Uma nova Sabesp (SBSP3) vem aí: a ação que já subiu 16% pode avançar mais? A XP responde

A reformulação da Sabesp deve começar agora, após o processo de privatização, o que pode fazer com que as ações da empresa — que já subiram 15% neste ano — avancem mais 41% nos cálculos da XP Investimentos. A corretora manteve a recomendação de compra para o papéis SBSP3. 

Na atualização da Sabesp, a XP ajustou o preço-alvo da ação de R$ 110 para R$ 123, o que representa um potencial de valorização de 41% sobre o fechamento de sexta-feira (26).

Por volta de 13h, SBSP3 caía 0,85%, cotada a R$ 85,06. No mês, o papel acumula 15% de ganho e em 2024, 16%. 

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A volta por cima da Sabesp

Segundo a XP, o controle da Equatorial (EQTL3) impulsionará o processo de turnaround da Sabesp devido à experiência em recuperação operacional no setor — a corretora assume que as despesas com pessoal, material e serviços de terceiros (PMS) será reduzido em 45% no primeiro ciclo tarifário.

"Nessa nova realidade, esperamos entregas operacionais melhores da ‘nova’ Sabesp, que deve fechar a lacuna com os pares privados", dizem os analistas da XP em relatório. 

A corretora vê chance de a companhia se aproximar das receitas do nível regulatório, adotando uma política de descontos mais assertiva e reduzindo discrepâncias nos erros de faturamento.

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Os riscos envolvidos

O principal risco para a Sabesp, de acordo com a XP,  é a implementação do plano de investimentos (capex) exigido pelas autoridades — considerado agressivo pela corretora. 

"Para alcançar a universalização e outras questões contratuais serão demandados R$ 70 bilhões em capex, o que é cerca de 2,7 vezes o capex dos últimos 5 anos", afirmam os analistas. 

A XP chama atenção para as residências irregulares, que foram incluídas no Código de Saneamento, considerando que o contrato de concessão estabeleça medidas severas em caso de não cumprimento das metas de universalização.

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