A Locaweb (LWSA3) já subiu 450% desde o IPO. E, depois de 12 aquisições, ela segue com o pé no acelerador

Locaweb (LWSA3): cumprindo a expectativa

Ao precificar seu IPO a R$ 17,25, a Locaweb colocou cerca de R$ 575 milhões no cofre. O prospecto da abertura de capital nos mostra que a companhia tinha dois destinos em mente para esse dinheiro: comprar novas empresas e fortalecer o capital de giro.

A mensagem era clara: o crescimento inorgânico seria a plataforma de expansão da Locaweb — e o plano foi colocado em execução, mesmo com a pandemia paralisando a economia global. Em setembro de 2020, a companhia anunciou a compra da Social Miner, uma empresa que oferece plataformas de serviços digitais voltadas para o e-commerce.

A partir daí, abriram-se as portas para outras fusões e aquisições: de ferramentas de gestão de marketing digital a softwares de cobrança e pagamento, a Locaweb se mostrou empenhada em criar um leque de serviços digitais aos clientes.

"Um dos nossos negócios centrais é o e-commerce", diz Cirne, ressaltando que mais da metade do Ebitda (o lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) da Locaweb vem desse segmento. "Temos mais de 15 operações em e-commerce, fornecemos tudo que o cliente precisa. Temos um ecossistema, não só uma plataforma".

O desenvolvimento mais robusto da divisão de e-commerce ocorreu em paralelo aos desdobramentos da pandemia: com o varejo físico fechado, muitos lojistas se viram forçados a promover uma transformação em seus negócios. Segundo dados da E-bit/Nielsen, o varejo digital cresceu 41% em 2020, faturando R$ 87 bilhões; somente no primeiro semestre deste ano, as vendas somaram R$ 53 bilhões.

Nesse contexto, a ampliação do escopo de serviços da Locaweb serviu justamente para solidificar a empresa num setor de crescimento forte e com ampla necessidade de atividades adjacentes. Mais que isso: a empresa se propôs a ser uma espécie de "parada única", fornecendo tudo o que é preciso para o e-commerce — de ferramentas de tecnologia a soluções logísticas; de serviços financeiros a gestão de redes sociais.

Voto de confiança na Locaweb

Ao cumprir o que foi prometido — e ao mostrar crescimento aliado ao lucro, um feito dificilmente visto no universo das empresas de tecnologia —, a Locaweb viu suas ações decolarem. E, ao engatar uma aquisição atrás da outra, logo surgiu a necessidade por um reforço de caixa.

Nesse contexto, a empresa conseguiu emplacar uma oferta subsequente de ações (follow on) cerca de um ano após o IPO, mais uma vez contando com o aval do mercado. A operação movimentou cerca de R$ 2,7 bilhões, dos quais R$ 2,3 bilhões ficaram com a companhia — dinheiro mais que suficiente para dar continuidade ao plano de expansão.

Tanto é que, ao fim do segundo trimestre de 2021, a Locaweb tinha um caixa líquido de R$ 1,8 bilhão, mesmo após as sete aquisições anunciadas ao longo deste ano. E o executivo já tem alguns alvos em mente para os próximos passos: três das áreas em que ele busca novas oportunidades de compra são:

• Geração de leads para o e-commerce
• Fintechs
• Serviços de logística

A gente acredita muito no cross sell. Queremos fazer o cliente gastar cada vez mais no nosso ecossistema

Fernando Cirne, CEO da Locaweb

E o futuro do e-commerce?

A Locaweb surfou a onda do e-commerce nos últimos anos; dito isso, com a reabertura gradual da economia e a reativação do varejo físico, uma dúvida paira sobre a cabeça de muitos investidores e casas de análise: como fica a dinâmica do comércio digital daqui para frente?

Para Cirne, no entanto, o tema não traz maiores preocupações: segundo ele, a Locaweb tem tido um desempenho forte no terceiro trimestre, independente das menores restrições ao funcionamento das lojas físicas.

"Estamos intensificando o esforço de marketing e incrementando o portfólio de produtos. O nosso ecossistema faz com que a gente não tenha uma queda nas vendas", diz o executivo, lembrando ainda a pouca penetração do e-commerce no Brasil. "O varejista aprendeu que o digital pode ser um diferencial competitivo muito grande".

LWSA3: disparada (e uma correção)

No mercado de ações, a Locaweb é, de longe, a campeã entre as empresas que fizeram IPO desde 2020. Veja o top 10 em termos de desempenho, considerando as cotações de fechamento da última sexta (24):

Mas, mesmo com toda essa vantagem, as ações ON da Locaweb (LWSA3) não estão nem perto das máximas históricas. Se agora os papéis estão cotados na casa dos R$ 23, em fevereiro deste ano eles chegaram a valer R$ 32.

Parte da correção de preços ocorreu durante agosto, quando os papéis LWSA3 saíram da faixa de R$ 26 e recuaram ao patamar de R$ 22 — o mês foi marcado por um aumento na percepção de risco dos investidores em relação ao cenário político-econômico do país; nesse contexto, as ações do setor de tecnologia foram fortemente afetadas.

Cirne, novamente, não se mostra preocupado: ainda em agosto, em meio à baixa forte das ações de tecnologia, a empresa lançou um programa de recompra, indicando que a empresa julgava que seus papéis estavam subvalorizados. "As boas empresas, como a Locaweb, vão entregar ótimos resultados. Se ficarem baratas, vão ser oportunidade de compra".