“A bandeira amarela ficou laranja”: Balanço do Banco do Brasil (BBAS3) faz ações caírem mais de 2% na bolsa hoje; entenda o motivo

O Banco do Brasil (BBAS3) fechou a temporada de balanços dos grandes bancos brasileiros publicando resultados na noite da última quarta-feira (13). Analistas que acompanham a instituição mais de perto já esperavam algum impacto na publicação devido aos problemas no setor em que o BB é mais atuante: o agronegócio. 

Com a redução no preço das commodities, as margens apertadas — com os produtores à espera do momento ideal para vender as safras — e os fenômenos climáticos extremos, empresas do setor começaram a entrar com sucessivos pedidos de recuperação judicial.  

O caso mais emblemático é o da AgroGalaxy, com cerca de R$ 3,8 bilhões em dívidas com os principais credores, sendo uma das maiores fatias justamente a do Banco do Brasil.

Assim, o banco precisou elevar as provisões em quase 30% na passagem do segundo para o terceiro trimestre, o que fez as sobrancelhas de todo mercado se levantarem.

Até mesmo a CEO do Banco do Brasil, Tarciana Medeiros, focou seus comentários na teleconferência de resultados com analistas em colocar panos quentes para explicar a situação. Não parece que deu frutos. 

Por volta das 14h10, as ações BBAS3 recuavam 2,85%, negociadas a R$ 25,22. No mesmo horário, o Ibovespa subia 0,28%, aos 128.093 pontos e o dólar à vista operava em queda de 0,58%, cotado a R$ 5,7852. 

Indicador	3T24	Var%(t/t)	Var%(a/a)
Lucro Líquido	R$ 9,515 bilhões	+0,01%	+8,3%
ROE (%)	21,10%	-0,46 p.p.	-0,14 p.p.
Provisões	R$ 10,086 bilhões	+29,2%	+34,2%
Carteira de Crédito	R$ 1,204 trilhão	+12,99%	+13,0%

• Temporada de balanços: fique por dentro dos resultados e análises mais importantes para o seu bolso com a cobertura exclusiva do Seu Dinheiro; acesse aqui gratuitamente

O amarelo ficou laranja: analistas comentam Banco do Brasil

Os analistas do BTG Pactual começaram o relatório com a seguinte frase: “amarelo virando laranja”, destacando, logo nas primeiras linhas, que o crescimento do lucro havia, sim, sido positivo, mas que a deterioração na qualidade dos ativos era preocupante. 

A “bandeira amarela” foi hasteada logo após os resultados consolidados do primeiro semestre do ano, quando as provisões e inadimplência continuaram em alta, seguindo a tendência de crescimento do ano anterior. 

“Nos últimos meses, a administração do Banco do Brasil sinalizou deterioração na carteira de crédito agrícola. Isso levou a desembolsos mais contidos no início do novo Plano Safra”, dizem os analistas sobre o terceiro trimestre. 

De acordo com dados do governo federal, o Ministério da Agricultura forneceu R$ 400,59 bilhões em financiamentos para o agronegócio brasileiro, um montante recorde de crédito, incentivos e políticas agrícolas para médios e grandes produtores.

Crédito e inadimplência do Banco do Brasil

Só no Banco do Brasil, foram oferecidos R$ 260 bilhões do Plano Safra, dos quais R$ 97 bilhões foram desembolsados até o começo de novembro deste ano.

Outra linha que chamou a atenção dos analistas do BTG diz respeito ao aumento da inadimplência, que atingiu o patamar de 3,3% — superior ao trimestre imediatamente anterior (3,0%) e acima do mesmo período de 2023 (2,81%).

Mesmo assim, o banco fez provisões menores do que o aumento de inadimplentes durante o trimestre, o que levou a uma queda na taxa de cobertura de crédito. 

Esse cenário, somado ao aumento da carteira de crédito do banco, fez o BTG levantar a “bandeira laranja” para o Banco do Brasil — “esperamos que ela não fique vermelha”, comentam os analistas. Ainda assim, a recomendação é de compra para os papéis BBAS3. 

Expectativas baixas e resultados fracos

Mesmo antes da publicação de resultados, o JP Morgan esperava que o balanço do Banco do Brasil viesse mais fraco do que o das demais instituições brasileiras. A instituição avalia as ações BBAS3 como overweight — o equivalente a “compra”. 

“Embora as expectativas do mercado fossem baixas”, escrevem os analistas, “porque dados regulatórios e fluxo de notícias indicavam uma piora na qualidade dos ativos do agronegócio, ainda consideramos o conjunto de resultados mais fraco do que o esperado e temos uma primeira impressão negativa”. 

Inclusive, as provisões do Banco do Brasil ficaram 25% acima das estimativas do banco norte-americano. Vale lembrar que a linha que contabiliza o montante destinado à proteção de crédito foi ajustada para cima, com a nova projeção (guidance) subindo de  R$ 31 bilhões a R$ 34 bilhões para R$ 34 bilhões a R$ 37 bilhões.

• Bancos tradicionais ou digitais: quem leva a melhor na temporada de balanços? Cadastre-se sem custos para conferir a divulgação de resultados em primeira mão

“A nova orientação de provisões implica uma força contrária de aproximadamente R$1 bilhão no Ebitda [medida usada para avaliar a geração de caixa de uma empresa] em relação às nossas estimativas atuais”, escrevem os analistas. 

Na avaliação dos especialistas do Itaú BBA, o terceiro trimestre do Banco do Brasil encerra a temporada de resultados com uma tendência divergente em relação ao custo de risco em relação a outras instituições. O concorrente avalia os papéis BBAS3 como market perform, recomendação equivalente a “neutro”. 

Há esperança para o Banco do Brasil (BBAS3)?

Se a carteira de crédito do agronegócio segue em expansão — e como uma preocupação para os analistas —, é de lá que também pode vir a salvação do Banco do Brasil. 

Isso porque há uma perspectiva de melhora das condições climáticas para 2025, o que deve gerar uma tendência de normalização no setor.

Também vale dizer que o Banco do Brasil tem voltado os esforços do time jurídico para conter os sucessivos pedidos de recuperação judicial no agronegócio — que, além de impactarem os resultados das instituições financeiras, também encarecem o crédito para os produtores, como afirmam os executivos do banco.

Tal atuação gerou um resultado positivo no último mês: nenhum novo agente do agro entrou com pedido de recuperação judicial.

Por fim, os analistas do JP Morgan escrevem que, apesar do trimestre fraco, os rendimentos com dividendos e a relação preço/lucro para 2025 permanece em 3,8 vezes, o que é um “piso forte” para o Banco do Brasil.