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Rodolfo Amstalden: Será que o Fed já pode usar AI para cortar juros?

Chegamos à situação contemporânea nos EUA em que o mercado de trabalho começa a dar sinais em prol de cortes nos juros, enquanto a inflação (acima da meta) sugere insistência no aperto

19 de novembro de 2025
20:00 - atualizado às 19:25
Imagem de um robô de perfil, com várias imagens saindo da cabeça, simulando inteligência artificial (IA)
Imagem: iStock/metamorworks

O humor dos mercados globais deu uma azedada à espera daquelas que podem ser as duas referências mais importantes do mês de novembro, apesar de certo atraso.

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Hoje sai o resultado da Nvidia, em meio a um emergente senso crítico que passa a questionar a longevidade do rali de AI.

Detalhe importante: não precisa ser o estouro de uma bolha para cair, pode ser simplesmente uma “correção saudável”.

A esse respeito, eu me limito a aguardar o balanço, que inclusive já passou por testes semelhantes.

Mas acho particularmente interessante o contexto de Berkshire comprando GOOG — tanto por sua capacidade de ganhar em certas frentes de AI (e.g. Cloud) quanto por funcionar também como um hedge contra expectativas exageradas de AI (e.g. search index vai morrer).

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Às vezes, temos que tentar apostar nos dois lados da moeda.

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O que nos leva ao segundo gatilho da semana: o employment report de setembro, postergado pelo shutdown, e extraordinariamente reagendado para amanhã.

Segundo seu mandato oficial, o Fed também precisa estar atento a dois lados da moeda, que seriam metas de inflação e busca pelo pleno emprego.

Do ponto de vista metodológico, existe um problema sério aí, que é o desafio de se perseguir dois objetivos com apenas um instrumento de política econômica — no caso, a determinação das taxas de juros de curto prazo.

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Um instrumento, dois objetivos?

No excelente livro "Our Dollar, Your Problem" — que ganhei de presente do Felipe —, Kenneth Rogoff explica que essa dobradinha já era bem complicada no passado, e vem se tornando ainda mais difícil à medida que as correlações históricas entre inflação e desemprego assumem novas formas.

Assim, chegamos à situação contemporânea nos EUA, em que o mercado de trabalho começa a dar sinais em prol de cortes nos juros, enquanto a inflação (acima da meta) sugere insistência no aperto.

Talvez cheguemos meio sem querer a uma convergência dessas duas histórias semanais, com a correção dos exageros de AI provocando um arrocho exógeno capaz de respaldar o Fed em um novo corte de juros.

Ora, está aí uma boa chamada moderna: “Fed usa AI para cortar juros”.

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O povo que só lê manchete vai achar que os técnicos do Federal Reserve estão na crista da onda dos LLMs, mas na verdade foi apenas o fruto proibido do acaso.

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