Não é Nike nem Track&Field: analistas do Itaú BBA veem empresa fora da bolsa como uma ‘vencedora’ do varejo de moda esportiva

Uma vencedora com crescimento acelerado em um setor de rápida expansão. Foi assim que os analistas do Itaú BBA definiram uma empresa do varejo de moda esportiva que dobrou o número de lojas em cinco anos e tem planos de expansão ambiciosos. Mas ao contrário do que a intuição indicaria, essa companhia de destaque não está na bolsa de valores. Trata-se de um nome de capital fechado: a LIVE!

Nascida em 2002, a empresa tem se destacado pelo aumento no volume de vendas, receitas e número de lojas.

No ano passado, a LIVE! teve uma alta de 44% nas vendas em relação a 2024.

O valor chegou a R$ 1,4 bilhão e o crescimento foi proporcionalmente maior que o da Track&Field, marca que possui mais de 35 anos de história e aumentou as vendas em 29% em 2025, na cifra de R$ 1,8 bilhão.

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A receita bruta também passou por avanço significativo, na visão dos analistas: cerca de R$ 1 bilhão, uma alta de 40% em 2025.

Um fator de destaque para o Itaú BBA é o crescimento da LIVE! em diferentes canais de venda.

As lojas próprias representam a maior parte da receita, com 39%, mas o atacado multimarcas, as franquias, o e-commerce e a presença no exterior também fazem peso sobre a geração de resultado diversificado da varejista.

Até o fim de 2025, a companhia tinha 369 lojas, um aumento de 18% ao longo do ano.

Maioria das lojas é franquia, mas o varejo próprio mantém força

Após conversas com o CEO e fundador da LIVE!, Gabriel Sens, e o membro do Conselho, Eduardo Leonardis, os analistas do banco se debruçaram sobre os dados da varejista.

Em relatório, o Itaú BBA destacou o papel das lojas próprias e das franquias dentro da marca.

Atualmente, as franquias são maioria no portfólio, com 267 unidades em funcionamento. Já o varejo próprio possui 102 lojas, além de quatro pontos internacionais em Miami, Dubai, Assunção e Bangkok.

Apesar de as franqueadas serem a maioria, as lojas próprias são as que mais impulsionam a receita e registram o maior crescimento no indicador vendas nas mesmas lojas (SSS) — que avalia a eficiência operacional das unidades —, com um percentual de 27%.

Segundo a leitura dos analistas, esses números refletem a estratégia multiplataforma da companhia.

“O varejo próprio e o digital dão suporte ao controle da marca e aos dados do cliente, enquanto as franquias e o atacado ampliam a distribuição e ajudam a testar novas localizações”, afirmaram.

‘Negócio que está crescendo rapidamente e se tornando mais lucrativo’

O crescimento da LIVE! também fica evidente nos resultados financeiros, destacam os analistas.

Em 2025, a empresa atingiu lucro líquido de R$ 145 milhões, quase o dobro do ano anterior e, desde 2019, teve uma taxa de crescimento do Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de 60%.

“O foco está no volume e no crescimento, com ganhos por meio da alavancagem operacional e da diluição das despesas, em vez da expansão da margem bruta”, explicam.

Outro fator de destaque da varejista é a fabricação própria e produção verticalizada.

Segundo o banco, isso ajuda no ritmo de inovação, controle de qualidade e estoques menores que os concorrentes. Além disso, a marca possui mais de 50% das vendas em canais próprios.

Esses atributos levaram a empresa a um Retorno sobre Capital Investido (ROIC) de 52% em 2025, aumento em relação aos 39% do ano anterior.

Ou seja: a LIVE! tem ganhado mais em comparação ao que investe no negócio, o que representa um ganho de eficiência.

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Quais são os vetores de crescimento da LIVE!?

O Itaú BBA enxerga o potencial de crescimento da LIVE! baseado em quatro principais fatores:

1. O aumento da quantidade de lojas físicas;
2. A expansão da área das unidades;
3. A entrada no segmento de calçados; e
4. Um maior investimento em moda masculina.

A varejista tem a ambição de alcançar 700 lojas nos próximos cinco anos, com cerca de 60 inaugurações já previstas para 2026, focadas principalmente em franquias.

Outra aposta da marca é aumentar o tamanho das lojas, que possuem aproximadamente 80 metros quadrados, para áreas de 150 metros quadrados – estratégia que pode contribuir para o indicador das vendas nas mesmas lojas.

Segundo a empresa, para se tornar um franqueado, é preciso pagar uma taxa de R$ 50 mil de franquia, obras e instalações no valor de R$ 7,5 mil por metro quadrado e estoque inicial a partir de R$ 200 mil.

Além do avanço por meio das lojas, a LIVE! quer expandir a participação entre o público masculino, que hoje representa menos de 10% da receita. Uma das iniciativas para isso foi a contratação do surfista Gabriel Medina como embaixador da marca.

Por último, a produção de uma linha de calçados também está no radar da empresa à medida que a companhia tem direcionado os esforços para o público corredor com o circuito LIVE! Run.

O evento alcançou cerca de 200 mil corredores em todos os 27 estados brasileiros em 2025. “A gestão destacou a estratégia como uma ferramenta de aquisição de clientes, já que grande parcela dos participantes da primeira edição da corrida era novo na marca”, explica o banco.