Operação Carbono Oculto fortalece distribuidoras — e abre espaço para uma aposta menos óbvia entre as ações
Essa empresa negocia atualmente com um desconto de holding superior a 40%, bem acima da média e do que consideramos justo
A operação Carbono Oculto dominou os jornais nesta quinta-feira (28), e provocou forte volatilidade em algumas ações. Para os papéis da Reag, que despencaram no pregão, a notícia não foi nada animadora. Mas para as distribuidoras de combustíveis listadas a operação pode trazer melhorias estruturais no longo prazo.
Como você pode conferir no gráfico abaixo, a participação de mercado da Shell (Raízen), BR Distribuidora (Vibra) e Ipiranga (Ultrapar) vem caindo consistentemente ao longo dos últimos anos.
- LEIA TAMBÉM: Palavra do Estrategista: veja como receber gratuitamente a carteira da Empiricus comandada por Felipe Miranda
Boa parte dessa migração é atribuída à procura por combustíveis mais baratos, o que é legítimo por parte dos consumidores.
O problema é que, para conseguir entregar combustíveis por preços baixos, algumas distribuidoras utilizam manobras como sonegação de impostos, importações irregulares, adulteração, mistura de biocombustível abaixo da regulamentada, etc.
Sem recorrer às mesmas falcatruas, as gigantes do setor perderam competitividade e espaço, mas há algum tempo o cerco começou a se fechar sobre as companhias irregulares.
Nos últimos anos tivemos a criação do Instituto Combustível Legal, para aumentar a fiscalização, e também a implementação da Tributação Monofásica do Etanol, para evitar evasão.
Leia Também
Uma ação que pode valorizar com a megaoperação de ontem, e o que deve mover os mercados hoje
A (nova) mordida do Leão na sua aposentadoria, e o que esperar dos mercados hoje
Também começou a vigorar em São Paulo a “responsabilidade solidária", pela qual postos que compram de distribuidores sonegadores podem ser responsabilizados pelos ilícitos tributários.
Outra mudança foi o endurecimento das regras do RenovaBio, com aumento do teto da multa por adulteração, além de ampliar o poder de fiscalização e de sanções da ANP.
Ou seja, há algum tempo as sinalizações são positivas para o setor, e a operação Carbono Oculto apenas consolida essa trajetória e deixa claro como o momento melhorou para o segmento.
- Leia também: A ação “sem graça” que disparou 50% em 2025 tem potencial para mais e ainda paga dividendos gordos
Por trás das ações, uma tese fora de consenso
Nesse contexto, acreditamos que todas as distribuidoras listadas – RAIZ4, UGPA3 e VBBR3 – devem se beneficiar. Mas preferimos capturar esse movimento por uma via menos óbvia: a Cosan (CSAN3), controladora da Raízen.
Depois de muitos trimestres de resultados ruins, que inclusive puxaram as ações da Cosan para baixo, a Raízen entrou em um processo de turnaround e de venda de ativos que tende a reduzir os problemas de endividamento das duas.
Além disso, a Cosan é controladora de diversas outras empresas de muita qualidade, como Rumo, Moove e Compass, e atualmente negocia com um desconto de holding superior a 40%, bem acima da média e do que consideramos justo.
Nesta semana, a equipe da Empiricus Research disponibilizou um relatório especial, com ações de alta convicção, algumas teses fora do consenso – e com grande potencial de valorização, como é o caso da Cosan –, além de alguns FIIs com rendimentos bastante interessantes. O relatório é gratuito e pode ser conferido aqui.
Um abraço e até a próxima semana!
