Incertezas fiscais fazem o Brasil “flertar perigosamente com o passado”, diz Verde Asset
A Verde Asset, de Luis Stuhlberger, alerta para os riscos de rompimento do teto de gastos; o Fundo Verde teve desempenho negativo em julho

Uma das mentes por trás da Verde Asset, o veterano gestor Luis Stuhlberger está preocupado. A estrela da casa, o tradicional Fundo Verde, teve desempenho negativo em julho e está perdendo para o CDI no acumulado de 2021 — um resultado decepcionante, considerando o rendimento de mais de 18.000% acumulado desde 1997.
E, como quase sempre acontece no mercado financeiro, essa frustração se deve à diferença entre expectativa e realidade. A Verde Asset tem como cenário-base a normalização da economia a partir do ganho de escala da vacinação — uma tese que, em linhas gerais, tem se concretizado.
Só que a realidade trouxe um ingrediente que fugiu à avaliação da gestora. Em paralelo à reabertura econômica, também cresceu a percepção de risco fiscal do país: em Brasília, as discussões a respeito de possíveis dribles no teto de gastos têm se tornado cada vez mais comuns.
Assim, por mais que os balanços das companhias de capital aberto estejam mostrando lucros recordes e que a atividade econômica comece a ganhar tração, o flerte constante com a irresponsabilidade fiscal acaba anulando qualquer tipo de desdobramento positivo para o mercado financeiro.
"Agora, à medida que caminhamos para uma reabertura econômica mais ampla, o país parece flertar perigosamente com o passado", diz a carta do Fundo Verde referente a julho, mês em que contabilizou perdas de 2,16%.
O passado, no caso, é a falta de disciplina no lado fiscal, com gastos exacerbados por parte do governo — uma postura que, de acordo com o Verde, tem "cunho eleitoral". E, num cenário de rompimento do teto de gastos, a asset considera inevitável o acionamento do "freio monetário", com juros cada vez mais altos.
Leia Também
Em semana de decisão da escala 6×1, estudo da CNI diz que Brasil vai levar até 30 anos para recuperar produtividade
O que precisa acontecer para os juros caírem no Brasil? Grandes mentes do BTG Pactual apontam o caminho
No acumulado de 2021, o Fundo Verde tem ganhos de 1,28% — um rendimento pior que o do CDI, que tem rentabilidade de 1,63% no primeiro semestre do ano.
Confuso com a agenda de reformas? A Julia Wiltgen te explica os pormenores da Reforma Tributária e como ela mexe com os seus investimentos. É só dar play no vídeo abaixo:
Verde no vermelho
As lâminas de desempenho do Fundo Verde mostram que, no mês passado, todos os books de investimento ficaram no campo negativo:
- Moedas: -0,02%;
- Renda fixa: -1,54%; e
- Ações: -0,97%.
"As perdas no mês vieram das posições tomadas em juros, tanto nos EUA quanto na Europa, e das posições em bolsa no Brasil", diz a asset, mostrando-se surpresa — e contrariada — com a postura mais dura do Banco Central e com a postura errática do governo em relação ao teto de gastos.
O medo do Verde é o de que o país caia novamente no chamado "acelerador fiscal com freio monetário", cenário visto em muitas ocasiões no passado: o descontrole nos gastos federais acaba puxando a Selic para cima — e juros altos acabam freando a expansão econômica.
A política monetária contracionista, aliás, já está contratada pelo BC: na última decisão do Copom, a autoridade deixou claro que pretende levar os juros para além do patamar neutro.
Dito isso, a asset segue defendendo sua tese de investimento, com apostas na retomada gradual da economia no pós-pandemia dando impulso ao mercado.
O fundo não está posicionado para esse cenário de “volta ao passado”. Não temos convicção de que isso vai acontecer, embora nossas dúvidas sejam crescentes
Verde Asset, na carta do Fundo Verde de julho

MACRO DAY 2026
Efeito de 30 programas sociais: André Esteves, do BTG, diz qual é o remédio que pode levar Selic a 7% ao ano
31 de agosto de 2026 - 11:15ÚLTIMO LOTE REGULAR
Receita Federal libera R$ 1,24 bilhão: veja se você está entre os 522 mil que recebem hoje a restituição do imposto de renda
31 de agosto de 2026 - 9:01O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Vender ou alugar o imóvel, o prejuízo do dinheiro parado, IPO da Shein, e o que mais move os mercados
31 de agosto de 2026 - 8:16PRÊMIOS MILIONÁRIOS
R$ 300 milhões da Lotofácil da Independência aparecem no horizonte das loterias e ofuscam Mega-Sena e +Milionária
31 de agosto de 2026 - 7:01ATENÇÃO, ESTUDANTES!
Pé-de-Meia setembro 2026: veja quem recebe a sexta parcela e as datas de depósito
31 de agosto de 2026 - 5:06QUESTÕES POLÍTICAS
A Selic pode terminar 2027 em 9,75% ao ano… ou subir para 15,5% — e o que vai definir a taxa não é a economia
30 de agosto de 2026 - 16:18NOBEL CONTROVERSO
O médico que ganhou um Prêmio Nobel por fazer 12 furos no cérebro dos pacientes
30 de agosto de 2026 - 10:03Conteúdo Empiricus
Profissional que triplicou salário nos últimos cinco anos com IA lança especialização; garanta sua vaga
30 de agosto de 2026 - 9:00AGENDA MENSAL DE BENEFÍCIOS
Bolsa Família, Gás do Povo, Pé-de-Meia e mais: confira o calendário completo dos programas sociais para setembro 2026
30 de agosto de 2026 - 7:07'INVESTIDOR-ANJO'
A filosofia de Naval Ravikant, o ‘guru’ do Vale do Silício, para enriquecer em jogos de longo prazo
29 de agosto de 2026 - 15:15NOVA FRONTEIRA
TikTok Shop mira R$ 20 bilhões e abre nova guerra no e-commerce brasileiro — agora, pela atenção do consumidor
29 de agosto de 2026 - 13:10Conteúdo Empiricus
Enquanto negociações de minicontratos crescem na bolsa, traders podem disputar até R$ 1 milhão ao operá-los em competição
29 de agosto de 2026 - 12:00ELEIÇÕES 2026
De processar Mark Zuckerberg a enterrar o Desenrola: o que os candidatos à presidência prometeram nesta sexta-feira
28 de agosto de 2026 - 19:45RICOS PRA VALER
Eduardo Saverin e Vicky Safra: quem são os brasileiros que lideram a lista dos mais ricos da Forbes de 2026
28 de agosto de 2026 - 15:03LISTA DA FORBES
Sócio de Lemann perde posições, família Moreira Salles ganha espaço e ‘Rei do Ovo’ estreia no Top 10 dos bilionários brasileiros da Forbes; veja a lista
28 de agosto de 2026 - 12:29A FORTUNA DO REI
Morre o rei da Noruega: fortuna deixada por Harald V surpreende diante da riqueza trilionária do país
28 de agosto de 2026 - 10:28BOLA DIVIDIDA
Lotofácil 3773 tem 49 ganhadores, mas só 2 ficam mais perto do primeiro milhão de reais; Mega-Sena 3050 acumula e prêmio vai a R$ 30 milhões
28 de agosto de 2026 - 6:31FOLHA NO RADAR
7 de setembro está chegando! Veja os próximos feriados e pontos facultativos de 2026
28 de agosto de 2026 - 5:30CHATGPT PARA CIRURGIÕES?
Primeira cirurgia cerebral com assistência de inteligência artificial da história resulta em remoção de tumor
27 de agosto de 2026 - 17:34O MAPA DA LEI