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Rodolfo Amstalden

Rodolfo Amstalden

Sócio-fundador da Empiricus, foi consultor na International Paper, pesquisador da ANP e professor da Faculdade Cásper Líbero. É bacharel em Economia pela FEA-USP, em Jornalismo pela Cásper Líbero e mestre em Finanças pela FGV-EESP. Cursou graduação em Física no IF-USP. Responsável na Empiricus pelo PRP® (Programa de Riqueza Permanente®).

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Rodolfo Amstalden: Pausa para um anedótico — janeiro crava o ano para o Ibovespa? 

Estudo histórico revela como o desempenho do mês de janeiro pode influenciar expectativas para o restante do ano no mercado brasileiro

Rodolfo Amstalden
Rodolfo Amstalden
25 de fevereiro de 2026
19:58 - atualizado às 15:07
Ibovespa
Ibovespa - Imagem: iStock/Wirestock

Todo bom processo de análise em Economia & Finanças — especialmente quando o assunto é o Ibovespa — deve ser alicerçado, sobretudo, nos respeitáveis princípios da metodologia científica, no doubt about it.

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No entanto, precisamos reconhecer também que o universo holístico do financista corresponde a um misto entre ciência e arte; não é 100% ciência.

Assim, via de regra, quase todas as nossas reuniões semanais de research aqui na Empiricus costumam guardar momento para aquilo que eu chamo de “pausa para um anedótico”.

E, muitas vezes, sem surpresa, essas pausas são a parte mais interessante da reunião, justamente pelo fato de a arte ser mais provocativa (e menos rigorosa) do que a ciência.

No encontro dessa semana, o prêmio de melhor pausa para um anedótico ficou com o Costinha. Foi ele quem nos perguntou, de supetão: “janeiro crava o ano?”.

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Ficamos olhando pro teto, olhando pra ele, já sabendo da inteligência privilegiada dele, e pensando: que porra é essa de janeiro crava o ano? Bom, agora posso tentar explicar.

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O histórico do Ibovespa: janeiro antecipa o restante do ano?

Basicamente, o Costinha e a Gabi pegaram um histórico de Ibov — cruzando mês/ano — de 1996 a 2025. 

Desses 30 anos de amostra, 14 possuem uma condição específica, de inaugurar o mês de janeiro já com ganhos

E aqui vem a bruxaria que no creo, pero que las hay, las hay.

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Dentro dos 14 janeiros positivos, encontramos 13 anos cheios também positivos — uma tremenda coincidência.

Ou talvez um pouco mais do que coincidência...

O “efeito barômetro”

De fato, esse fenômeno é documentado na literatura acadêmica como “efeito barômetro”, e ficou famoso graças ao economista Yale Hirsch, na década de 1970.

Yale era o pai do Stock Trader’s Almanac, onde publicou um estudo seminal identificando forte correlação entre a performance da bolsa norte-americana em janeiro e no restante do ano.

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Para além de ocorrências espúrias, há motivos perfeitamente causais por trás dessa relação. Por exemplo: path dependence, e o recorte de que muitos institucionais globais desenham alocações de portfólio na véspera da virada, já pensando no próximo ano cheio. 

Se for mesmo verdade, temos um belo janeiro em 2026 (+12,56%) para servir de propulsão ao Ibovespa — especialmente com o novo acesso facilitado a todos os conteúdos clássicos da Empiricus.

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