A estratégia curiosa adotada por esta construtora proporcionou bons dividendos aos acionistas — e ainda tem muito mais por vir
Normalmente os dividendos estão relacionados aos lucros obtidos pela atividade principal de uma companhia, mas não foi isso que aconteceu nesse caso
Nesta semana, a Direcional (DIRR3) anunciou dividendos de quase R$ 80 milhões aos seus acionistas, mas o fato gerador do lucro que permitiu essa distribuição é no mínimo curioso.
Normalmente os dividendos estão relacionados aos lucros obtidos pela atividade principal de uma companhia, por exemplo, no caso da Direcional seriam os resultados provenientes do negócio de construção civil. Mas não foi isso o que aconteceu.
Na verdade, esse ganho não teve nada a ver com a venda de imóveis, mas sim com uma estratégia de trading envolvendo as suas próprias ações.
- Tchau, Bradesco (BBDC4): BTG Pactual tira Bradesco e deixa outros dois bancões na carteira recomendada para dividendos em setembro.
O Equity Swap
Em dezembro de 2021, a Direcional anunciou ao mercado um programa de recompra de até 10% de suas ações.
Normalmente as empresas fazem isso quando entendem que suas ações estão baratas, e compram seus papéis aos poucos no mercado até atingirem o volume de recompra desejado.
Na verdade, essa é uma estratégia relativamente comum, mas a companhia preferiu uma alternativa pouco usual.
Leia Também
A conta chega: investidores repercutem ajuste fiscal, IPCA e balanços do Banco do Brasil e do BTG Pactual
Rodolfo Amstalden: a coisa certa, na última hora certa possível
Ao invés de comprar as ações no mercado, ela estruturou uma operação um pouco mais complexa, chamada de Equity Swap (Troca de Ações, em tradução literal).
Com o uso de derivativos, a Direcional passou a ter uma exposição ativa nas ações sem precisar comprá-las. Em contrapartida, assumiu um passivo atrelado ao CDI (que funciona mais ou menos como um empréstimo para a "compra" das ações).
A vantagem é se expor à alta das ações sem precisar gastar dinheiro para comprá-las. A desvantagem é que se as ações caem ou o CDI dispara, há grandes chances de os retornos serem ruins.
Mas, como você já deve suspeitar pelo anúncio de dividendos nesta semana, no caso da Direcional a estratégia deu bastante certo.
- LEIA TAMBÉM: Acabou a farra do Ibovespa? Setembro começou mal para a Bolsa, mas não é motivo para preocupação
Colhendo os frutos (e distribuindo os dividendos)
Desde dezembro de 2021 as ações da Direcional subiram cerca de 200%, o que obviamente é muito maior do que a valorização do "empréstimo" indexado ao CDI.
Com ótimos ganhos provenientes dessa estratégia, a companhia agora poderá distribuí-los aos seus acionistas na forma de dividendos.
Aqui vale uma observação muito importante: muitas outras companhias já recorreram a essa mesma estratégia e acabaram se dando mal. Ou seja, o termo Equity Swap nem sempre traz bons resultados.
No caso da Direcional, ele funcionou por dois motivos principais. Primeiro porque ela conseguiu identificar um momento que suas ações estavam realmente baratas.
Segundo porque ela tem conseguido efetivamente entregar ótimos resultados operacionais, que se traduziram em aumento do lucro, que se refletiu na valorização da ação e, por fim, implicaram em um ótimo ganho com esse "trade".
Mais dividendos à vista
Mas a verdade é que a Direcional nem precisava desse ganho extra para conseguir pagar dividendos aos seus acionistas.
Os resultados (operacionais) seguem cada vez melhores, enquanto a companhia mantém uma boa geração de caixa e um baixo endividamento.
Ou seja, apesar de já ter distribuído um dividend yield de 6% para os seus acionistas nos últimos 12 meses, entendemos que a companhia deverá continuar como uma boa pagadora de dividendos, o que inclusive nos fez inserir DIRR3 na carteira de dividendos de setembro — e ela já tem sido o destaque até aqui.
Se quiser conferir todos os outros ativos dessa carteira de dividendos de forma gratuita, deixo aqui o convite.
