Rodolfo Amstalden: O silêncio entre as notas
Vácuos acumulados funcionaram de maneira exemplar para apaziguar o ambiente doméstico, reforçando o contexto para um ciclo confiável de queda de juros a partir de 2026
O pianista Claude Debussy sugeria que a qualidade de um som deveria ser definida por meio do silêncio entre as notas musicais.
De fato, sua composição mais famosa, Clair de Lune, orienta o ouvinte através dos respiros e nuances de velocidade — uma aula útil para o investidor que ambiciona trocar paciência por lucros além da média-variância.
Mas, antes de sermos investidores, um dia fomos crianças.
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E fomos treinados, desde a primeira infância, a buscar gatilhos nas coisas que estão para acontecer: a ansiosa expectativa pelo próximo aniversário; em breve, o papai noel vai descer a chaminé; a fada madrinha chegará com uma moedinha assim que o seu dente cair.
Não está errado; é óbvio que, via de regra, gatilhos derivam daquilo que acontece, dos turning points da existência narrativa. No entanto, eles também podem nascer daquilo que não acontece.
As notas do Ibovespa
Então, o que aconteceu para o clima ter melhorado tanto por aqui?
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Neste fim de ano, experimentamos uma melhora substancial do risk-on em Brasil, ilustrada pela guinada de +11,58% do Ibovespa de 28 de julho a 28 de outubro.
De repente, a disputa bélica entre Trump e Lula não se confirmou, Galípolo não virou Tombini e o governo não dobrou a aposta em graves desatinos fiscais.
Todos esses vácuos acumulados funcionaram de maneira exemplar para apaziguar o ambiente doméstico, liberando o carry trade, sustentando o câmbio e reforçando o contexto para um ciclo confiável de queda de juros a partir de 2026.
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Por outro lado, o investidor bitolado no novo ciclo eleitoral se decepcionou amargamente durante os últimos meses, distraiu-se com a perda de seu querido gatilho e viu passar inúmeros bondes rentáveis.
Em suma, tratou aquilo que deveria ser uma opcionalidade como obrigatoriedade.
A situação política até pode se reverter, não tenho dúvidas.
Veja só: apenas um mês atrás, o governo de Javier Milei foi enterrado vivo, e agora ressuscita em plenas forças.
Se a centro-direita brasileira tiver um candidato a presidente minimamente competente e aglutinador, começará o jogo, de pronto, com um piso generoso de 45% dos votos.
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Esqueça o ciclo eleitoral
Ainda assim, se eu quisesse lhe dar uma única recomendação financeira para este fim de ano, diria o seguinte: tente esquecer tudo isso de ciclo eleitoral por um momento e concentre-se na deliciosa letargia do tempo presente.
Se tivermos sorte e calhar de mais uma coisa ruim não acontecer, iremos rapidamente para os 160 mil pontos.
Um pedacinho das dívidas vai começar a virar equity em 2026.
Eu sei, é uma história entediante para a Netflix, mas perfeitamente adequada para o streaming sonolento da B3.
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