Rodolfo Amstalden: Nos tempos modernos, existe ERP (prêmio de risco) de qualidade no Brasil?
As ações domésticas pagam um prêmio suficiente para remunerar o risco adicional em relação à renda fixa?
Sim, poderia facilmente ser uma coluna sobre Totvs (TOTS3), mas hoje arriscaremos dar um passo mais largo rumo à abstração.
Enquanto o povão pergunta se dá para ganhar dinheiro com bolsa brasileira, os acadêmicos preferem uma abordagem um pouco mais erudita:
Afinal, existe Equity Risk Premium (ERP) no Brasil?
Isto é, as ações domésticas pagam um prêmio suficiente para remunerar o risco adicional em relação à renda fixa?
Na verdade, eu estou sendo (propositadamente) rigoroso aqui, pois a discussão sobre “suficiência” do ERP sequer é contemplada no contexto local.
Paramos um passo atrás, já que, aparentemente, rodamos com ERD – ou seja, um desconto em relação ao CDI – durante boa parte do tempo.
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Repensando o ERP
Seríamos o único país do mundo com ERP capenga, desafiando as leis da Econofísica?
Bem, a resposta completa demandaria longas considerações metodológicas, abarcando argumentos tais como:
- A taxa livre de risco no Brasil não é exatamente livre de risco.
- A janela temporal escolhida interfere sobremaneira na comparação, já que nosso ERP tem se pautado muito mais em curtose e assimetria do que em média-variância.
- Às favas com o passado; vamos abraçar um novo começo de era, com gente fina, elegante e sincera, vamos viver tudo o que há para viver, vamos nos permitir, Brasil!
… felizmente, nem precisamos ir tão longe, pois talvez o problema esteja nas proxies selecionadas.
Se, por um lado, o CDI não é exatamente livre de risco, por outro, o Ibovespa também pode não ser exatamente a melhor referência possível para o nosso ERP.
Num breve passe de mágica, se trocarmos o Ibovespa pelo IDIV, passamos para uma figura bem mais convidativa.
Dividendos VS Vacas Leiteiras
O IDIV – Índice de Dividendos da B3 – compila ativos que se destacaram na remuneração dos investidores, sob a forma de proventos.
O grande “segredo” por trás dessa nuance está no marcador de qualidade associado a empresas capazes de pagar dividendos, bem como no potencial de reinvestir os proventos continuamente.
Particularmente, preferimos nossa própria carteira de Vacas Leiteiras ao IDIV, pois cultivamos alguns critérios de seleção que escapam a um índice de prateleira.
Nossas Vacas acumulam ganhos de +15,27% desde o início do ano, contra +9,14% do Ibovespa.
E acompanhamos também um recorte tático de cinco Vacas dentro da plataforma do BTG. Elas são atualizadas mensalmente, e fáceis de seguir sob a forma de carteira automatizada; sobem +30,90% desde nov/2023, contra +15,20% do benchmark.
Enfim, seja qual for sua escolha, tenha em mente que é sim perfeitamente possível ganhar dinheiro de verdade com Bolsa brasileira.
Basta ver as coisas por cima do muro de hipocrisia, que insiste em nos rodear.
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Rodolfo Amstalden: Não existem níveis seguros para a oferta de segurança
Em tese, o forward guidance é tanto mais necessário quanto menos crível for a atitude da autoridade monetária. Se o seu cônjuge precisa prometer que vai voltar cedo toda vez que sai sozinho de casa, provavelmente há um ou mais motivos para isso.
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