Um grande abraço e até a próxima.
Ruy
9 de novembro de 2026 - 8:31
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Palavra de amigo: mercados reagem a pronunciamento de Lula enquanto aguardam ata do Copom e dados de inflação
9 de novembro de 2026 - 8:31
8 de novembro de 2026 - 8:00
TRILHAS DE CARREIRA
Existe amizade verdadeira no trabalho? Como manejar a relação profissional e a pessoal
8 de novembro de 2026 - 8:00
6 de novembro de 2026 - 8:52
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Queima de estoque na bolsa: Ibovespa em queda, FII do mês e tudo o que você precisa saber sobre os mercados hoje
6 de novembro de 2026 - 8:52
6 de novembro de 2026 - 7:08
SEXTOU COM O RUY
O Ibovespa despencou 20%, chegou a hora de comprar? Esse estudo diz que sim, mas não qualquer tipo de ação
6 de novembro de 2026 - 7:08
5 de novembro de 2026 - 8:19
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Elevador dos juros parado: decisão do Copom e temporada de balanços movimentam a bolsa nesta quinta-feira
5 de novembro de 2026 - 8:19
4 de novembro de 2026 - 20:07
EXILE ON WALL STREET
Rodolfo Amstalden: Pausa para um bate-papo, mas sem tempo a perder
4 de novembro de 2026 - 20:07
4 de novembro de 2026 - 8:26
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Pato manco (com laranja): eleições nos EUA, balanço do Itaú e decisão do Copom movimentam os mercados hoje
4 de novembro de 2026 - 8:26
3 de novembro de 2026 - 8:34
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Outro patamar: Ibovespa volta do feriado com petróleo, juros, resultado do Itaú e eleições nos EUA no radar
3 de novembro de 2026 - 8:34
2 de novembro de 2026 - 9:45
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
É preciso olhar pra fora: o viés doméstico do investidor brasileiro e o que mexe com os seus investimentos na semana
2 de novembro de 2026 - 9:45
2 de novembro de 2026 - 9:14
VISÃO DE DONO
O orçamento aceita tudo: como acertar no planejamento do budget da sua empresa
2 de novembro de 2026 - 9:14
1 de novembro de 2026 - 8:00
DÉCIMO ANDAR
O Casamento Vermelho dos mercados: o que fazer com os fundos imobiliários (FIIs) depois das urnas
1 de novembro de 2026 - 8:00
30 de outubro de 2026 - 8:46
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O preço da oportunidade: bolsa em queda, dólar em alta e leilões de imóveis antes do feriado
30 de outubro de 2026 - 8:46
30 de outubro de 2026 - 7:21
SEXTOU COM O RUY
O cenário para a bolsa brasileira mudou; saiba como se preparar
30 de outubro de 2026 - 7:21
29 de outubro de 2026 - 8:07
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Amigo da onça na bolsa: balanço da Vale (VALE3), Fed, tecla SAP e agenda cheia mexem com mercados após fuga de Flávio Bolsonaro
29 de outubro de 2026 - 8:07
28 de outubro de 2026 - 19:30
EXILE ON WALL STREET
Rodolfo Amstalden: Moro num Brasil tropical e trôpego, mas moro no Brasil
28 de outubro de 2026 - 19:30
28 de outubro de 2026 - 8:54
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Rota de fuga: investidores repercutem decisão do Fed, balanços, imposto sobre dividendos, formação do governo e paradeiro de Flávio Bolsonaro
28 de outubro de 2026 - 8:54
27 de outubro de 2026 - 8:59
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Não precisa ser assim: Ibovespa junta os cacos da ressaca eleitoral
27 de outubro de 2026 - 8:59
27 de outubro de 2026 - 7:10
INSIGTHS ASSIMÉTRICOS
O choque passou pela bolsa, mas o veredito virá do fiscal
27 de outubro de 2026 - 7:10
26 de outubro de 2026 - 8:21
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Nunca antes: bolsa, dólar e juros reagem à reeleição de Lula com circuit-breaker no radar dos investidores
26 de outubro de 2026 - 8:21
23 de outubro de 2026 - 7:51
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
