🔴 AÇÕES, FIIs, BDRs E CRIPTO – ONDE INVESTIR EM SETEMBRO? CONFIRA AQUI

Apesar das incertezas e riscos, o retorno dos fundos alternativos compensa? Veja quais são os desafios para o investidor

3 de setembro de 2021
13:57 - atualizado às 13:58
investidor
Os chamados “investimentos alternativos", incluem fundos de participações em empresas, como os fundos de venture capital e private equity / - Imagem: Shutterstock

Em 1935, Erwin Schrödinger, físico austríaco, desenvolveu um experimento mental que busca ilustrar a diferença entre a física quântica e a física clássica.

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

O experimento (puramente) hipotético consiste em colocar um gato dentro de uma caixa lacrada e não transparente juntamente de um frasco de veneno com um mecanismo que o quebrará caso um evento aleatório, que segue um modelo probabilístico, aconteça.

Ou seja, sabemos que o evento pode ou não acontecer, sendo que não sabemos o resultado, dado que a caixa está fechada. Por isso, Schrödinger defende que o gato se encontraria em um estado chamado “vivomorto”, que não é nem vivo, nem morto. A única forma de se determinar a real situação seria abrindo a caixa.

Portanto, diferentemente da física clássica, em que há um estado determinado, na quântica existe uma sobreposição de estados. Simplificando ainda mais: quando jogamos uma moeda, o resultado será cara ou coroa; na física quântica, essa superposição faz com que o resultado seja cara e coroa ao mesmo tempo, pelo menos até que alguém observe o resultado.

Essa sobreposição de estados é o completo oposto do que observamos nos fundos de investimento. Neles temos transparência de retornos e carteiras, liquidez para vender nossos fundos quando quisermos — apesar do prazo de resgate —, além de acesso livre a todo tipo de informação e contato próximo com gestores.

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

Proximidade que só aumentou nos últimos anos, com a ampla adoção de cartas, a participação das gestoras nas redes sociais, de entrevistas com a gestão e pela cobertura de fundos por casas de análise como a Empiricus.

Leia Também

Em fundos alternativos, a caixa é mais opaca. Seus retornos e posições costumam ser divulgados apenas a investidores ou pessoas mais próximas.

Além disso, o acesso aos gestores e aos detalhes da estratégia, dos fundos e dos processos é limitado, não existe resgate e o prazo de investimento é de dez anos. O resultado é a necessidade de uma análise muito mais diligente.

Private equity é o tipo de fundo mais conhecido dentre os alternativos. Eles investem em empresas privadas, de capital fechado, já bem estabelecidas, mais resilientes, com vários produtos e que necessitam de capital para expansão.

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

São companhias bem resilientes e relativamente próximas de fazerem suas ofertas públicas iniciais (IPOs, quando uma empresa entra pela primeira vez na Bolsa), sendo essa a estratégia de venda mais desejada, mas também podendo ser vendidas para grandes concorrentes.

Contudo, existe uma classe que adiciona uma camada extra de opacidade à caixa: venture capital, que é um tipo de private equity, porém com fundos focados em pequenas empresas, que podem inclusive não ter faturamento e, em alguns casos, nem um produto testado. Elas precisam de capital e conhecimento para se estabelecerem, ou até mesmo para atingirem um tamanho mínimo que aumente suas chances de sobrevivência.

Normalmente, essas empresas ainda estão estruturando seu modelo de negócios e estão distantes de fazerem um IPO, por isso, acabam sendo alvo de aquisição de fundos de private equity ou até mesmo de grandes investidores estratégicos.

Esse tipo de empresa — em muitos casos conhecida como startup — está muito mais exposto à concorrência e a adversidades. Justamente por estarem em um estágio muito inicial, essas companhias são consideradas investimentos de muito maior risco que private equity ou que ações negociadas em Bolsa.

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

Gosto de pensar que um fundo de venture capital é quase um “inception” — em referência ao filme dirigido por Christopher Nolan —, em que o portfólio é uma caixa de Schrödinger, em cujo interior teria várias outras caixas, cada uma representando uma empresa.

O gestor, ao montar seu portfólio, vai tentar combinar várias dessas caixas, com tamanhos diversos e que sigam perfis de distribuição de probabilidades diferentes, com o objetivo de reduzir o risco e tentar capturar pelo menos uma companhia que dê um grande retorno — com sorte, até mesmo um futuro unicórnio (startup avaliada em mais de US$ 1 bilhão).

Uma vez investido, existem três cenários para cada caixa:

  • i) a empresa morre;
  • ii) ela continua em um estado similar ao anterior ao investimento; ou
  • iii) o modelo de negócios da companhia dá certo e ela é avaliada em valores cada vez mais altos, resultando em retornos fora do comum para o fundo.

Sabendo disso, os melhores gestores de venture capital procuram ter muitas companhias em suas carteiras. Eles reconhecem que, por melhor que seja sua análise, sua seleção e a geração de valor para a empresa, não há como saber quais serão as grandes ganhadoras do futuro.

