O pior já passou para a SLC Agrícola (SLCE3)? Bancos elevam projeções para 2027, mas fazem alerta aos investidores

A SLC Agrícola (SLCE3) deu mais um sinal de que a fase mais difícil do ciclo agrícola pode estar ficando para trás. As projeções para a safra 2026/27 trouxe números melhores de área plantada, custos sob controle e uma estratégia mais avançada de proteção de preços das commodities.

Em resposta, os bancos revisaram para cima os resultados operacionais esperados para a empresa nos próximos trimestres. Isso, entretanto, não significa que o caminho esteja livre para a ação SLCE3.

Embora Itaú BBA, BTG Pactual e Safra tenham reconhecido a melhora do cenário, os analistas fizeram um alerta em comum: o clima pode ser o principal obstáculo para que a companhia entregue o desempenho prometido.

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Novas projeções para a SLC Agrícola

As projeções divulgadas pela SLC Agrícola vieram melhores do que o esperado pelos analistas. A empresa prevê plantar cerca de 854 mil hectares na próxima safra, com expansão de área de 2,2%, custos ainda relativamente controlados e proteção mais avançada para preços e câmbio.

A companhia estimou para 2027 vendas de 112,5 mil cabeças de gado e produção de 86,3 mil big bags de sementes.

No caso do Itaú BBA, a incorporação das novas premissas levou a projeção de lucro operacional (Ebitda ajustado) da SLC de R$ 2,9 bilhões para perto de R$ 3,1 bilhões. O banco destaca principalmente custos mais comportados, produção ligeiramente superior à que projetava e preços travados mais favoráveis para soja e algodão.

O BTG também viu as novas projeções com bons olhos. Segundo os analistas, os novos números aumentariam em cerca de 5% a projeção de Ebitda para 2027.

Mas nem todos os bancos foram tão otimistas. O Safra adotou uma postura mais cautelosa.

Embora reconheça os avanços apresentados pela companhia, o banco avalia que parte do desempenho projetado depende de ganhos de produtividade que ainda precisam se confirmar ao longo da próxima safra.

O problema do El Niño

BBA e BTG destacam que as estimativas da companhia foram construídas com base em produtividades próximas das tendências históricas e não consideram um cenário mais severo de impactos do El Niño.

Na prática, isso significa que uma piora das condições climáticas poderia levar a revisões para baixo das projeções atuais.

O Safra também chamou atenção para esse risco.

Segundo o banco, a estimativa da companhia para a produtividade do milho ficou significativamente acima de suas projeções, o que aumenta a dependência de condições climáticas favoráveis para que os números sejam alcançados.

Além disso, eventuais mudanças no regime de chuvas poderiam atrasar o plantio da soja e prejudicar a janela ideal para milho e algodão de segunda safra.

As recomendações para SLCE3

Apesar da cautela com o clima, a maioria das casas continua vendo espaço para valorização dos papéis da SLC Agrícola.

• BTG Pactual: compra, com preço-alvo de R$ 23.
• Itaú BBA: compra (outperform), com preço-alvo de R$ 19.
• Safra: neutro, com preço-alvo de R$ 21.