Com governo ‘perdido’ e sem perspectiva de melhora, ambiente para investir no Brasil está hostil, diz Felipe Guerra, da Legacy 

Mesmo com crescimento forte e baixas taxas de desemprego, o Brasil vive um “pesadelo”: não tem atratividade para investimentos e vê o governo perder credibilidade a cada nova medida. Para completar o caos, a inflação sobe progressivamente, enquanto o Banco Central tenta “estancar” a sangria, levando a Selic a uma nova escalada – quando a maioria dos outros bancos centrais mundiais já estão tendendo para o corte nos juros. 

Diante disso tudo, Felipe Guerra, sócio da Legacy Capital, gestora responsável por aproximadamente R$ 20 bilhões em recursos, não esconde o pessimismo. Na visão dele, o Brasil está vulnerável e o governo, perdido.  

A pior notícia disso tudo é que, na visão do gestor, não há perspectivas de melhora. “Precisaria de uma mudança de mentalidade que hoje a gente não consegue acreditar”, comenta. 

No meio desse cenário hostil e extremamente volátil, os investimentos na bolsa brasileira têm pouco espaço para prosperar. Embora Guerra reconheça que existem ações baratas no momento, ele prefere ficar de fora.

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Banco Central não pode ter medo de ser duro

A possível saída para o “buraco” onde o Brasil se colocou não é fácil. “Infelizmente, o país precisa passar por um período de desaceleração para equilibrar as variáveis macroeconômicas”, afirma o gestor. 

Com a economia muito aquecida e a falta de um corte de gastos robusto, um fantasma conhecido do país volta a dar as caras: a inflação. 

E é aí que entra o Banco Central, que precisa adotar uma postura relativamente impopular de aperto monetário. 

Na visão do sócio da Legacy, a taxa Selic “ideal” para controlar de vez a escalada inflacionária seria de 17,5% ao ano. No entanto, ele considera que esse cenário é improvável. 

Para 2025, Guerra prevê que a inflação deve ficar acima dos 6%. Mais do que isso, o Brasil deve conviver com a inflação alta pelos próximos três anos. “O Banco Central sozinho não consegue controlar a inflação”, comenta. Ele reconhece que, sem a ajuda do governo federal, o trabalho da instituição é muito duro. 

A situação do país é a de vulnerabilidade, e o fato de a dívida estar muito elevada é só mais um ponto negativo para uma sequência de fatores que acabam jogando contra o mercado brasileiro. 

No episódio da semana do podcast Touros e Ursos, Felipe Guerra explora a tese de forma mais aprofundada. Clique no player abaixo ou procure por “Touros e Ursos” no seu tocador de áudio de preferência:

Otimismo com Trump

Do outro lado da linha do Equador, uma outra economia anima bastante o gestor da Legacy: os Estados Unidos. 

Embora a inflação por lá esteja caindo em um ritmo um pouco mais lento do que o esperado, a economia estadunidense tem demonstrado muita resiliência em termos de crescimento. Os bons resultados das empresas, revelados na atual temporada de balanços, é uma prova disso. 

A volta de Donald Trump à presidência também é vista com bons olhos, principalmente por conta da perspectiva de uma agenda mais alinhada à direita, com desregulamentação da economia, postura pró-negócios e menos impostos.

Um ponto de preocupação citado por Guerra é a questão das tarifas, que o republicano ameaça impor para diversos países, inclusive o Brasil.

É um equilíbrio delicado: a depender das dimensões das novas taxas, Trump pode causar uma desaceleração na economia americana (que não será capaz de suprir todas as demandas apenas com o mercado interno) ou mesmo uma retaliação de outros países, causando uma guerra comercial.

Como a Legacy Capital está posicionada para 2025

Quanto às posições da Legacy Capital para os próximos meses, novamente vale o destaque para os Estados Unidos.

Isso porque o investimento em tecnologia é uma das maiores convicções da gestora. 

“A gente está muito otimista com o desenvolvimento dessas tecnologias, e bem mais otimista que a média das pessoas com relação à velocidade em que a inteligência artificial vai ter impacto na economia”, diz Guerra. 

O gestor relembra que enfrentou muito ceticismo ao se posicionar no setor de computação em nuvem em 2018, quando a pandemia ainda não tinha mudado completamente a forma como as empresas lidavam com essa tecnologia. O investimento se provou um sucesso posteriormente.

No cenário atual, ele cita a ação da fabricante de chips TSM (TSMC34) como um dos papéis que compõem o portfólio da Legacy.

Além disso, Guerra também dá destaque à bolsa americana como um todo e às ações das empresas de luxo. 

Na segunda parte do episódio, o convidado e os apresentadores Vinicius Pinheiro e Julia Wiltgen elegeram os touros (destaques positivos) e ursos (destaques negativos) da semana.

Entre os ursos, o governo e a comunicação cheia de ruídos acerca do monitoramento do PIX. Do lado dos touros, a inteligência artificial, as construtoras MRV (MRVE3), Moura Dubeux (MDNE3) e Mitre (MTRE3) que divulgaram as prévias esta semana; e a Weg (WEGE3), que superou a Vale (VALE3) em valor de mercado.