Bolsa brasileira disparou após o 1º turno; agora, UBS BB revela onde ainda pode haver espaço para ganhar

O resultado do primeiro turno das eleições de 2026 colocou uma nova peça no tabuleiro da bolsa brasileira. Com Flávio Bolsonaro à frente do presidente Lula e uma composição do Congresso mais inclinada ao centro-direita, o mercado passou a discutir com mais força a possibilidade de uma mudança na condução da política econômica a partir de 2027. 

Para o UBS BB, porém, a questão mais importante para os investidores não está apenas no resultado das urnas, mas no que pode vir depois delas: se o próximo governo conseguir sinalizar uma política fiscal mais disciplinada, as expectativas para os juros podem mudar — e algumas ações seriam especialmente beneficiadas por esse movimento. 

O banco avalia que o resultado do primeiro turno aumentou de forma relevante a possibilidade de um ponto de inflexão nas expectativas fiscais.  

• Veja também: Eleições: o pêndulo virou e o fiscal entrou no preço

Em um cenário de maior credibilidade para as contas públicas, a percepção de risco poderia diminuir, reduzindo o custo de capital próprio das empresas e abrindo espaço para uma reprecificação dos ativos brasileiros. 

É uma tese que ainda depende de vários “se”. O segundo turno será realizado em 25 de outubro, e qualquer mudança efetiva na trajetória fiscal dependerá das políticas adotadas pelo próximo governo.  

Mas o UBS BB já começa a desenhar quais empresas poderiam sentir primeiro os efeitos de um eventual ambiente de juros mais baixos. 

O que a eleição muda para a bolsa? As ações para capturar a melhora de cenário 

Um dos nomes mais diretamente ligados a essa história é a B3 (B3SA3). Juros menores podem tornar a renda variável mais atraente em relação à renda fixa e estimular uma migração gradual de recursos de investidores institucionais e pessoas físicas para a bolsa.  

Ao mesmo tempo, um ambiente de maior confiança poderia favorecer a entrada de capital estrangeiro e elevar os volumes negociados. 

A combinação seria particularmente interessante para a B3, afinal, mais dinheiro circulando no mercado significa maior volume de negociação e, em um cenário mais favorável, também mais atividade de ofertas e listagens de empresas. 

Mas talvez seja no setor de pagamentos que a queda dos juros apareça de forma mais direta. 

PagSeguro (PAGS) e Stone (STNE) estão entre as empresas consideradas mais sensíveis pela equipe do banco. Antes mesmo de uma eventual recuperação mais ampla do consumo, uma redução dos juros poderia aliviar o custo de funding das companhias e melhorar seus resultados. 

Pelas contas do UBS BB, cada corte de 1 ponto percentual nos juros poderia acrescentar aproximadamente R$ 350 milhões ao lucro antes de impostos (EBT) da PagSeguro, o equivalente a cerca de 12% da estimativa do banco para 2027. No caso da Stone, o impacto ficaria entre R$ 200 milhões e R$ 250 milhões, ou 7% a 8% da projeção para o mesmo ano. 

O efeito, porém, não seria necessariamente permanente. Parte desse ganho poderia ser devolvida ao longo do tempo por mudanças de preços e maior competição no setor. 

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Seguradoras: cenário melhor, mas com uma ressalva 

As seguradoras também poderiam se beneficiar de uma melhora das condições econômicas, mas a relação com os juros é mais complexa. 

O UBS BB vê espaço para uma melhora da atividade de seguros caso haja recuperação do crédito e da economia. O efeito poderia ser especialmente relevante para empresas de bancassurance, como BB Seguridade (BBSE3) e Caixa Seguridade (CXSE3). 

Por outro lado, juros menores reduzem a receita financeira obtida pelas seguradoras com suas aplicações. Ou seja, há um cabo de guerra entre uma possível melhora dos negócios operacionais e uma pressão sobre o resultado financeiro. 

Por isso, os analistas não colocam o setor entre os maiores beneficiários de um ambiente de maior apetite por risco.  

Nesse grupo, a preferência do UBS BB é pelo IRB (IRBR3), cuja tese também passa por uma menor carga tributária após mudanças regulatórias recentes e por um cenário mais favorável para o mercado de resseguros. 

Fintechs na mira 

Outro nome que entra nessa equação é o Mercado Livre (MELI). Aqui, o canal é principalmente o consumo. Juros menores poderiam melhorar as condições de crédito, ajudar o crescimento do volume de vendas no Brasil e reduzir o custo de financiamento das operações de crédito e pagamentos da companhia. 

Ainda assim, o UBS BB mantém recomendação neutra para a ação. O banco reconhece o potencial de crescimento, mas considera que ainda há pouca visibilidade para uma expansão das margens no curto prazo. 

A mesma melhora de sentimento poderia se espalhar por outras empresas financeiras e de tecnologia, como dLocal, Vinci e Méliuz, embora por caminhos diferentes.  

No caso da primeira, a diversificação geográfica reduz parte da exposição ao cenário brasileiro; na Vinci, juros menores podem beneficiar diferentes estratégias de investimento; e, na Méliuz, o principal canal seria uma eventual recuperação do consumo.