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

É provável que metade das companhias possa valer zero daqui a dez anos, porém um único sucesso seria capaz de compensar (e muito) todas as perdas.

Tudo depende da habilidade do gestor na montagem de portfólio, ou seja, selecionar empresas e empresários que tenham diferentes perfis de probabilidade e que possam ter sucesso em diferentes mercados e modelos de negócio. Ainda assim, o resultado desse trabalho só será revelado quando a companhia for vendida.

Explico. A avaliação das companhias é arbitrária, similar à avaliação de uma casa. Um laudador pode te falar que sua casa vale R$ 1 milhão, mas esse valor só se concretizará se houver alguém disposto a pagá-lo. Até lá, esse número não significa nada, basta que nenhum comprador te ofereça mais do que R$ 500 mil para frustrar suas expectativas.

Trata-se de um ajuste de expectativa versus realidade, em que existe um preço real de um ativo, mas que só é conhecido quando “a caixa é aberta”, de forma semelhante ao gato de Schrödinger.

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

Apesar das incertezas e riscos, o retorno dos fundos alternativos compensa?

De acordo com um estudo da Spectra, ABVCAP e Insper, a taxa interna de retorno (TIR) média de todos os fundos de venture capital e private equity brasileiros, entre 1994 e 2018, foi de 9,8%. Um retorno bem aquém do esperado, porém não queremos deixar nosso dinheiro preso por dez anos em fundos medianos, certo?

Todos queremos colocar nosso capital apenas naqueles que são Os Melhores Fundos de Investimento. Quanto ganharam os melhores gestores de fundos alternativos?

Contudo, conforme o mesmo estudo, os fundos que ficaram no primeiro quartil de performance (25% melhores) conseguiram um retorno médio de 40,6% ao ano, mais de duas vezes e meia a média da indústria em 25 anos.

Para o investidor, são dois os desafios para conseguir essa performance

  • O primeiro é de acesso, já que apenas uma pequena parte dos melhores fundos são oferecidos em plataformas de investimento.
  • O segundo é de seleção: por mais que vários dos fundos oferecidos sejam excepcionais, por conta da assimetria de informação da indústria você ainda depende do auxílio de alguém com acesso para tomar uma boa decisão e conseguir investir naqueles com potencial de ficarem no primeiro quartil.

Se os gestores de venture capital que investem em 30 empresas fazem filtros rigorosos na seleção de quais caixas vão ou não receber seu aporte, você deveria fazer o mesmo, certo?

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

Em um mercado cuja média de retorno é ruim, ter acesso a quem tem informação e compor nossa caixa de investimentos apenas com aqueles com maiores chances de serem Os Melhores Fundos nunca foi tão importante. Quando você abrir a sua caixa de Schrödinger, o que quer encontrar lá dentro?

Um grande abraço,
Bruno Marchesano

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

COMPARTILHAR

Whatsapp Linkedin Telegram
TRILHAS DE CARREIRA

Entre o diploma e a dignidade: por que jovens atingidos pelo desemprego pagam para fingir que trabalham

7 de setembro de 2025 - 7:32

Em meio a uma alta taxa de desemprego em sua faixa etária, jovens adultos chineses pagam para ir a escritórios de “mentirinha” e fingir que estão trabalhando

O MELHOR DO SEU DINHEIRO

Recorde atrás de recorde na bolsa brasileira, e o que move os mercados nesta sexta-feira (5)

5 de setembro de 2025 - 8:04

Investidores aguardam dados de emprego nos EUA e continuam de olho no tarifaço de Trump

SEXTOU COM O RUY

Ibovespa renova máxima histórica, segue muito barato e a próxima parada pode ser nos 200 mil pontos. Por que você não deve ficar fora dessa?

5 de setembro de 2025 - 6:01

Juros e dólar baixos e a renovação de poder na eleição de 2026 podem levar a uma das maiores reprecificações da bolsa brasileira. Os riscos existem, mas pode fazer sentido migrar parte da carteira para ações de empresas brasileiras agora.

DESTAQUE NO PORTFÓLIO

BRCR11 conquista novos locatários para edifício em São Paulo e reduz vacância; confira os detalhes da operação

4 de setembro de 2025 - 11:07

As novas locações colocam o empreendimento como um dos destaques do portfólio do fundo imobiliário

O MELHOR DO SEU DINHEIRO

O que fazer quando o rio não está para peixe, e o que esperar dos mercados hoje

4 de setembro de 2025 - 8:11

Investidores estarão de olho no julgamento da legalidade das tarifas aplicadas por Donald Trump e em dados de emprego nos EUA

EXILE ON WALL STREET

Rodolfo Amstalden: Se setembro der errado, pode até dar certo

3 de setembro de 2025 - 20:00

Agosto acabou rendendo uma grata surpresa aos tomadores de risco. Para este mês, porém, as apostas são de retomada de algum nível de estresse

