Jogada de mestre: proposta da Estapar (ALPK3) reduz a espera por dividendos em até 8 anos, ações disparam e esse pode ser só o começo
A companhia possui um prejuízo acumulado bilionário e precisaria de mais 8 anos para conseguir zerar esse saldo para distribuir dividendos. Essa espera, porém, pode cair drasticamente se duas propostas forem aprovadas na AGE de dezembro.
Mesmo em um dia xôxo para a maioria das ações brasileiras e com o Ibovespa em queda, a Estapar (ALPK3) foi de longe um dos destaques positivos da Bolsa, com alta de mais de 7%!
O motivo de tanta animação? Um movimento contábil inteligente que poderá torná-la pagadora de dividendos já a partir do ano que vem.
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O pior já passou
A pandemia foi cruel com diversos setores, mas poucos sofreram tanto quanto o de estacionamentos — houve estabelecimentos que viram a receita despencar 85%.
Para a Estapar, o baque foi duplo: além da derrocada do movimento, a empresa havia acabado de assumir um endividamento de centenas de milhões de reais ao vencer a concessão da Zona Azul de São Paulo.
O resultado dessa combinação? Uma série de resultados negativos que levaram o prejuízo acumulado à casa de R$ 1 bilhão.
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O lado bom é que, como mostra o gráfico, a recuperação foi rápida e a companhia inclusive voltou a apresentar lucro nos últimos trimestres.
Mas existe um problema: mesmo com resultados positivos e geração de caixa, a legislação impede que as companhias listadas distribuam dividendos a seus acionistas enquanto tiverem prejuízos acumulados.
Como já mencionei, atualmente a Estapar possui um prejuízo acumulado bilionário. Em nossas projeções orgânicas ela precisaria de mais 8 anos para conseguir zerar esse saldo negativo e, enfim, poder começar a distribuir dividendos.
Essa espera, porém, pode cair drasticamente se duas propostas forem aprovadas na AGE de dezembro.
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Estapar: propostas que destravam os dividendos
Para começar, a administração quer usar R$ 625,35 milhões da reserva de capital para abater parte do prejuízo acumulado. Ao mesmo tempo, pretende reduzir o capital social em R$ 429,7 milhões. Juntas, as duas operações (se aprovadas na AGE) somam R$ 1,06 bilhão, que é exatamente o prejuízo acumulado no fim do 3T25.
Ou seja, com esses ajustes contábeis a Estapar zera seu prejuízo acumulado e passa a ficar elegível para distribuir dividendos.
É claro que ela não vai se tornar uma Vaca Leiteira da noite para o dia, mas como vimos acima, a tendência de melhora de resultados é clara, e essa Bezerra está no caminho certo para se transformar em uma bela distribuidora de dividendos em poucos anos. Isso também implicaria em um re-rating importante para os papéis.
Não à toa, a Estapar faz parte da série Vacas Leiteiras, cuja carteira recomendada já sobe 48% no ano, e ainda tem proporcionado praticamente um salário extra com dividendos.
Um abraço e até a próxima!
Ruy
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