Ruy
COMPARTILHAR
Lady Tempestade e a era do absurdo
Os chineses passam a ser referência de respeito à propriedade privada e aos contratos, enquanto os EUA expropriam 10% da Intel — e não há razões para ficarmos enciumados: temos os absurdos para chamar de nossos
Quem quer ser um milionário? Como viver de renda em 2025, e o que move os mercados hoje
Investidores acompanham discursos de dirigentes do Fed e voltam a colocar a guerra na Ucrânia sob os holofotes
Da fila do telefone fixo à expansão do 5G: uma ação para ficar de olho, e o que esperar do mercado hoje
Investidores aguardam o discurso do presidente do Fed, Jerome Powell, no Simpósio de Jackson Hole
A ação “sem graça” que disparou 50% em 2025 tem potencial para mais e ainda paga dividendos gordos
Para os anos de 2025 e 2026, essa empresa já reiterou a intenção de distribuir pelo menos 100% do lucro aos acionistas de novo
Quem paga seu frete grátis: a disputa pelo e-commerce brasileiro, e o que esperar dos mercados hoje
Disputa entre EUA e Brasil continua no radar e destaque fica por conta do Simpósio de Jackson Hole, que começa nesta quinta-feira
Os ventos de Jackson Hole: brisa de alívio ou tempestade nos mercados?
As expectativas em torno do discurso de Jerome Powell no evento mais tradicional da agenda econômica global divide opiniões no mercado
Rodolfo Amstalden: Qual é seu espaço de tempo preferido para investir?
No mercado financeiro, os momentos estatísticos de 3ª ou 4ª ordem exercem influência muito grande, mas ficam ocultos durante a maior parte do jogo, esperando o técnico chamar do banco de reservas para decidir o placar
Aquele fatídico 9 de julho que mudou os rumos da bolsa brasileira, e o que esperar dos mercados hoje
Tarifa de 50% dos EUA sobre o Brasil vem impactando a bolsa por aqui desde seu anúncio; no cenário global, investidores aguardam negociações sobre guerra na Ucrânia
O salvador da pátria para a Raízen, e o que esperar dos mercados hoje
Em dia de agenda esvaziada, mercados aguardam negociações para a paz na Ucrânia
Felipe Miranda: Um conto de duas cidades
Na pujança da indústria de inteligência artificial e de seu entorno, raramente encontraremos na História uma excepcionalidade tão grande
Investidores na encruzilhada: Ibovespa repercute balanço do Banco do Brasil antes de cúpula Trump-Putin
Além da temporada de balanços, o mercado monitora dados de emprego e reunião de diretores do BC com economistas
A Petrobras (PETR4) despencou — oportunidade ou armadilha?
A forte queda das ações tem menos relação com resultados e dividendos do segundo trimestre, e mais a ver com perspectivas de entrada em segmentos menos rentáveis no futuro, além de possíveis interferências políticas
Tamanho não é documento na bolsa: Ibovespa digere pacote enquanto aguarda balanço do Banco do Brasil
Além do balanço do Banco do Brasil, investidores também estão de olho no resultado do Nubank
Rodolfo Amstalden: Só um momento, por favor
Qualquer aposta que fizermos na direção de um trade eleitoral deverá ser permeada e contida pela indefinição em relação ao futuro
Cada um tem seu momento: Ibovespa tenta manter o bom momento em dia de pacote de Lula contra o tarifaço
Expectativa de corte de juros nos Estados Unidos mantém aberto o apetite por risco nos mercados financeiros internacionais
De olho nos preços: Ibovespa aguarda dados de inflação nos Brasil e nos EUA com impasse comercial como pano de fundo
Projeções indicam que IPCA de julho deve acelerar em relação a junho e perder força no acumulado em 12 meses
As projeções para a inflação caem há 11 semanas; o que ainda segura o Banco Central de cortar juros?
Dados de inflação no Brasil e nos EUA podem redefinir apostas em cortes de juros, caso o impacto tarifário seja limitado e os preços continuem cedendo
Felipe Miranda: Parada súbita ou razões para uma Selic bem mais baixa à frente
Uma Selic abaixo de 12% ainda seria bastante alta, mas já muito diferente dos níveis atuais. Estamos amortecidos, anestesiados pelas doses homeopáticas de sofrimento e pelo barulho da polarização política, intensificada com o tarifaço
Ninguém segura: Ibovespa tenta manter bom momento em semana de balanços e dados de inflação, mas tarifaço segue no radar
Enquanto Brasil trabalha em plano de contingência para o tarifaço, trégua entre EUA e China se aproxima do fim
O que Donald Trump e o tarifaço nos ensinam sobre negociação com pessoas difíceis?
Somos todos negociadores. Você negocia com seu filho, com seu chefe, com o vendedor ambulante. A diferença é que alguns negociam sem preparo, enquanto outros usam estratégias.
