entre o fim de setembro e início de outubro; alguns investidores já demonstraram interesse no ativo
BTG Pactual tem a melhor carteira recomendada de ações em agosto e foi a única entre as grandes corretoras a bater o Ibovespa no mês
Indicações da corretora do banco tiveram alta de 7,20%, superando o avanço de 6,16% do Ibovespa; todas as demais carteiras do ranking tiveram retorno positivo, porém abaixo do índice
Small caps: 3R (RRRP), Locaweb (LWSA3), Vamos (VAMO3) e Burger King (BKBR3) — as opções de investimento do BTG para setembro
Banco fez três alterações em sua carteira de small caps em relação ao portfólio de agosto; veja quais são as 10 escolhidas para o mês
Passando o chapéu: IRB (IRBR3) acerta a venda da própria sede em meio a medidas para se reenquadrar
Às vésperas de conhecer o resultado de uma oferta primária por meio da qual pretende levantar R$ 1,2 bilhão, IRB se desfaz de prédio histórico
Chega de ‘só Petrobras’ (PETR4): fim do monopólio do gás natural beneficia ação que pode subir mais de 50% com a compra de ativos da estatal
Conheça a ação que, segundo analista e colunista do Seu Dinheiro, representa uma empresa com histórico de eficiência e futuro promissor; foram 1200% de alta na bolsa em quase 20 anos – e tudo indica que esse é só o começo de um futuro triunfal
Leia Também
Mais lidas
-
1
Rombo bilionário: como as operadoras de celular deram um desfalque de R$ 12 bilhões nos cofres públicos e levaram União à justiça
-
2
Por que o Ethereum está ‘preso’ abaixo dos US$ 4 mil, enquanto o Bitcoin não para de bater recordes?
-
3
O pior já passou para o Magazine Luiza (MGLU3)? Saiba o que esperar do balanço do 4T23 que a varejista divulga hoje