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Rodolfo Amstalden: Nos tempos modernos, existe ERP (prêmio de risco) de qualidade no Brasil?
As ações domésticas pagam um prêmio suficiente para remunerar o risco adicional em relação à renda fixa?
2 de abril de 2025
20:00 - atualizado às 13:59
Imagem: Shutterstock
Sim, poderia facilmente ser uma coluna sobre Totvs (TOTS3), mas hoje arriscaremos dar um passo mais largo rumo à abstração.
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Enquanto o povão pergunta se dá para ganhar dinheiro com bolsa brasileira, os acadêmicos preferem uma abordagem um pouco mais erudita:
Afinal, existe Equity Risk Premium (ERP) no Brasil?
Isto é, as ações domésticas pagam um prêmio suficiente para remunerar o risco adicional em relação à renda fixa?
Na verdade, eu estou sendo (propositadamente) rigoroso aqui, pois a discussão sobre “suficiência” do ERP sequer é contemplada no contexto local.
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Paramos um passo atrás, já que, aparentemente, rodamos com ERD – ou seja, um desconto em relação ao CDI – durante boa parte do tempo.
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Repensando o ERP
Seríamos o único país do mundo com ERP capenga, desafiando as leis da Econofísica?
Bem, a resposta completa demandaria longas considerações metodológicas, abarcando argumentos tais como:
- A taxa livre de risco no Brasil não é exatamente livre de risco.
- A janela temporal escolhida interfere sobremaneira na comparação, já que nosso ERP tem se pautado muito mais em curtose e assimetria do que em média-variância.
- Às favas com o passado; vamos abraçar um novo começo de era, com gente fina, elegante e sincera, vamos viver tudo o que há para viver, vamos nos permitir, Brasil!
… felizmente, nem precisamos ir tão longe, pois talvez o problema esteja nas proxies selecionadas.
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Se, por um lado, o CDI não é exatamente livre de risco, por outro, o Ibovespa também pode não ser exatamente a melhor referência possível para o nosso ERP.
Num breve passe de mágica, se trocarmos o Ibovespa pelo IDIV, passamos para uma figura bem mais convidativa.
Dividendos VS Vacas Leiteiras
O IDIV – Índice de Dividendos da B3 – compila ativos que se destacaram na remuneração dos investidores, sob a forma de proventos.
O grande “segredo” por trás dessa nuance está no marcador de qualidade associado a empresas capazes de pagar dividendos, bem como no potencial de reinvestir os proventos continuamente.
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Particularmente, preferimos nossa própria carteira de Vacas Leiteiras ao IDIV, pois cultivamos alguns critérios de seleção que escapam a um índice de prateleira.
Nossas Vacas acumulam ganhos de +15,27% desde o início do ano, contra +9,14% do Ibovespa.
E acompanhamos também um recorte tático de cinco Vacas dentro da plataforma do BTG. Elas são atualizadas mensalmente, e fáceis de seguir sob a forma de carteira automatizada; sobem +30,90% desde nov/2023, contra +15,20% do benchmark.
Enfim, seja qual for sua escolha, tenha em mente que é sim perfeitamente possível ganhar dinheiro de verdade com Bolsa brasileira.
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Basta ver as coisas por cima do muro de hipocrisia, que insiste em nos rodear.
O que NÃO te contaram sobre a SURPREENDENTE ALTA da BOLSA no ano
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