Mais água no chope: lucro da Ambev (ABEV3) cai no 1T24, pressionado novamente pelo “Efeito Milei” no balanço

Ao fechar as contas do primeiro trimestre, a Ambev (ABEV3) acabou tendo parte dos seus resultados afetados pela maxidesvalorização do peso argentino em mais um trimestre. 

Assim, a empresa de bebidas registrou lucro líquido consolidado de R$ 3,804 bilhões entre janeiro e março de 2024, montante 0,04% menor do que o apurado um ano antes.

Vale lembrar também que no último trimestre de 2023, a cervejaria havia registrado lucro líquido ajustado de R$ 4,667 bilhões, uma queda de 11,9% em relação ao mesmo período de 2022.

Em comunicado enviado à CVM, a empresa afirma que a queda ocorreu "principalmente devido à menor dedutibilidade fiscal do JCP e das subvenções governamentais relativas aos impostos sobre vendas no Brasil”.

Além disso, o impacto nas contas também é creditado à “desvalorização cambial da Argentina, mais do que compensando a melhora do resultado financeiro líquido e o crescimento do Ebitda ajustado".

Os volumes vendidos na América Latina ficaram 13% menores na comparação com o mesmo período do ano passado, com destaque para a demanda na Argentina: houve uma queda de 19% no mesmo intervalo de tempo.

“A inflação disparada no trimestre mais uma vez superou as variações cambiais no país”, avaliam os analistas do BTG Pactual.

Com isso, o lucro líquido ajustado — levando em conta os fatores acima — foi de R$ 3,817 bilhões, leve queda de 0,6% ante o mesmo período de 2023.

• Quer receber em primeira mão as análises dos balanços do 1T24? Clique aqui para receber relatórios de investimentos gratuitos, feitos pelos profissionais da Empiricus Research.

Pontos positivos do balanço da Ambev (ABEV3) 

Na ponta positiva, a cervejaria registrou um Ebitda (medida utilizada pelo mercado para avaliar a geração de caixa de uma empresa) ajustado de R$ 6,534 bilhões, alta de 1,4% ante o primeiro trimestre de 2023 e de 12,4% no conceito orgânico.

Essa geração de caixa foi majoritariamente impulsionada pelos segmentos de América Central e Caribe (crescimento de 20,4%), Bebidas Não Alcoólicas Brasil (17,7%), Cerveja Brasil (13,6%) e América Latina Sul (8,3%). O destaque também vai para a queda de 0,7% das operações no Canadá.

Por fim, os analistas do BTG enxergam que a Ambev começou o ano “de maneira equilibrada em termos de qualidade e em linha com as expectativas”.

O sabor vai ficar amargo por mais tempo mesmo

Contudo, o banco ainda vê que a mudança de um modelo de negócios focado em crescimento para um de geração de valor se mostrou mais difícil do que o imaginado. 

“A ação vem se desvalorizando há anos, e as preocupações relacionadas ao cenário competitivo em um mercado cervejeiro cada vez mais maduro estão aumentando”, comentam.

Os papéis ABEV3 caem 9,7% nos últimos 12 meses, acumulando recuo de 8,16% desde o começo de 2024 até o fechamento do último pregão. “Nossas preocupações com a receita (preços e concorrência) permanecem bem vivas”, dizem.

Assim, o BTG mantém recomendação neutra para as ações da Ambev, com um preço-alvo de R$ 15 — no fechamento da última terça-feira (7), as ações fecharam em alta de 1,20%, cotadas a R$ 12,60, o que representa um potencial de alta de quase 20%. 

Os papéis fecharam em queda de 3,41%, e estavam sendo negociados a R$ 12,17. Acompanhe a nossa cobertura completa de mercados aqui.

Resultados Ambev 1T24:

• Lucro Líquido Ajustado: R$ 3,817 bilhões (queda de 0,6% vs 1T23)
• Ebitda Ajustado: R$ 6,534 bilhões (+1,4% vs 1T23)
• Receita Líquida: R$ 20,276 bilhões (-1,2% vs 1T23)

VEJA TAMBÉM — Por que Warren Buffett compara a Inteligência Artificial com a bomba atômica?