Multiplan (MULT3) lidera altas do Ibovespa após balanço elogiado; chegou a hora de colocar as ações da empresa de shoppings na carteira? 

A Multiplan (MULT3) costuma ser sempre a primeira empresa de shoppings centers a divulgar os resultados financeiros durante a temporada de balanços.

E a companhia não quebrou a tradição no segundo semestre, apresentando números bem-avaliados pelos analistas e que devem elevar a régua de desempenho para o restante do setor.

Com isso, as ações da Multiplan abriram a sexta-feira (28) em forte alta e, por volta das 11h30, lideravam a ponta positiva do Ibovespa com ganhos de 3,98%, cotadas em R$ 27,18.

A empresa registrou lucro líquido de R$ 247,2 milhões no segundo trimestre, avanço de 43,35% ante o reportado nos meses de abril a junho do ano anterior. No semestre, a cifra chegou a R$ 344,1 milhões e superou em 32,1% os seis primeiros meses de 2022.

Já o Ebitda (Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização, na sigla em inglês) cresceu 28,4% em relação ao 2T22, para R$ 369,3 milhões. Na base semestral a alta foi de 24,7%, para R$ 727 milhões.

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Multiplan (MULT3) reduz alavancagem e pode acelerar expansões

Para a XP, o indicador foi impulsionado por ganhos de eficiência que também ajudaram na desalavancagem da empresa de shoppings.

A corretora explica que a relação entre a dívida líquida e o Ebitda baixou para 1,40x, ante 1,54x no trimestre imediatamente anterior, e deve “abrir espaço para a Multiplan acelerar seus planos de expansão”.

A Genial também acredita nessa tese e destaca que o nível de alavancagem é o menor em 10 anos. “Neste patamar, entendemos que a Multiplan pode se tornar mais agressiva em aquisições de novos shoppings ou de participações em ativos do próprio portfólio”, citam os analistas.

Vale relembrar que a companhia terminou o segundo trimestre com 20 shoppings centers sob sua posse e administração. A carteira totalizava uma Área Bruta Locável (ABL) de 880,9 mil metros quadrados, dividida em cerca de seis mil lojas.

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Destaques operacionais

Além do bom desempenho financeiro, a Multiplan apresentou números operacionais que agradaram os analistas.

O Bank of America, por exemplo, destacou o crescimento anual de 11% nas vendas do mês de julho. De acordo com o banco de investimentos, a alta é possivelmente explicada pela sazonalidade do varejo de vestuário, com consumidores em busca de abastecer ou renovar o guarda-roupa de inverno no período.

Já a Genial reforça que os aluguéis nas mesmas lojas (SSR) cresceram 9,4% em relação ao 2T22, superando em 3,5 pontos percentuais o IGP-DI e a média histórica de cerca de 2% de crescimento real.

Mas isso não deve se repetir no futuro próximo, segundo a corretora: “O SSR deve diminuir consideravelmente nos próximos trimestres, fruto dos efeitos de um IGP-DI muito negativo. Mas lembramos que, contratualmente, os shoppings não devem fazer reajuste negativo dos aluguéis, implicando apenas em reajuste nulo.”

É hora de comprar as ações da Multiplan (MULT3)?

Apesar da ressalva, a avaliação geral para as perspectivas da companhia é positiva e todas as casas citadas reforçaram a recomendação de compra para a Multiplan.

Bank of America e XP estabeleceram um preço-alvo de R$ 33 para as ações MULT3, o que implica em um potencial de alta de 21,4% ante à cotação atual.

Já a Genial projeta um upside ainda mais generoso, de 32,4%, com preço-alvo de R$ 36.

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