O MELHOR DO SEU DINHEIRO

A  ação do mês na gangorra do mundo dos negócios, e o que mexe com os mercados hoje

3 de setembro de 2025 - 7:58

Investidores acompanham o segundo dia do julgamento de Bolsonaro no STF, além de desdobramentos da taxação dos EUA

O MELHOR DO SEU DINHEIRO

Hoje é dia de rock, bebê! Em dia cheio de grandes acontecimentos, saiba o que esperar dos mercados

2 de setembro de 2025 - 7:51

Terça-feira terá dados do PIB e início do julgamento do ex-presidente Jair Bolsonaro, além de olhos voltados para o tarifaço de Trump

Insights Assimétricos

Entre o rali eleitoral e o malabarismo fiscal: o que já está nos preços?

2 de setembro de 2025 - 6:01

Diante de uma âncora fiscal frágil e de gastos em expansão contínua, a percepção de risco segue elevada. Ainda assim, fatores externos combinados ao rali eleitoral e às apostas de mudança de rumo em 2026, oferecem algum suporte de curto prazo aos ativos brasileiros.

EXILE ON WALL STREET

Tony Volpon: Powell Pivot 3.0

1 de setembro de 2025 - 20:00

Federal Reserve encara pressão do presidente dos EUA, Donald Trump, por cortes nos juros, enquanto lida com dominância fiscal sobre a política monetária norte-americana

O MELHOR DO SEU DINHEIRO

Seu cachorrinho tem plano de saúde? A nova empreitada da Petz (PETZ3), os melhores investimentos do mês e a semana dos mercados

1 de setembro de 2025 - 7:36

Entrevistamos a diretora financeira da rede de pet shops para entender a estratégia por trás da entrada no segmento de plano de saúde animal; após recorde do Ibovespa na sexta-feira (29), mercados aguardam julgamento do ex-presidente Jair Bolsonaro, que começa na terça (2)

DÉCIMO ANDAR

O importante é aprender a levantar: uma seleção de fundos imobiliários (FIIs) para capturar a retomada do mercado

31 de agosto de 2025 - 8:00

Com a perspectiva de queda de juros à frente, a Empiricus indica cinco FIIs para investir; confira

O MELHOR DO SEU DINHEIRO

Uma ação que pode valorizar com a megaoperação de ontem, e o que deve mover os mercados hoje

29 de agosto de 2025 - 8:06

Fortes emoções voltam a circular no mercado após o presidente Lula autorizar o uso da Lei da Reciprocidade contra os EUA

SEXTOU COM O RUY

Operação Carbono Oculto fortalece distribuidoras — e abre espaço para uma aposta menos óbvia entre as ações

29 de agosto de 2025 - 6:01

Essa empresa negocia atualmente com um desconto de holding superior a 40%, bem acima da média e do que consideramos justo

O MELHOR DO SEU DINHEIRO

A (nova) mordida do Leão na sua aposentadoria, e o que esperar dos mercados hoje

28 de agosto de 2025 - 7:52

Mercado internacional reage ao balanço da Nvidia, divulgado na noite de ontem e que frustrou as expectativas dos investidores

EXILE ON WALL STREET

Rodolfo Amstalden: O Dinizismo tem posição no mercado financeiro?

27 de agosto de 2025 - 20:00

Na bolsa, assim como em campo, devemos ficar particularmente atentos às posições em que cada ação pode atuar diante das mudanças do mercado

O MELHOR DO SEU DINHEIRO

O lixo que vale dinheiro: o sonho grande da Orizon (ORVR3), e o que esperar dos mercados hoje

27 de agosto de 2025 - 7:58

Investidores ainda repercutem demissão de diretora do Fed por Trump e aguardam balanço da Nvidia; aqui no Brasil, expectativa pelos dados do Caged e falas de Haddad

O MELHOR DO SEU DINHEIRO

Promessas a serem cumpridas: o andamento do plano 60-30-30 do Inter, e o que move os mercados hoje

26 de agosto de 2025 - 7:54

Com demissão no Fed e ameaça de novas tarifas, Trump volta ao centro das atenções do mercado; por aqui, investidores acompanham também a prévia da inflação

EXILE ON WALL STREET

Lady Tempestade e a era do absurdo 

25 de agosto de 2025 - 19:58

Os chineses passam a ser referência de respeito à propriedade privada e aos contratos, enquanto os EUA expropriam 10% da Intel — e não há razões para ficarmos enciumados: temos os absurdos para chamar de nossos

O MELHOR DO SEU DINHEIRO

Quem quer ser um milionário? Como viver de renda em 2025, e o que move os mercados hoje

25 de agosto de 2025 - 7:43

Investidores acompanham discursos de dirigentes do Fed e voltam a colocar a guerra na Ucrânia sob os holofotes

Menu

Usamos cookies para guardar estatísticas de visitas, personalizar anúncios e melhorar sua experiência de navegação. Ao continuar, você concorda com nossas políticas de cookies

Fechar