A ação que já trouxe ótimos lucros nesta semana, mas ainda guarda um grande potencial de valorização

Caso não tenha visto, a ação da Estapar (ALPK3) fechou de pregão quinta-feira (8) com quase +7% de alta, depois que a companhia divulgou resultados trimestrais. 

O que teve de tão especial nos números do 2T24? Dizem que uma imagem vale mais que mil palavras, então deixarei que o gráfico abaixo responda essa pergunta. 

Como você pode observar, o 2T24 marcou o primeiro lucro líquido da companhia desde o quarto trimestre de 2019. Nesse meio tempo, a Estapar passou por sérias dificuldades, já que os estacionamentos foram esvaziados no período da pandemia.

Desde então, a empresa vem ajustando suas operações, focando mais em garagens alugadas, que necessitam de menores investimentos e têm um retorno mais rápido. 

Outros avanços vieram na gestão da dívida, que fez as despesas com juros caírem e também contribuiu para a companhia chegar ao lucro neste trimestre. 

Mas a verdade é que se você acompanha o Sextou com frequência, conseguiu ter um bom lucro com essa alta recente de ALPK3. 

Isso porque há duas semanas eu recomendei a compra da ação, justamente pelo fato de que a companhia estava muito próxima de voltar a ser lucrativa. Leia a coluna na íntegra.

 

Essa virada de chave teria potencial de colocar os papéis novamente no radar dos investidores, especialmente daqueles que não acompanham o mercado tão de perto e têm preconceito com empresas que não são lucrativas. 

Como você pode ver, parece que esse movimento já está acontecendo…

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O lucro voltou 

Sobre os números do trimestre, a receita líquida de R$ 385 milhões atingiu mais um recorde trimestral, com expansão de +15% sobre o 2T23. 

Como se trata de um negócio de altos gastos fixos, o crescimento da receita ajuda a diluir custos e despesas, o que também significa expansão de margens. 

Assim, a margem bruta caixa cresceu +1,8 p.p., para 27,8% e contribuiu para um crescimento do Ebitda em ritmo maior do que a receita – o Ebitda aumentou +17,7%, e chegou a R$ 77 milhões. 

No trimestre, a companhia também pagou menos juros para os bancos, ajudada por uma Selic menor e também por uma ótima gestão de sua dívida.

Aliás, uma emissão recente de R$ 200 milhões em debêntures contribuiu para aumentar o prazo médio de vencimento da dívida de 2,19 para 2,42 anos, e reduzir o custo de CDI+2,78% para CDI+2,62%. 

 

Tudo isso contribuiu para a Estapar chegar ao tão esperado lucro líquido de R$ 5,8 milhões que, como já dissemos, marca o primeiro ganho trimestral desde o 4T19.

A dívida líquida, que já chegou a ser de mais de 10x dívida líquida/Ebitda na época da pandemia, hoje está em 2,8x e já não assusta mais. 

De olho na ação: há muito mais por vir

Os resultados do 2T24 apenas reforçam a nossa visão positiva com a tese de Estapar e, como eu já disse, a virada para o status de "empresa lucrativa" deve começar a atrair cada vez mais interessados para essa história. 

E os lucros vão continuar crescendo, seja porque a companhia continuará aumentando o número de vagas no portfólio e incrementando o Ebitda, ou porque tende a pagar cada vez menos juros para os bancos, já que a alavancagem e o custo da dívida seguem caindo. 

Além disso, a companhia negocia por apenas 5x valor da firma/Ebitda — muito barata e com grande potencial de expansão de múltiplos à medida que o mercado conhecer melhor essa tese, que inclusive pode se tornar uma boa pagadora de dividendos no longo prazo. 

Aliás, é por esse motivo que a ação é uma Bezerra dentro da série Vacas Leiteiras. Mas se, além de Estapar, você quiser conhecer outras empresas que já são capazes de pagar ótimos proventos, deixo aqui o convite.  

Um grande abraço e até a semana que vem. 

Ruy