Investimentos ‘antifrágeis’: como Nassim Taleb ajuda a preparar a carteira para o imprevisível

Há alguns autores capazes de criar conceitos que atravessam gerações. Se Adam Smith e Milton Friedman marcaram épocas anteriores do pensamento econômico, o século XXI tem um novo candidato para integrar essa lista.

Nassim Taleb é um trader de derivativos, estatístico, especialista em risco e acadêmico de origem libanesa. Fez fortuna com suas operações, mas sua principal contribuição talvez não esteja nessa trajetória, e sim na criação de uma linguagem própria para interpretar choques, crises e riscos.

Foi ele que criou uma palavra sem equivalente até então. Hoje, o termo circula em discussões sobre investimentos, gestão e tomada de decisão como se sempre tivesse no dicionário.

A seguir, entenda por que “antifrágil” já entrou no vocabulário de diversos famosos, inclusive de Jade Picon, e também merece entrar no seu. Além disso, veja como esse conceito pode ajudar nas decisões de investimento.

‘Antifrágil’: um novo termo no dicionário de mercado

Antes de Taleb, existiam duas categorias: o frágil e o robusto. O frágil é aquilo que quebra diante de um choque; o robusto é aquilo que permanece igual. Mas faltava uma palavra que descrevesse aquele que melhorava ao enfrentar estresse, desordem ou caos.

Antifrágil veio como um termo natural para essa característica. Mais do que sobreviver ao choque, o antifrágil se beneficia, usando o caos como propulsor.

O exemplo clássico de Taleb é a Hidra de Lerna, monstro da mitologia grega que se fortalecia ao ser atacada. Sempre que uma cabeça era cortada, duas nasciam no lugar.

Na biologia, o exemplo está na evolução das espécies, que melhoram graças às pressões ambientais, extinções e mutações provocadas pela desordem. No corpo humano, os ossos e músculos se tornam mais fortes quando submetidos à tensão adequada, como na musculação.

Nos investimentos, a ideia é aplicar o mesmo conceito para construir um portfólio que se beneficie do caos e da volatilidade. Para isso, outros conceitos de Taleb são essenciais.

Cisnes Negros: o risco que ninguém colocou na planilha

Em A Lógica do Cisne Negro, lançado em 2007, Taleb trata de eventos imprevisíveis e de grande impacto.

A metáfora vem de uma antiga crença europeia. Por muito tempo, acreditava-se que todos os cisnes eram brancos. A descoberta de um cisne negro na Austrália bastou para derrubar essa crença.

Para Taleb, um Cisne Negro é um evento muito raro, improvável antes de acontecer e que gera consequências extremas. O atentado de 11 de setembro, a ascensão do Google e a crise financeira de 2008 são exemplos desses choques históricos.

O investidor deve se preparar para os Cisnes Negros, mesmo que eles sejam impossíveis de serem previstos. A diligência estratégica deve estar em construir uma carteira que limite perdas quando o inesperado acontece — e que tenha alguma chance de se beneficiar quando grandes impactos criam oportunidades.

Barbell: a estratégia da assimetria positiva de Nassim Taleb

A assimetria positiva é uma das ideias mais importantes de Taleb e ajuda a tornar prática a execução de uma “carteira antifrágil”.

Sua lógica é de que o investidor deve buscar situações em que o potencial de perda seja limitado, enquanto o potencial de ganho seja muito maior. É o que ele associa ao efeito “convexo”.

Em vez de tentar acertar sempre, o objetivo é garantir que os erros causem danos pequenos e que os acertos possam gerar resultados expressivos.

A estratégia barbell, ou “halter”, é a principal ferramenta do pensador para isso. Nela, o autor propõe que o investidor mantenha uma carteira dividida entre extremos.

De um lado, uma parte relevante em ativos muito conservadores e com baixíssimo risco; do outro, uma fatia menor de ativos mais arriscados, voláteis ou especulativos, mas com possibilidade de ganhos assimétricos.

O meio, para Taleb, deve ser evitado. Isso porque, segundo o autor, ativos de risco intermediário muitas vezes não proporcionam retorno suficiente para compensar o risco assumido.

A regra de ouro da antifragilidade é evitar a ruína a qualquer custo. Se um investidor quebra, não poderá jogar o jogo no dia seguinte. Por isso, as ideias de Taleb são essenciais para resistir aos Cisnes Negros e evitar que a volatilidade leve à perda permanente do patrimônio.

Para Nassim Taleb, “embora exista uma enorme incerteza sobre o que vai acontecer, há uma grande certeza sobre o que devemos fazer a respeito”. É em torno dessa filosofia de sobrevivência diante do caos que sua série de livros se reúne.

Outras ideias do pensador podem ser encontradas em profundidade nos livros Iludidos pelo Acaso (2001), A Lógica do Cisne Negro (2007), A Cama de Procusto (2010), Antifrágil (2012) e Arriscando a Própria Pele (2018).