O moonwalk de Powell: o próximo passo do Fed após a decisão de segurar os juros agora e que fez as bolsas acelerarem os ganhos

O presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, dançou o moonwalk nesta quarta-feira (20) para todo o mercado: manteve os juros inalterados — o que, para muitos, é um passo para trás na política monetária norte-americana — enquanto parece caminhar para frente com o otimismo sobre a inflação. 

E, de fato, tudo o que os investidores esperam é que o banco central norte-americano tenha feito a dança popularizada por Michael Jackson: criado a ilusão de estar sendo puxado para trás e que o corte de juros virá em junho.  

Até porque no encontro de hoje, os passos do comitê de política monetária (Fomc, na sigla em inglês) já estavam coreografados: 99% dos investidores esperavam a manutenção dos juros na faixa entre 5,25% e 5,50% ao ano, como, de fato, aconteceu.

A reação do mercado assim que a decisão saiu foi positiva — o comitê de política monetária (Fomc, na sigla em inglês) manteve a projeção de três cortes de juros este ano. A expectativa da maioria dos investidores é que essa previsão poderia cair para duas reduções em 2024.

Em Wall Street, o Dow Jones, o S&P 500 e o Nasdaq aceleraram levemente o ritmo de de ganhos. Por aqui, o Ibovespa também subiu, já o dólar bateu na mínima do dia. Acompanhe nossa cobertura ao vivo dos mercados.

• O Copom vai “acabar” com a renda fixa? Analista responde como ficam as perspectivas para essa classe de ativos na edição especial do Giro do Mercado, no dia 21 de março, às 12h. Inscreva-se AQUI para a transmissão gratuita.

Os recados de Billie Jean 

“People always told me: be careful of what you do… and don't go around breaking young girl's hearts… My mother always told me: be careful of who you love… And be careful of what you do, 'cause the lie becomes the truth…”

O moonwalk ficou conhecido mundialmente quando Michael Jackson fez os passos durante apresentação de Billie Jean, em 1983. O trecho da música fala dos conselhos que o cantor recebeu e dos cuidados que ele deveria tomar "porque uma mentira pode se tornar verdade".

O mesmo fez Powell nas diversas vezes que veio a público indicar que o Fed não tinha a confiança de que a inflação estaria realmente caminhando para a meta de 2%. Mas, no fim de 2023 com dados positivos sobre a inflação nas mãos, o mercado dobrava a aposta de que os juros seriam cortados na reunião de hoje, o que não aconteceu. 

No comunicado com a decisão de hoje, o Fed mandou mais um recado, ainda que tenha mantido os três cortes de juros neste ano.

"O Comitê não espera que seja apropriado reduzir o intervalo dos juros até que tenha ganhado maior confiança de que a inflação está a evoluir de forma sustentável para 2%", diz o comunicado.

A próxima reunião do Fomc está marcada para 30 de abril e 1 de maio e, pelo menos dessa vez, apenas 8% acreditam no início do ciclo de corte de juros neste encontro, de acordo com dados compilados pelo CME Group. 

O grosso das apostas continua se concentrando na reunião de 11 e 12 de junho — com as chances passando de 65% antes da reunião de hoje para 73,2% — e de 30 e 31 de julho, com a probabilidade passando de 80% para 86,6%, segundo a ferramenta FedWatch do CME.

As previsões sobre os juros: who´s bad?

A reunião de política monetária de março não trouxe o primeiro corte de juros do ciclo, mas trouxe as projeções econômicas dos membros do Fomc, atualizadas a cada três meses. 

O famoso dot plot, ou gráfico de pontos mostra que os membros do Fed ainda projetam três cortes nos juros em 2024, apesar de uma melhoria das perspectivas para o crescimento econômico dos EUA.

As previsões do Fomc indicam juros médios de 4,6% em 2024. Com a atual taxa na faixa de 5,25% a 5,50%, o gráfico de pontos implica três cortes de 0,25 pontos percentuais (pp). A projeção anterior de dezembro também mostrava três cortes nas taxas em 2024.

No entanto, o crescimento projetado para o PIB dos EUA em 2024 saiu de 1,4% em dezembro para 2,1% nas estimativas de agora. As previsões deste ano para a inflação foram mantidas, mas o núcleo — que exclui alimentos e energia — subiu de 2,4% para 2,6%.

Essas previsões dão uma ideia do ritmo em que o Fed vai dançar nos próximos meses. Confira os números:

Juros

• 2024: mantido em 4,6%
• 2025: 3,9% de 3,6% previstos em dezembro
• 2026: 3,1% de 2,9% previstos em dezembro
• Longo prazo: 2,6% de 2,5% previstos em dezembro

PIB dos EUA

• 2024: 2,1% de 1,4% previstos em dezembro
• 2025: 2,0% de 1,8% previstos em dezembro
• 2026: 2,0% de 1,9% previstos em dezembro
• Longo prazo: mantido em 1,8%

Inflação medida pelo PCE

• 2024: mantida em 2,4%
• 2025: 2,2% de 2,1% previstos em dezembro
• 2026: mantida em 2,0%
• Longo prazo: mantida em 2,0%

Taxa de desemprego

• 2024: 4,0% de 4,1% previstos em dezembro
• 2025: mantida em 4,1%
• 2026: 4,0% de 4,1% previstos em dezembro
• Longo prazo: mantida em 4,1%

• Se a Selic cair mais, como fica o seu bolso? Descubra a resposta na edição especial do Giro do Mercado, no dia 21 de março, às 12h. Clique aqui para se inscrever na transmissão gratuitamente.

O moonwalk de Powell com os juros

Powell bem que poderia, mas não entrou na coletiva após a decisão que manteve os juros inalterados fazendo o moonwalk — pelo menos não fisicamente. 

Nas palavras, no entanto, o presidente do Fed fez todas as variações que o passo permite: deslizou para frente, para o lado e até mesmo em círculos. 

Powell começou a coletiva reconhecendo os avanços da economia e do quadro geral da inflação, mas voltou evitou cravar o momento do corte de juros, afirmando que precisa ver mais dos dados e que as decisões serão tomadas reunião por reunião.

"A inflação fez progressos notáveis, está desacelerando, mas segue muito elevada. O caminho adiante ainda é incerto. O progresso da inflação não é garantido", disse Powell.

"O mercado de trabalho segue aquecido, mas caminha para um equilíbrio maior. O crescimento nominal dos salários tem desacelerado", afirmou ele, acrescentando que "se o quadro seguir como o previsto, será adequado relaxar a política monetária em algum momento este ano".

Questionado sobre se em maio, quando acontece a próxima reunião, o Fed teria a confiança necessária para começar a cortar os juros, Powell se limitou a dizer que "não tomamos qualquer decisão hoje sobre reuniões futuras". "Não falamos hoje sobre cortar juros em algum mês específico", afirmou.